Quando parla Warren Buffett , gli investitori tendono ad ascoltare. La Berkshire Hathaway (BRK.A) di Buffett acquista aziende da sottovalutare da mantenere a lungo termine e, tra il 1965 e il 2016, la società ha restituito ai suoi investitori un 20,8 per cento annualizzato, in contrasto con il rendimento del 9,7 per cento dell'S & P. La lunga storia di successi del miliardario del Nebraska gli è valsa il soprannome "L'Oracolo di Omaha" e molti investitori si sono dati da fare con ogni parola per avere un'idea del successo nel mercato.
Una delle citazioni più famose di Buffett è "Siate timorosi quando gli altri sono avidi e avidi quando gli altri hanno paura." Questo particolare pezzo di saggezza di investimento è una raccomandazione contraria - consigliando, in sostanza, di andare contro il grano che investe. Ma l'implementazione di questa strategia è più difficile di quanto sembri.
Capire come i mercati si comportano
I mercati di investimento sono ciclici. I prezzi delle azioni aumentano, aumentano, diminuiscono e poi rimbalzano. I sentimenti degli investitori cambiano insieme all'andamento dei prezzi delle azioni: mentre i prezzi salgono, molti investitori vedono questi guadagni sul mercato, si entusiasmano e salgono sul carro del vincitore riversando denaro sul mercato. Buffett caratterizza questi investitori che perseguono il ritorno come "avidi", cercando di trarre profitto da un mercato azionario in crescita.
Quegli investitori avidi che inseguono un mercato azionario in crescita tendono a trascurare un fattore di acquisto più importante: il prezzo. Indipendentemente dalle tendenze del mercato, se paghi un prezzo troppo alto per un titolo o un fondo, è probabile che tu perda denaro quando il mercato corregge e il prezzo ritorna sulla terra.
Questo è il nesso del perché Buffett mette in guardia contro l'avidità quando investe.
Questioni di valutazione del mercato azionario
In un mercato azionario in crescita, i valori delle attività tendono a gonfiarsi. Ad esempio, nel corso degli ultimi 30 anni, gli investitori hanno pagato una gamma di prezzi per un dollaro di guadagni, come misurato dal rapporto prezzo / utili (PE) .
Da un basso rapporto PE di 11,69 nel dicembre 1988 fino a un massimo di 122,39 nel maggio 2009, questo prezzo del mercato azionario è un precursore dei futuri prezzi di borsa.
Rapporti PE correnti più alti predicono prezzi delle azioni future inferiori. Gli investitori avidi e rincoglionenti che acquistano in azioni ad alto prezzo sono certi di sperimentare rendimenti inferiori in futuro.
Poi, quando la tendenza al rialzo del prezzo delle azioni si trasforma e va a sud, gli investitori si fanno prendere dal panico e si spaventano. Questi stessi investitori che hanno acquistato ai picchi del mercato si girano e vendono durante la successiva depressione del mercato. Questi investitori spaventati stanno facendo esattamente ciò che Buffett mette in guardia contro: vendendo sulla paura.
Con la caduta dei prezzi di mercato, i valori di PE scendono e le azioni diventano più economiche. Quegli investitori esperti che comprano quando altri hanno paura, in genere acquistano sottovalutazioni, scorte di PE inferiori e godono di rendimenti più elevati in futuro.
La saggezza di Buffett si rivela nella realtà, in quanto gli stock di valore inferiore sovraperformano le attività di PE più elevate che vanno avanti e viceversa. Quindi, per attuare il consiglio di Buffett, non lasciarti influenzare dalla folla. Quando le attività sono valutate in modo completo, sii cauto e non entrare nei mercati con tutti i tuoi investimenti. Quando i valori del mercato azionario diminuiscono, sii coraggioso e raccogli le azioni in vendita.
Tutto ciò ha senso a prima vista.
Ma questo consiglio sembra scontrarsi con un altro classico elemento di saggezza che investe.
"Non combattere il nastro"
"Do not fight the tape" è un altro frammento di vecchi consigli di investimento, che in sostanza avvertono gli investitori di non negoziare contro una tendenza. Questa saggezza suggerisce che gli stock in ascesa continueranno a salire e le azioni in calo continueranno a diminuire. Quindi, quando le scorte salgono, se pratichi il consiglio "non combattere il nastro", continuerai a comprare, indipendentemente dal rapporto PE del mercato azionario.
Questo detto descrive la strategia di investimento del momento.
In apparenza, il consiglio di Buffett sembra scontrarsi con la strategia del momento. Eppure, c'è qualche sovrapposizione. La saggezza di Buffett guida gli investitori a investire in attività sottovalutate o di valore equo con buone prospettive di investimento future. Il campo "non combattere il nastro" consiglia di investire finché i prezzi delle azioni sono in aumento.
All'aumentare dei prezzi delle azioni, nelle fasi iniziali di un mercato rialzista, i corsi azionari potrebbero essere sottovalutati. A questo punto di un ciclo economico, entrambe le strategie di Buffett e di momentum sono d'accordo.
Più tardi, mentre i prezzi delle borse continuano a salire e superano il loro valore intrinseco, gli investitori tendono a diventare avidi e gli investitori continuano a comprare. Qui i due campi di investimento divergono: gli investitori di momentum prestano meno attenzione alla valutazione di un titolo e più attenzione alla tendenza del prezzo.
Riconciliazione delle strategie
Il segreto della strategia di investimento intelligente è capire il valore dei tuoi investimenti. Se i prezzi delle attività sono sostanzialmente al di sopra delle loro norme storiche e gli investitori sono elettrizzati da entusiasmo, sii prudente e viceversa. Seguire le tendenze è fantastico se sai esattamente quando la tendenza si invertirà. Se non lo fai, allora è meglio capire la valutazione del mercato ed evitare di pagare troppo per le tue attività finanziarie.
Ritirarsi come Warren Buffett .
Barbara A. Friedberg è un ex direttore di portafoglio e istruttore di investimenti universitari. La sua scrittura appare su vari siti Web tra cui Robo-Advisor Pros.com e Barbara Friedberg Personal Finance .