Componenti del tasso di rendimento richiesto da un investitore

Comprensione dei flussi di cassa del valore degli investitori di Rational

Nella teoria finanziaria, il tasso di rendimento al quale un investimento opera è la somma di cinque componenti diversi. A breve termine, questo può essere irrazionale, ma per periodi di tempo più lunghi, i prezzi degli asset tendono a rispecchiarli abbastanza bene. Per quelli di voi che vogliono imparare a valutare le azioni, capire perché le obbligazioni si scambiano a determinati prezzi, o anche quanto si potrebbe pagare per una posizione di private equity, questa è una parte importante della fondazione.

1. Il tasso di interesse reale senza rischi
   Questa è la velocità con cui vengono confrontati tutti gli altri investimenti. È il tasso di rendimento che un investitore può guadagnare senza alcun rischio in un mondo senza inflazione.

2. Un premio di inflazione
   Questo è il tasso che viene aggiunto a un investimento per adattarlo alle aspettative del mercato dell'inflazione futura. Ad esempio, il premio per l'inflazione richiesto per un obbligazione societaria di un anno potrebbe essere molto più basso di un legame aziendale trentennale della stessa società perché gli investitori pensano che l'inflazione sarà bassa nel breve periodo, ma riprenderà in futuro come un risultato del deficit commerciale e di bilancio degli anni passati.

3. Un premio di liquidità
   Gli investimenti sottilmente negoziati come azioni e obbligazioni in una società a controllo familiare richiedono un premio di liquidità . Cioè, gli investitori non pagheranno l'intero valore del bene se esiste una possibilità molto reale che non saranno in grado di scaricare lo stock o il legame in un breve periodo di tempo perché gli acquirenti sono scarsi. Ci si aspetta che li compensi per quella potenziale perdita. La dimensione del premio di liquidità dipende dalla percezione di un investitore di quanto sia attivo un determinato mercato.

1. Default Risk Premium
   Con quale probabilità gli investitori credono che una società non rispetterà i propri obblighi o fallirà? Spesso, quando compaiono segni di problemi, le azioni o le obbligazioni di una società crolleranno a causa degli investitori che chiedono un premio di rischio predefinito. Se qualcuno fosse in grado di acquisire attività che erano scambiate a un enorme sconto a causa di un premio di rischio di default troppo grande, avrebbero potuto fare una grande quantità di denaro. Molte società di gestione patrimoniale hanno effettivamente acquistato azioni del debito societario di Enron durante l'ormai famoso crollo del colosso del commercio di energia. In sostanza, hanno comprato $ 1 di debito solo per pochi centesimi. Se riescono a ottenere più di quanto hanno pagato in caso di liquidazione o riorganizzazione, possono renderli molto, molto ricchi.
   
   K-Mart è un meraviglioso esempio. Prima del suo fallimento, il gestore di hedge fund Eddie Lampert e l'esperto di crediti in difficoltà Marty Whitman di Third Avenue Funds, hanno acquistato un'enorme porzione del debito del rivenditore. Quando la società fu riorganizzata in tribunale fallimentare, i detentori del debito ricevettero azioni nella nuova società. Lampert ha quindi utilizzato il suo nuovo blocco di controllo delle azioni K-Mart con il suo bilancio migliorato per iniziare a investire in altre attività.

1. Premio di maturità
   Più in futuro la scadenza delle obbligazioni di una società, maggiore sarà il prezzo fluttuerà quando i tassi di interesse cambiano. Questo a causa del premio per maturità. Ecco una versione molto semplificata per illustrare il concetto: immagina di possedere un'obbligazione da $ 10.000 con un rendimento del 7% al momento dell'emissione che maturerà in 30 anni. Ogni anno riceverai $ 700 di interessi per la posta. Trent'anni in futuro, recupererai i tuoi originali $ 10.000. Ora, se tu avessi intenzione di vendere la tua obbligazione il giorno successivo, probabilmente avresti ottenuto lo stesso importo (meno, forse, un premio di liquidità come già discusso).
   
   Valutare se i tassi di interesse salgono al 9%. Nessun investitore accetterà la tua obbligazione, che sta producendo solo il 7%, quando potrebbero facilmente accedere al mercato aperto e acquistare un nuovo titolo che produce il 9%. Quindi pagheranno solo un prezzo inferiore al valore del tuo bond - non i 10.000 dollari - quindi il rendimento è del 9% (diciamo, forse $ 7.775.) Ecco perché le obbligazioni con scadenze più lunghe sono soggette a un rischio molto maggiore di guadagni in conto capitale o perdite. Se i tassi d'interesse fossero scesi, il detentore delle obbligazioni sarebbe stato in grado di vendere la propria posizione per molto di più - ad esempio i tassi scendevano al 5%, quindi avrebbe potuto vendere per $ 14.000. Ancora una volta, questa è una versione molto semplificata di come sarebbe stata fatta e in realtà c'è una buona dose di algebra, ma i risultati sono più o meno gli stessi.

Come questi cinque componenti del tasso di rendimento richiesto dell'investitore si adattano insieme

Tenete a mente che nessuno è in grado di sedersi e dire, "Sai, penso che pagherò solo un premio di liquidità del x%." Invece, guardano spesso uno stock, obbligazioni, fondi comuni , autolavaggio, hotel , brevetto o altro bene e confrontarlo con il prezzo al quale si sta negoziando sul mercato. A questo punto, le leggi della domanda e dell'offerta spesso entrano in gioco fino a raggiungere l'equilibrio.

Per ulteriori informazioni, consulta l'articolo 3 Strategie di investimento obbligazionario per investitori a lungo termine per raccogliere alcune tecniche che potrebbero aiutarti a guadagnare denaro e a ridurre il rischio nel tuo portafoglio di titoli a reddito fisso .