I fattori che influenzano il rendimento del Tesoro USA
Dal 1990 all'estate del 2016, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 30 anni sono passati da un massimo del 9,03% nel 1990 a un minimo del 2,43% a giugno 2016.
A scopo di confronto, si noti che il corrispondente tasso del 1990 per la nota decennale era pari all'8,21%, leggermente inferiore al tasso obbligazionario a 30 anni. In effetti, durante tutto il lungo periodo storico dal 1916 al 2016, i rendimenti obbligazionari non sono mai stati stabili a lungo; si alzavano e si abbassavano continuamente.
Perché i tassi di interesse e i rendimenti delle obbligazioni salgono e scendono?
Sebbene gli investitori conservino tradizionalmente obbligazioni nei loro portafogli di investimento per contrastare la maggiore volatilità dei titoli, entrambi gli strumenti finanziari sono volatili e differiscono solo per la laurea. La differenza tra il valore alto e basso del 14,59% e 1,71 della nota a 10 anni è un aumento di oltre otto volte.
Un documento educativo emesso dalla Federal Reserve Bank di San Francisco evidenzia cinque fattori che influenzano i tassi di interesse dei T-Bills a breve termine del Tesoro, ma tutti e cinque contribuiscono almeno tanto ai tassi offerti sui buoni del Tesoro a più lungo termine e le obbligazioni e tutte influiscono anche sul rendimento.
(Tieni presente che il prezzo di un'obbligazione e il suo rendimento si muovono in direzioni opposte ).
Richiesta
Periodi di incertezza finanziaria maggiore del normale aumentano la domanda di strumenti finanziari che sono percepiti come particolarmente sicuri: gli strumenti di debito del governo statunitense sono quasi universalmente considerati i più sicuri al mondo.
Come conseguenza dell'aumento della domanda, gli investitori accettano tassi e rendimenti più bassi.
Fornitura
La ragione per cui i titoli di Stato esistono in primo luogo è che forniscono un mezzo per raccogliere capitali che il governo potrebbe aver bisogno di iniziative governative, di buste paga o di servizio del debito. Quando il governo degli Stati Uniti ha un avanzo di bilancio federale, come ha fatto nel periodo 1998-2000, ha meno bisogno di denaro preso in prestito e emetterà meno buoni del tesoro e obbligazioni. La diminuzione dell'offerta disponibile significa che il governo può offrire obbligazioni con tassi inferiori.
Condizioni economiche
Il libro bianco della Fed di San Francisco sui tassi obbligazionari sottolinea che i tassi di interesse sulle obbligazioni di solito aumentano nei mercati rialzisti e calano nei mercati ribassisti.
Politica monetaria
Le obbligazioni hanno più di una funzione governativa. Oltre a raccogliere fondi, le obbligazioni e i loro tassi di interesse offerti influenzano generalmente i mercati finanziari. La Fed non controlla i tassi a lungo termine, ovviamente, ma la sua politica in materia di tassi a breve termine pone le basi per i rendimenti sui titoli di Stato con scadenze più lunghe. Dopo la crisi bancaria / finanziaria del 2007-2008, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse il più bassi possibile al fine di rendere più facile per le imprese prendere in prestito denaro.
Inflazione
L'inflazione effettiva, ma anche le aspettative di inflazione nella comunità finanziaria, tendono ad aumentare i tassi di interesse e ad elevare i rendimenti obbligazionari, il tasso di interesse effettivo di una vendita di obbligazioni inferiore al tasso emesso. La causa dei rendimenti elevati della fine degli anni '70 e dei primi anni '80 fu l'alta inflazione di quell'era che portò il presidente della Federal Reserve statunitense Paul Volcker ad iniziare a innalzare drammaticamente i tassi di interesse a breve termine durante i primi anni '80. A sua volta, ha portato a più alti tassi e rendimenti di tutti gli strumenti di tesoreria. Tieni presente, tuttavia, che in periodi di alti tassi di inflazione, il rendimento reale (o successivo all'inflazione) che gli investitori ricevono è inferiore a quello che appare.