Obbligazioni dei mercati emergenti: "Denominazione del dollaro" e "Valuta locale"
Gli investitori hanno due opzioni quando si tratta di investire in obbligazioni dei mercati emergenti . Il primo è investire nel debito denominato in dollari emesso dai paesi in via di sviluppo del mondo. Il dollaro denominato significa semplicemente che le obbligazioni sono emesse in dollari statunitensi, quindi gli investitori statunitensi non hanno bisogno di convertirsi in valuta estera quando acquistano le obbligazioni. Il risultato è che non vi è alcun impatto dal rischio valutario oltre alla tipica volatilità associata alle obbligazioni dei mercati emergenti.
Le obbligazioni denominate in valute locali piuttosto che in dollari USA sono il secondo tipo di debito dei mercati emergenti. In questo caso, l'investitore dovrà convertire dollari in valuta estera, ad esempio il real brasiliano , prima di acquistare l'obbligazione. Il risultato è che oltre al movimento del prezzo dell'obbligazione sottostante, il valore dell'investimento è influenzato dalle fluttuazioni valutarie - l'aumento o la diminuzione del tasso di cambio della valuta estera / dollaro USA.
Ad esempio, un investitore acquista 1 milione di dollari di debito in valuta locale del Brasile, ma per farlo devono prima convertire i loro dollari nella valuta locale. Un anno dopo, il prezzo del bond è esattamente lo stesso, ma la valuta si è svalutata del 5% rispetto al dollaro. Quando l'investitore vende l'obbligazione e si converte in dollari USA, tale deprezzamento del 5% porta ad una ulteriore perdita del 5% nel valore dell'investimento - anche se il prezzo nominale dell'obbligazione in real è invariato.
Dollaro o valuta estera denominata - che è meglio per te?
Il potenziale vantaggio dei fondi in valuta locale è duplice. Innanzitutto, consente agli investitori di diversificare le loro partecipazioni al di fuori del dollaro USA. In secondo luogo, consente agli investitori di beneficiare dell'effetto positivo cumulativo delle nazioni dei mercati emergenti con una crescita economica più forte.
Allo stesso tempo, l'esposizione valutaria aggiunge un ulteriore livello di volatilità. Ciò diventa particolarmente importante nei periodi in cui gli investitori cercano di evitare i rischi. In queste occasioni, è ragionevole aspettarsi che i fondi in valuta locale subiscano una sottoperformance rispetto alle controparti espresse in dollari. Il debito basato sul dollaro può quindi essere l'opzione migliore in periodi di incertezza per i nuovi investitori nella classe di attività o per quelli con una tolleranza al rischio leggermente inferiore.
Come differiscono le prestazioni
Un esempio di come le prestazioni dei due segmenti possono essere diverse: nel settembre 2011, l'intensificarsi delle preoccupazioni sulla crisi del debito europeo ha innescato una fuga verso la sicurezza dalle attività a rischio più elevato. Nel bel mezzo di questa svendita, EMB (l'ETF dei mercati emergenti che detiene il debito in dollari) ha fatto registrare un -4,79%. Nello stesso periodo, la ELD (che detiene il debito in valuta locale) ha fatto registrare un -10,24% - una differenza significativa in un periodo così breve.
Al contrario, durante i primi due mesi del 2012 - un periodo eccezionalmente positivo per i mercati finanziari, l'ELD ha guadagnato il 7,53% e ha registrato un ritorno del 4,51% di EMB. Nel tempo, tuttavia, la differenza tende a pareggiare. Considerando i due fondi PIMCO come esempio, il rendimento quinquennale medio annuale del fondo in valuta locale e dei fondi denominati in dollari è stato pari al 7,37% e all'8,04%, rispettivamente, fino al 6 giugno 2013, una differenza relativamente minore nei due rendimenti. .
Gli investitori hanno molte opzioni
Gli investitori che intendono assegnare una parte del proprio portafoglio a obbligazioni estere devono scegliere tra fondi obbligazionari denominati in dollari o in valuta locale (o stabilire una combinazione desiderata tra i due). Alcune società di fondi offrono entrambe: PIMCO, ad esempio, offre sia il fondo obbligazionario PIMCO Emerging Markets (ticker: PEBIX) che il fondo PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX).
Nel mondo dei fondi negoziati in borsa , gli investitori possono scegliere tra prodotti come il JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) di iShares o il Fondo di debito locale dei Wisdom Tree Emerging Markets (ELD).
La linea di fondo
Molti fondi sono gestiti per muoversi tra obbligazioni denominate in dollari e valute locali. Esamina a fondo ogni potenziale investimento di fondi obbligazionari per assicurarti di comprendere le denominazioni valutarie delle obbligazioni nel suo portafoglio per confermare che il fondo si adatta al tuo profilo di rischio ed è compatibile con la tua strategia di investimento complessiva.
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