La raccolta del tempo di decadimento comporta un rischio
I trader delle opzioni possono godere del decadimento temporale (Theta positivo) - ma quelle posizioni hanno una Gamma negativa - e ciò si traduce nella possibilità di incorrere in una perdita significativa. Altri trader preferiscono possedere opzioni, insieme alla possibilità di guadagnare un profitto di tanto in tanto. Tuttavia, queste posizioni hanno un Theta negativo, il che significa che la posizione perde denaro su base coerente a meno che il prezzo delle attività non si muova a sufficienza per compensare tale decadimento.
Se essere un venditore premium o un acquirente premium è una delle principali decisioni per il trader di opzioni per principianti.
La migliore soluzione a lungo termine è scoprire la tua zona di comfort individuale. Se si decide di avere la possibilità di possedere posizioni Gamma negative, la migliore soluzione al problema del rischio è possedere posizioni a rischio limitato. In altre parole, per ogni opzione venduta, acquista un'altra opzione meno costosa dello stesso tipo (chiamata o posta). Traduzione: spread di credito commerciale invece di vendere opzioni nude .
Informazioni di background per i lettori che sono nuovi al concetto di utilizzare i greci per misurare il rischio :
Una posizione con gamma positiva: supponete di possedere un'opzione call out-of-the-money:
Prezzo azionario: $ 74
Prezzo di esercizio $ 80
Giorni alla scadenza: 35
Volatilità: 27
Valore teorico: $ 0,61 ( calcolatore CBOE usato)
Se il titolo si muove più in alto, ti aspetti di guadagnare denaro. Tuttavia, se passa troppo tempo l'opzione può perdere valore (a causa di Theta negativo), anche quando i rally delle azioni.
Considera alcuni prezzi delle azioni - una settimana dopo. Presta attenzione alla gamma e quanto influenza il delta.
Prezzo delle azioni | $ 74 | $ 76 | $ 78 | $ l'80 | |
|---|---|---|---|---|---|
Delta | 16 | 26 | 38 | 52 | |
Gamma | 4.4 | 5.7 | 6.5 | 5.9 | |
Theta | 2.4 | 3.3 | 4.0 | 3.5 | |
Profitto | ($ 0,17) | $ 0,24 | $ 0.86 | $ 1.78 | |
Commenti sui dati:
- La gamma aumenta quando il titolo si muove più in alto - fino a quando l'opzione delta si avvicina a 50. Per capire perché il gamma non continua ad aumentare dopo un certo punto, basta pensare al delta opzione se lo stock fosse di $ 200. A questo prezzo, il delta sarebbe 100 e l'opzione si sposta punto per punto con lo stock. Delta non può essere superiore a 100 e, quindi, deve esserci un punto in cui Delta non aumenta più . NOTA: la gamma rimane positiva, ma diventa meno positiva. Se ciò è vero, allora deve esserci un punto in cui la gamma declina e si avvicina a zero.
- Quando il titolo si muove più in alto, Delta aumenta (fino a raggiungere 100). Pertanto, per ogni $ 1 di variazione del prezzo delle azioni, Delta è più alto di quanto non fosse prima e la velocità con cui l'opzione ottiene valore accelera.
- Quando hai acquistato questa opzione, Delta era 19 (la tabella mostra un 16-Delta perché quel punto dati è preso una settimana dopo). Quindi, potresti anticipare di guadagnare circa $ 38 (2 * $ 19) se il titolo si è spostato a $ 76. Nella tabella, vediamo che il guadagno era solo $ 24. Sarebbe stato $ 47 se non fosse passato il tempo.
- Quando il titolo è salito di altri 2 punti, l'opzione ha guadagnato $ 0,62. Questo è considerevolmente più alto del guadagno generato dal precedente rally a 2 punti.
- Un ulteriore aumento di 2 punti a $ 80 aggiunge guadagni di $ 92. Ancora una volta, la velocità con cui il denaro viene guadagnato accelera.
Il tasso al quale le opzioni di chiamata guadagnano denaro aumenta quando il titolo si muove più in alto perché Delta aumenta. Pertanto, il ruolo di Gamma nel potenziale di profitti / perdite nel trading di opzioni è un grosso problema. Un'opzione 19-Delta è diventata un'opzione 52-Delta quando il prezzo delle azioni è passato da $ 74 a $ 80 in una settimana. Grazie, Gamma!
Gamma è un greco di secondo ordine perché misura il modo in cui un altro greco cambia con il prezzo delle azioni, e non come cambia il prezzo dell'opzione.
Si noti che la gamma è cambiata da 4.4 a 6.5. Quindi, non solo Gamma ha incrementato Delta e i profitti del proprietario della chiamata, ma ha anche accelerato quei profitti man mano che la gamma stessa si è ingrandita. (Questo è il risultato di un Greco di terzo ordine (Velocità), e oltre lo scopo di questa lezione.)
Conclusione : la Gamma positiva è vantaggiosa per il proprietario dell'opzione e il costo di possedere quella Gamma è Theta. La Gamma positiva si traduce in un aumento del Delta utile (vale a dire, positivo per i proprietari di chiamate quando gli stock diventano più alti e negativi per i proprietari di put quando i prezzi delle azioni si abbassano). Per dirla semplicemente:
La gamma positiva rende una buona cosa migliore.
Gamma negativa
Come si deve essere consapevoli, se questa è la bella immagine per questo proprietario di opzioni, allora l'immagine deve essere ugualmente brutta per la persona che ha venduto l'opzione (senza siepe di compensazione). Quel commerciante ha una gamma negativa.
- Se sei a corto di un'opzione put e il mercato sta calando, allora il tasso di perdita di denaro continua ad accelerare a causa della gamma negativa.
- Se si è a corto di un'opzione call e il mercato è in aumento, allora il tasso di perdita di denaro continua ad accelerare a causa della gamma negativa.
La gamma negativa peggiora la situazione.
Perché un trader dovrebbe scegliere di correre il rischio di possedere posizioni Gamma negative? Affinché il proprietario dell'opzione ottenga un profitto, lo stock sottostante deve:
- Muoviti nella giusta direzione (su per le chiamate, giù per le put),
- Spostati rapidamente per evitare la perdita di troppi soldi per decadere dal tempo (Theta).
- Sposta abbastanza lontano per superare il costo di acquisto dell'opzione.
Questo è molto da chiedere. La maggior parte dei trader ha difficoltà a prevedere la direzione del mercato senza limiti di tempo. Pertanto, il venditore di opzioni ha una ragionevole possibilità di guadagnare denaro. Questo lo rende attraente.
Attenzione: se le opzioni di vendita sembrano buone, fai molta attenzione.
I mercati a volte subiscono variazioni di prezzo impreviste e il venditore di opzioni può farsi male.
È consigliabile vendere uno spread piuttosto che un'opzione nuda.
Il grafico nella parte superiore di questa pagina mostra questo fenomeno. L'unica differenza è che il grafico è quello di una posizione a rischio limitato (breve uno spread invece di uno short un'opzione nuda).
Quando si scambiano posizioni Gamma negative, utilizzare un grafico dei rischi per farti sapere quando si è in pericolo di perdere troppi soldi o quando la posizione si è spostata oltre i confini della propria zona di comfort . I greci ti aiutano a stimare il prezzo a cui ciò accadrà - e questo suona l'allarme, permettendoti di ridurre il rischio.