Il Giappone potrebbe vedere giorni più luminosi in anticipo
In questo articolo, esamineremo tre motivi per cui gli investitori potrebbero voler prendere in considerazione l'ipotesi di investire in Giappone nei prossimi anni.
1. Aumento dei tassi della Federal Reserve
Le scorte giapponesi hanno ricevuto una spinta inaspettata a novembre 2016, quando la vittoria di Donald Trump ha fatto impennare il dollaro USA - e lo yen è crollato. Lo yen più debole ha contribuito a sostenere le azioni giapponesi, che hanno sovraperformato molti paesi sviluppati nelle settimane successive alle elezioni. Da allora, le azioni giapponesi hanno sottoperformato le azioni americane, poiché il dollaro ha perso gran parte dei suoi guadagni tra gennaio 2017 e fine maggio 2017.
La Federal Reserve ha indicato che è pronta a continuare ad aumentare i tassi di interesse, dati i dati sull'occupazione e una solida crescita economica per tutto il 2016 e il 2017, tranne che per un errore nel Q1'17. Nel frattempo, la Banca del Giappone probabilmente manterrà bassi i tassi d'interesse e rischierà di superare il suo obiettivo di inflazione del 2% per indurre i consumatori a vedere prezzi più alti dopo anni di deflazione .
Queste dinamiche potrebbero contribuire a rafforzare le azioni giapponesi nei prossimi anni.
Lo yen più debole aiuta gli esportatori giapponesi a diventare più competitivi sui mercati internazionali, compresi gli Stati Uniti, e quindi a sostenere i profitti delle imprese. Gli investitori internazionali dovrebbero utilizzare i fondi con copertura valutaria per massimizzare i guadagni derivanti da queste dinamiche, poiché questi fondi compensano l'impatto di uno yen più debole dopo la conversione in dollari.
Ad esempio, l'iShares Japan Currency-Hedged ETF (HEWJ) è un'opzione popolare.
2. L'Abenomics sta lentamente funzionando
Le politiche economiche di Shinzo Abe - note come Abenomics - potrebbero essere state lente all'inizio, ma ci sono stati reali miglioramenti nell'economia sottostante. L'obiettivo dichiarato della politica era di utilizzare l'allentamento monetario, lo stimolo fiscale e le riforme strutturali per scuotere l'economia dall'animazione sospesa che l'ha colpita per oltre due decenni. Le prime due "frecce" sono state relativamente facili da attuare, ma le riforme strutturali sono state lente a concretizzarsi.
L'inflazione giapponese è cresciuta oltre il 3% entro il 2014 in risposta alla politica, ma alla fine è scesa al di sotto dello 0% entro il 2016. Nel 2017 l'inflazione ha ripreso a salire intorno allo 0,2% dopo che la banca centrale ha dichiarato che avrebbe fatto un controllo della curva dei rendimenti a componente centrale del suo nuovo quadro politico. L'obiettivo era di acquistare titoli di stato decennali per mantenere i rendimenti allo 0%, abbandonando il suo obiettivo ufficiale di espansione della base monetaria.
La prospettiva di una maggiore inflazione potrebbe aumentare le prospettive per le azioni giapponesi e l'economia in generale, mentre la fine di decenni di deflazione e stagflazione potrebbe riportare gli investitori internazionali sul mercato.
Gli investitori internazionali dovrebbero tenere d'occhio sia i tassi d'inflazione di prima linea sia i progressi fatti sulla terza freccia più difficile dell'Abenomics: riforme strutturali che devono ancora avere pienamente luogo.
3. Leadership tecnologica
Il Giappone è sempre stato conosciuto come un leader nella robotica e nella tecnologia, ma questo è spesso attraverso aziende di medie dimensioni piuttosto che giganti multinazionali. Ad esempio, un'azienda chiamata Nidec produce circa il 75% dei motori utilizzati nelle unità a disco rigido mentre TEL produce l'80% degli incisori utilizzati per la produzione di schermi LCD. Mentre grandi aziende come Sharp, Sony e Panasonic hanno perso quote di mercato per altre aziende, queste aziende più piccole continuano a dominare le loro nicchie.
Molte di queste aziende hanno anche barriere all'ingresso molto più grandi rispetto alle compagnie straniere. Ad esempio, molte aziende giapponesi fabbricano componenti di alta gamma nelle proprie fabbriche e spesso possiedono le proprie catene di approvvigionamento.
La forza di queste aziende risiede nei loro dipendenti piuttosto che nei brevetti che alla fine scadono o gli effetti di rete che si basano sul comportamento dei consumatori non necessariamente cambiano nel tempo.
Gli investitori internazionali possono trovare queste aziende di medie dimensioni interessanti opportunità di stabilità nel tempo rispetto alle società in rapida crescita che potrebbero essere più suscettibili agli incidenti. Detto questo, gli investitori dovrebbero essere consapevoli del fatto che molte delle maggiori società del Paese stanno subendo una perdita delle quote di mercato, il che significa che i tradizionali fondi con capitalizzazione di mercato potrebbero non essere la scelta giusta per investire in queste società.
Considerazioni importanti
Gli investitori internazionali dovrebbero tenere a mente che il Giappone deve ancora affrontare diverse sfide nel corso degli anni. Con l'invecchiamento della popolazione, il paese affronta un problema demografico significativo che sarà risolto solo attraverso la riforma dell'immigrazione - una vendita dura politicamente. Il paese ha anche alti livelli di indebitamento rispetto al suo prodotto interno lordo (PIL), che potrebbe mettere il paese a rischio nel lungo periodo se gli analisti del credito decidessero che potrebbe avere difficoltà a rimborsare il debito.
La linea di fondo
Il Giappone potrebbe non sembrare una scelta ovvia per gli investitori internazionali, ma ci sono molti potenziali catalizzatori all'orizzonte nei prossimi anni che potrebbero renderlo più attraente. Ciò è particolarmente vero se il paese può risolvere i suoi problemi legati all'inflazione attraverso l'Abenomics e se gli Stati Uniti continuano ad aumentare i tassi di interesse.