La durata del bond ti aiuta a valutare la volatilità e il rischio di un bond
E per fare buon uso della durata quando si investe in obbligazioni, non è necessario calcolarlo - è sufficiente capire il concetto. Tuttavia, prima di discutere ulteriormente la durata, prendere in considerazione un altro termine obbligazionario correlato alla durata: valore attuale.
Qual è il valore attuale?
Il valore attuale è ciò che vale un investimento al momento della valutazione. Contrasta con il valore che l'investimento può avere in un momento futuro dopo aver beneficiato dell'interesse composto . Riconosce che gli investitori scontano il valore futuro di un investimento. Anche se tra dieci anni una somma investita al 6% capitalizzato annualmente valuterà molto di più dell'investimento iniziale, gli investitori prevedono uno sconto sul denaro guadagnato in futuro. L'idea di base è che il denaro ricevuto l'anno prossimo valga meno dei soldi in mano ora e il denaro guadagnato l'anno dopo vale ancora meno. Quale preferiresti: $ 100 in tasca o la promessa di $ 100 che riceverai in tre anni?
Nel valutare quanto denaro futuro vale, gli investitori usano un " tasso di sconto " - tipicamente i tassi di interesse prevalenti. In una serie di flussi di cassa - come gli investitori ricevono da un'obbligazione - questo consente all'investitore di mettere un valore su ogni pagamento in contanti che riceve. Maggiore è il tasso di sconto, minore è il valore dei flussi di cassa futuri.
Più basso è il tasso di sconto, maggiore è il loro valore e.
Cos'è la durata?
Per gli investitori individuali, la duration è utilizzata principalmente come misura della sensibilità del fondo obbligazionario ai tassi di interesse prevalenti. È definita come media ponderata dei pagamenti che un investitore riceverà nel tempo, scontata rispetto al valore attuale dell'obbligazione.
La durata, espressa in anni, misura quanto il prezzo di un'obbligazione aumenterà o diminuirà al variare dei tassi di interesse. Più lunga è la durata, maggiore è la sensibilità del legame alle variazioni del tasso di interesse. Da ciò si può concludere, a parità di condizioni, che immediatamente dopo l'acquisto di un'obbligazione a 30 anni, la sua durata è maggiore e, man mano che il legame si avvicina alla scadenza, la sua durata diminuisce. Analogamente, le obbligazioni a breve termine hanno una durata iniziale - sensibilità ai cambiamenti dei tassi di interesse - inferiore alle durate iniziali delle obbligazioni a più lungo termine. La durata, quindi, è una particolare espressione di volatilità .
L'impatto della duration sui fondi obbligazionari
La durata, espressa in anni, è un termine che gli investitori incontreranno nel valutare gli investimenti in fondi comuni. In genere, i gestori di fondi dichiarano che il loro portafoglio è " sovrappeso " o "lungo", il che significa che la loro durata è superiore a quella del benchmark del fondo.
In alternativa, il portafoglio potrebbe essere "sottopeso" o "breve".
La duration influisce sulla performance relativa dei fondi obbligazionari o di un portafoglio di singole obbligazioni. Ci si può aspettare che un portafoglio con una duration superiore al suo benchmark sovraperforma il benchmark se i tassi stanno calando e si sottoperformano se i tassi aumentano. Viceversa, un portafoglio con duration inferiore al benchmark di solito sovraperformerà quando i tassi aumentano , e sottoperforma quando i tassi diminuiscono . Ancora una volta, questa è una misura particolare della volatilità e, quindi, del rischio, ma non l'unico.
Anche altri fattori influenzano la performance del portafoglio; in particolare, gli specifici segmenti di mercato in cui è investito - le durate dei fondi obbligazionari spazzatura supereranno le durate dei fondi del Tesoro con scadenze simili. Si noti inoltre che tale durata dovrebbe essere considerata un'istantanea piuttosto che un aspetto permanente della strategia del fondo.
Per i gestori di fondi gestiti attivamente, la durata è un obiettivo mobile. Alcuni gestori trasferiranno attivamente i loro portafogli intorno all'obiettivo di riferimento in risposta agli sviluppi del mercato. Sviluppi nel mercato. Di conseguenza, qualsiasi numero di durata da una fonte datata - come un rapporto Morningstar o il rapporto annuale di un fondo - dovrebbe essere considerato un'istantanea piuttosto che un aspetto permanente della strategia del fondo.
L'eccezione è quando un fondo ha un mandato specifico da investire con un particolare posizionamento. Ad esempio, molti fondi comuni di investimento e fondi negoziati in borsa contengono "Long Duration" o "Short Duration" nei loro titoli. Pertanto, gli investitori devono essere attenti ai compromessi rischio / rendimento di tali fondi piuttosto che utilizzare semplicemente le loro prestazioni passate come indicatori di qualità. In genere, i fondi "a breve durata" possono essere a rischio inferiore / rendimento inferiore, mentre i fondi a duration più lunga tendono a presentare un rischio più elevato e rendimenti più elevati.
Per gli investitori, l'asporto è che la durata - mentre solo uno dei molti fattori che possono influenzare la performance di un portafoglio a reddito fisso - è qualcosa che tuttavia merita attenzione poiché è uno dei fattori più importanti nel profilo di rischio di qualsiasi investimento obbligazionario potresti prendere in considerazione.