Comprensione dei pro e degli svantaggi dell'investimento in azioni privilegiate
Il trade-off per il dividend yield spesso molto più elevato ricevuto dai possessori di azioni privilegiati è l'incapacità di far crescere il proprio investimento sostanzialmente man mano che l'impresa si espande. A meno che non vi siano disposizioni speciali che esercitano un'influenza maggiore, i prezzi delle azioni privilegiati sono estremamente sensibili alle variazioni dei tassi di interesse e dei rendimenti relativi sugli investimenti concorrenti. Ciò significa che eventuali plusvalenze di cui beneficerà il proprietario verranno probabilmente dall'acquisto di azioni privilegiate prima di un calo dei tassi di interesse e / o da un aumento del merito di credito dell'impresa, inducendo gli altri investitori ad accettare un rendimento da dividendo inferiore.
Stock privilegiato cumulativo vs. Non cumulativo
I termini dei problemi azionari preferiti possono variare ampiamente, anche tra la stessa società, che può emettere più "serie" di azioni privilegiate come vengono spesso chiamate. Probabilmente, la caratteristica più importante di uno stock privilegiato è se il dividendo è cumulativo o non cumulativo.
In un problema cumulativo, i dividendi preferiti che non vengono pagati si accumulano in un account. Questi dividendi non pagati sono indicati come "in arretrato". Prima che qualsiasi dividendo possa essere pagato ai possessori di azioni ordinarie, l'intero saldo posticipato deve essere interamente distribuito agli azionisti privilegiati. Se un problema preferito è non cumulativo e non si paga un dividendo, gli azionisti preferiti sono sfortunati.
Non riceveranno mai quei soldi, anche se la società produce profitti da record dopo mesi.
Disposizioni che possono influenzare il valore azionario preferito
Esistono numerose disposizioni aggiuntive che possono influire sul valore di un'azione privilegiata. Ecco alcuni dei quali dovresti essere a conoscenza:
- Voto vs. Non voto : i proprietari di azioni privilegiate possono avere o meno diritti di voto. Ci sono stati casi nel corso della storia in cui le azioni privilegiate ricevevano diritti di voto solo se i dividendi non erano stati pagati per un periodo di tempo stabilito, trasferendo effettivamente un potere di voto significativo, se non di controllo, agli azionisti preferiti. Tale disposizione li colloca effettivamente nella posizione di un primo possessore di un mutuo ipotecario, conferendo loro il potere collettivo di imporre il pagamento sulla loro richiesta, risorse permettendo. Ciò avviene frequentemente in alcune operazioni di private equity, accordi di finanziamento speciali con società pubbliche o altre situazioni non standard in cui il prestatore di fatto non vuole pagare le imposte sostanzialmente superiori che sarebbero dovute sui proventi da interessi se fossero state emesse obbligazioni.
- Azione privilegiata a tasso variabile : i detentori del titolo privilegiato ricevono un dividendo che si differenzia in base a qualsiasi numero di fattori stipulati dalla società nell'offerta pubblica iniziale dell'emissione. Nell'ultimo decennio, è diventato abbastanza comune per i nuovi titoli azionari privilegiati avere dividendi a tasso variabile per ridurre la sensibilità al tasso di interesse e renderli più competitivi sul mercato.
- Azioni privilegiate convertibili : i titolari di questo tipo di titoli hanno il diritto di convertire le azioni privilegiate in azioni ordinarie. Ciò consente all'investitore di bloccare il reddito da dividendi e potenzialmente di trarre profitto da un aumento delle azioni ordinarie pur essendo protetto da una caduta. Nelle giuste condizioni, con gli affari giusti, un investitore intelligente può guadagnare un sacco di soldi godendo al contempo di un reddito più elevato e di un rischio inferiore investendo per primi nello stock privilegiato convertibile. Per saperne di più su come funziona, leggi Stock Preferred Convertible per principianti .
- Azioni privilegiate partecipanti : normalmente, le azioni di questo tipo di azioni privilegiate ricevono un dividendo fisso più un dividendo aggiuntivo basato su una percentuale stabilita del reddito netto o del dividendo pagato agli azionisti comuni.
Anche con le poche disposizioni sopra menzionate, le variazioni per gli stock preferiti possono essere piuttosto numerose. È possibile che un investitore possa imbattersi in una questione privilegiata convertibile partecipativa cumulativa senza diritto di voto!
In che modo i prezzi delle azioni privilegiati sono influenzati dalle variazioni delle azioni ordinarie
Se una grande azienda farmaceutica scoprisse una cura per il raffreddore comune, le azioni ordinarie della società saliranno alle stelle in previsione delle decine di miliardi di dollari che gli azionisti si aspetterebbero che la società guadagnasse in futuro. Allo stesso tempo, le azioni privilegiate della società probabilmente non cambierebbero molto nel prezzo se non nella misura in cui il dividendo preferito è ora più sicuro a causa dei maggiori guadagni; un cambiamento di eventi che potrebbe portare al valore di mercato dell'aumento preferito e alla caduta del rendimento. Ciononostante, gli azionisti preferiti si sarebbero persi le enormi plusvalenze, sebbene durante la raccolta dei controlli sui dividendi. Se, poche settimane dopo, la società ha annunciato che la cura non è efficace, il prezzo delle azioni ordinarie sarebbe crollato. Sarebbe anche il piombo delle azioni privilegiate dell'azienda? Finché l'azienda continua a effettuare i rispettivi pagamenti di dividendi privilegiati, il suo prezzo rimarrebbe relativamente stabile.
Tuttavia, se l'investitore avesse posseduto azioni privilegiate convertibili ("PERC", Azioni privilegiate di rimborso azionario preferenziale, come noto) in questo scenario, il prezzo del PERCS avrebbe registrato un enorme aumento e diminuzione in base al profitto atteso e l'investitore avrebbe potuto realizzare convertendo le sue azioni in azioni ordinarie. Finché il titolare del preferito non ha convertito le sue azioni o acquisito più preferito al prezzo gonfiato, non subirebbe alcuna perdita di capitale .
Chi dovrebbe investire in azioni privilegiate?
In molti modi, il titolo privilegiato di isolamento sembra offrire agli azionisti un aspetto attraente, ma la verità è uno stock privilegiato, in generale, non ha molto senso per i singoli investitori.
D'altra parte, gli investimenti azionari privilegiati possono rappresentare una miniera d'oro per i portafogli aziendali. Perché? Le leggi fiscali federali impongono alle società di pagare l'imposta sul reddito al 30% dei loro dividendi privilegiati, il che significa che un intero 70% è sostanzialmente esentasse! Questa esenzione non è disponibile per i singoli investitori. Il vostro portafoglio riceverà probabilmente un rendimento al netto delle imposte più elevato investendo in obbligazioni societarie quando i tassi sono obbligazioni interessanti o municipali se siete in una fascia di imposta più elevata. (Per determinare quali offerte offrono un rendimento al netto delle imposte più elevato, è necessario calcolare qualcosa noto come rendimento equivalente tassabile ). Altrettanto importante è il fatto che, come investitore di obbligazioni, è probabile che riceverai una rivendicazione senior in tali investimenti rispetto alla posizione subordinata offerta dalla maggior parte delle azioni privilegiate.
Qualunque cosa tu faccia, potrebbe essere saggio ricordare l'adagio del leggendario investitore, insegnante e manager dei soldi, Benjamin Graham, il quale enfaticamente affermava che era quasi sempre un errore per un investitore acquistare un titolo azionario preferito alla pari o vicino valore come la storia ha ripetutamente dimostrato, se lui o lei è abbastanza paziente, l'opportunità di possederlo a valori sostanzialmente ridotti si presenterà molto probabilmente.
Maggiori informazioni sull'investimento in azioni o obbligazioni
Puoi trovare maggiori informazioni sugli investimenti in magazzino nella nostra guida completa per investire in azioni . Si potrebbe anche voler controllare 3 strategie obbligazionarie per gli investitori a lungo termine .