Strategie per limitare i rischi sui tassi di interesse
Impatto dei tassi di interesse
I tassi di interesse hanno un impatto sull'economia aggiungendo o rimuovendo liquidità dal sistema finanziario e quindi incoraggiando o scoraggiando la crescita economica.
Spesso, le banche centrali abbasseranno i tassi di interesse per incoraggiare più prestiti per alimentare la crescita e aumentare i tassi di interesse per scoraggiare più prestiti quando ritengono che l'economia sia a rischio di surriscaldamento.
Queste dinamiche possono avere un forte impatto sui mercati azionari nazionali e quindi sugli investitori internazionali. Ad esempio, i tassi di interesse più bassi sono spesso correlati con un mercato azionario in crescita. Da un lato, i tassi di interesse bassi incoraggiano le società pubbliche a indebitarsi di più per reinvestire nella crescita. D'altra parte, i bassi tassi di interesse possono incoraggiare gli investitori stessi a chiedere più prestiti sul margine per acquistare azioni.
Naturalmente, queste dinamiche non sono assolute in alcun modo. L'economia giapponese ha subito un cosiddetto " decennio perduto " nonostante abbia tassi di interesse molto bassi perché le aziende non sono state in grado di prendere a prestito denaro nonostante i bassi tassi. Queste società stavano già lottando con elevati oneri del debito, rendendole riluttanti ad assumere più debiti per "far crescere la loro strada" fuori dal problema.
L'avvento dell'allentamento quantitativo e altre politiche monetarie non convenzionali hanno reso la manipolazione dei tassi d'interesse meno efficace come strumento di politica monetaria quando i tassi sono già vicini allo zero. Mentre alcuni paesi hanno perseguito tassi di interesse negativi, queste politiche non sono state altrettanto efficaci di altre opzioni di politica monetaria che sono state dispiegate dopo la crisi finanziaria del 2008.
D'altro canto, la minaccia di rialzo dei tassi d'interesse ha dimostrato il potenziale per spostare significativamente i mercati. Il cosiddetto Taper Tantrum nel 2013 ha provocato un forte aumento dei rendimenti del Tesoro dopo che la Federal Reserve ha annunciato piani per ridurre i suoi acquisti di asset e alla fine iniziare ad aumentare i tassi di interesse. I regolatori hanno cercato di evitare questi problemi essendo trasparenti con i loro piani.
Mitigazione del rischio di tasso di interesse
Gli investitori internazionali hanno a disposizione molti strumenti diversi per mitigare i rischi legati ai tassi di interesse, dai contratti a termine al trasferimento dei portafogli obbligazionari per sfruttare le tendenze. Mentre alcuni di questi processi sono più adatti per gli investitori istituzionali, i singoli investitori hanno a disposizione molte opzioni per mitigare gli stessi rischi su scala più ridotta.
Le strategie più popolari per la protezione contro l'aumento dei tassi di interesse includono:
- Acquista futures su tassi di interesse - Investitori sofisticati possono acquistare contratti futures su titoli di stato o future su tassi di interesse. Queste operazioni consentono loro di bloccare un determinato tasso di interesse e di coprire i loro portafogli.
- Obbligazioni a lungo termine : molti investitori individuali si coprono contro l'aumento dei tassi di interesse vendendo obbligazioni, che tendono a vedere i loro prezzi scendere mentre i rendimenti aumentano, in particolare in obbligazioni con scadenze lunghe e tassi di cedola bassi.
- Acquista obbligazioni a tasso variabile o ad alto rendimento - Molti investitori individuali si nascondono anche contro l'aumento dei tassi attraverso la transizione dei loro portafogli obbligazionari da obbligazioni a lungo termine a obbligazioni a breve termine, come obbligazioni ad alto rendimento o obbligazioni a tasso variabile .
L'inverso di queste strategie può anche essere usato per proteggere dagli ambienti in calo dei tassi di interesse. Ad esempio, la vendita di future sui tassi di interesse, l'acquisto di obbligazioni a lungo termine e la vendita di obbligazioni a tasso variabile o ad alto rendimento potrebbero mitigare il rischio. Gli investitori hanno anche la possibilità di passare semplicemente alle azioni, che tendono a fare bene quando i tassi di interesse si abbassano, a condizione che l'economia stia ancora andando bene.
Infine, esistono alcuni metodi alternativi e popolari per mitigare il rischio di tasso di interesse, sebbene siano meno diretti rispetto alle tre strategie sopra menzionate. I metalli preziosi tendono ad aumentare di valore con l'aumentare dei tassi d'interesse, il che significa che gli investitori possono acquistarli come copertura contro i tassi più alti.
Anche le azioni tendono a sovraperformare durante i periodi in rialzo dei tassi d'interesse, il che significa che può avere senso passare il peso del portafoglio dalle obbligazioni alle azioni. In particolare, le azioni di crescita tendono a fare il meglio quando i tassi di interesse sono in aumento, mentre le azioni dei dividendi diventano meno attraenti. È vero il contrario quando i tassi di interesse sono in declino.