Concentrandosi su ciò che realmente conta può fare trovare buoni investimenti più facile
1. Quali sono le fonti dei flussi di cassa della società?
John Burr Williams ci ha insegnato che il valore di qualsiasi attività è il valore attuale netto dei suoi flussi di cassa scontati.
Prima che l'investitore possa anche iniziare a valutare un business , deve sapere cosa sta generando il denaro. È importante essere specifici ed evitare di fare supposizioni.
Prendi la Coca-Cola, per esempio. Miliardi di persone in tutto il mondo hanno familiarità con i prodotti di Coke. Quando lo vedi sullo scaffale del tuo negozio di alimentari locale, potresti aver concluso che era la Coca-Cola Company che vendeva i beni in bottiglia al droghiere. In realtà, uno sguardo al 10K più recente rivela che, sebbene l'azienda venda alcune bevande finite, quasi tutte le sue entrate derivano dalla vendita di "bevande concentrate e sciroppi" a "operazioni di imbottigliamento e inscatolamento, distributori, grossisti di fontane" e alcuni rivenditori di fontane ". In altre parole, vende il concentrato agli imbottigliatori, il più grande dei quali è Coca-Cola Enterprises (una società quotata separatamente). Questi imbottigliatori creano il prodotto finito, spedendolo al tuo negozio locale.
Può sembrare una piccola distinzione visto che il successo finale di Coke dipende dai prodotti venduti nei negozi e nei ristoranti; avvicinato da un altro punto di vista, tuttavia, e l'investitore può rapidamente intuire quanto sia di fondamentale importanza il rapporto tra Coca-Cola e i suoi imbottigliatori; sono gli imbottigliatori che stanno vendendo la maggior parte di Coca-Cola al pubblico.
Questo accordo è avvenuto a causa di una stranezza storica che ha reso molto ricchi due uomini e le loro famiglie.
2. Quanta liquidità viene generata dal business e quando fa il cash flow in the treasury?
Una volta identificate le fonti di cassa in un'azienda, è necessario stimare l'importo e la tempistica di tali flussi di cassa. Una società che genera 1.000 dollari oggi può valere più di una che genera $ 30.000 in 50 anni a causa del valore temporale del denaro .
3. I flussi di cassa sono sostenibili?
C'è stato un tempo in cui i produttori di carri e cavalli e le compagnie di tram erano considerate scorte blue chip a Wall Street. La lunga storia della redditività del settore ha portato molti investitori e analisti a credere che queste aziende sarebbero sempre state solide come una roccia. Coloro che sono stati astuti si sono resi conto che la storia passata non aveva alcun valore nel proiettare flussi di cassa futuri a causa di uno spostamento nel panorama competitivo derivante dall'avvento dell'automobile.
Uno dei modi per valutare la sostenibilità dei flussi di cassa consiste nell'esaminare le barriere all'ingresso nel mercato o nei mercati in cui opera la società. Sarà molto più difficile per un concorrente entrare in un'azienda che richiede centinaia di milioni di dollari in capitale iniziale di quanto non lo sia per un rivenditore, che può essere aperto per una minuscola frazione del costo (ad esempio, ci sono pochissimi entità al mondo che potrebbero avviare un costruttore di aeroplani per andare a testa a testa con Airbus o Boeing, ma tu ei tuoi amici potreste probabilmente raccogliere la capitale necessaria per affittare uno spazio nel centro commerciale locale e avviare un'attività in proprio).
4. Quanto capitale richiede il business per operare?
Alcune aziende richiedono più capitale per generare un dollaro di profitti rispetto ad altri. Un'acciaieria richiede enormi investimenti in immobili, impianti e attrezzature e quindi produce un prodotto che è una merce . Una società pubblicitaria, d'altra parte, richiede pochissimo in termini di spese in conto capitale per mantenere l'attività in corso, generando tonnellate di denaro per i proprietari rispetto agli investimenti. Minore è la quantità di capitale che un'impresa richiede per correre, più attraente è per un proprietario perché più denaro può estrarre sotto forma di dividendi per godersi la vita o reinvestire in altri progetti.
5. La direzione ha una disposizione favorevole agli azionisti?
Il modo in cui i soci trattano gli azionisti è il singolo determinante più qualitativo del successo. Un CEO che è disposto a spingere per i riacquisti delle azioni quando le azioni di un'azienda sono diminuite piuttosto che acquisire un altro business è molto più propenso a creare ricchezza rispetto a chi è deciso a espandere l'impero.
Se hai bisogno di aiuto in quest'area, leggi 7 Segni di una gestione amichevole degli azionisti , che ti darà alcuni indizi sul fatto che tu abbia a che fare con un buon gruppo di dirigenti che hanno a cuore i tuoi migliori interessi.
6. Le azioni della direzione sono coerenti con ciò che dicono nelle loro comunicazioni pubbliche agli investitori?
Se la direzione ha dichiarato negli ultimi tre rapporti annuali che la riduzione del debito è la priorità più importante, ma hanno intrapreso più acquisizioni o avviato più nuove attività, non sono onesti. Come imprenditore, vuoi essere solo in partnership con coloro le cui azioni corrispondono alle loro promesse.
7. Il prezzo delle azioni è interessante rispetto ai guadagni rettificati?
Il prezzo delle azioni è il determinante assoluto del rendimento. Un investitore disciplinato troverà l'azienda ABC attraente a $ 10, ma non a $ 12. Un business che genera $ 5 di profitti all'anno è un eccellente acquisto a $ 20 per azione; il rendimento degli utili è del 25 percento. La stessa attività venduta a $ 200 per azione, tuttavia, vanta solo un rendimento degli utili del 2,5 percento - metà del tasso disponibile sui titoli del Tesoro degli Stati Uniti privi di rischio al momento in cui originariamente ho aggiornato questo articolo nel 2014! Anche se ci si aspettasse un tasso di crescita elevato, è la follia ad acquistare lo stock a quest'ultimo prezzo.
A volte, l'aspetto può essere ingannevole. Con un'azienda che sta crescendo rapidamente i profitti, oggi un rendimento degli utili inferiore potrebbe essere migliore tra cinque o dieci anni rispetto a un rendimento degli utili più elevato che si sta espandendo ad un ritmo più lento. Per adattarsi a questo, puoi provare a usare il rapporto PEG Dividend Adjusted .