I futures sono strumenti derivati contenenti leva finanziaria che consentono la copertura . Le materie prime sono attività volatili. Non è insolito che il prezzo di una materia prima si sposti drammaticamente più alto o più basso in un breve lasso di tempo. Hedgers può proteggere dai rischi di prezzo nel mercato. Un hedger che è un produttore può vendere contratti futures per bloccare un prezzo per la loro produzione. Viceversa, un hedger che è un consumatore può acquistare contratti futures per bloccare un prezzo per le proprie esigenze.
Convergenza
Uno dei motivi principali per cui i mercati dei futures funzionano così bene è che consentono una convergenza regolare dei prezzi dei derivati con i prezzi nei mercati fisici. La convergenza dei due prezzi avviene tramite il meccanismo di consegna esistente nel mercato dei futures.
Sebbene gli acquirenti e i venditori di futures paghino solo un piccolo deposito in buona fede sotto forma di margine iniziale, sono sempre a rischio per il valore totale del contratto. Questo è il motivo per cui ci sono due tipi di margine , margine iniziale e di manutenzione . Il trading più attivo in un contratto future è generalmente nel contratto mese più vicino o attivo. Poiché il futuro vicino si sposta nel periodo di consegna, un compratore di un contratto a termine che mantiene la propria posizione deve essere pronto ad accettare la consegna della merce effettiva e a pagare il pieno valore per il prodotto di materia prima. Un venditore è autorizzato a effettuare la consegna.
Il processo di consegna
Gli scambi di futures lavorano con l'industria per sviluppare quantità, qualità, dimensioni, gradi e posizioni standardizzati per la consegna di un bene fisico.
Mentre molte materie prime hanno caratteristiche diverse, il processo di consegna spesso include premi e sconti per vari gradi e punti di distribuzione per materie prime specifiche. Lo scambio indica il magazzino e le posizioni di consegna per molti prodotti. Lo scambio stabilisce anche le regole e i regolamenti per il periodo di consegna che può variare a seconda del particolare prodotto.
Quando la consegna ha luogo, un mandato o una ricevuta al portatore che rappresenta una certa quantità e qualità di una merce in una determinata località cambia di mano dal venditore all'acquirente, momento in cui avviene il pagamento dell'intero importo. L'acquirente ha il diritto di rimuovere la merce dal magazzino a sua scelta. Spesso, un acquirente lascerà il prodotto di materia prima nel luogo di stoccaggio e pagherà una tassa di deposito periodica. Gli scambi fissano anche tariffe per molti aspetti del processo di consegna.
Come potete vedere, il fatto che un contratto future possa diventare un acquisto o una vendita di materie prime offre agli operatori una grande flessibilità. La capacità di consegnare o prendere in consegna fornisce il collegamento critico tra lo strumento derivato e la merce. Pertanto, mentre un contratto future si avvicina alla data di consegna, il prezzo del mese a termine graviterà verso il prezzo del prezzo reale fisico o del mercato di cassa.
La differenza tra futures e prezzi fisici
Nel corso della durata di un contratto a termine, il differenziale di prezzo tra il derivato e il mercato fisico sottostante può variare. Ad esempio, il prezzo di un contratto future su mais di dicembre può variare ampiamente dal prezzo del mais in un luogo di consegna in ottobre o novembre.
Tuttavia, con l'avvicinarsi della data di consegna di dicembre, i due prezzi tendono a convergere. La differenza tra un prezzo a termine vicino e il prezzo del bene fisico è la base. Non tutti i futures su materie prime hanno un meccanismo di consegna; alcuni sono regolati in contanti l'ultimo giorno di negoziazione o di scadenza del contratto. Ad esempio, i futures di Feeder Cattle non hanno alcun meccanismo di consegna. I futures che sono regolati in contanti tendono a utilizzare un benchmark per i prezzi come un meccanismo di pricing accettato dal settore o il prezzo di regolamento finale l'ultimo giorno di negoziazione dello strumento.
Mentre meno del 5% dei futures con un meccanismo di consegna si traduce in partiti che fanno o ricevono la consegna di una merce, il fatto che esista è un conforto per molti hedger e partecipanti al mercato. L'obiettivo di un contratto futures o un'opzione su un contratto future è replicare l'azione di prezzo nella merce o strumento sottostante.
Il meccanismo di consegna garantisce quasi la convergenza dei due prezzi nel tempo.
Prendendo in consegna
La stragrande maggioranza dei partecipanti al mercato nei mercati a termine non prestano attenzione alla consegna e per una buona ragione. Pensa agli speculatori che acquistano un contratto di bestiame vivo perché credono che il prezzo sarà apprezzato. Pochi, se ce ne sono, hanno la capacità o il desiderio di prendere in consegna 40.000 chili di bestiame. Anche se i bovini non arrivano sulla soglia di casa, possedere bestiame in un luogo richiede un diverso bagaglio di competenze rispetto al commercio dell'animale e dipende dall'avere i contatti per commercializzare la carne bovina per un acquirente finale. Dopo tutto, gli acquirenti del contratto futures hanno effettuato l'acquisto solo perché ritenevano che il prezzo si sarebbe spostato più in alto.
Tuttavia, ci sono circostanze in cui il concetto di consegna può creare opportunità. Uno speculatore, un commerciante o un investitore che stipula un lungo contratto con il platino NYMEX o l'oro COMEX potrebbero candidarsi alla consegna del contratto se desiderano possedere il metallo fisico. Il contratto di platino rappresenta 50 once del metallo mentre il contratto d'oro è di 100 once. Invece di 40.000 chili di bestiame vivo, trattare con 3,4 o 6,8 libbre di platino o oro è molto più facile. Un acquirente che prende in consegna uno dei metalli preziosi riceverà una ricevuta di magazzino o un mandato che rappresenta un particolare platino o una barra o barre d'oro in un magazzino approvato dalla borsa valori. La ricevuta include il peso, le dimensioni e il numero di barre del metallo nelle domande. L'acquirente pagherebbe l'intero valore del metallo più o meno qualsiasi premio o sconto. L'acquirente riceve una ricevuta avallata dall'ultimo proprietario e l'acquirente ha quindi il diritto di ritirare il metallo dal magazzino; il processo è chiamato prendendo il metallo off-warrant che tende a includere una commissione. L'acquirente potrebbe quindi organizzare il magazzino per consegnare il metallo in qualsiasi luogo, compresa la loro casa, tramite posta raccomandata o corriere blindato. Il compratore è responsabile per eventuali spese di trasporto. D'altra parte, un acquirente potrebbe decidere di lasciare il metallo in garanzia e pagare una tassa di deposito periodica al magazzino per tenere il metallo per conto dell'acquirente.
Il meccanismo di consegna è diverso per ogni merce e tutti gli scambi, come il Chicago Mercantile Exchange ( CME ), hanno informazioni dettagliate sul processo disponibile sui loro siti web. La consegna è uno dei motivi principali per cui i prezzi dei future convergono con i prezzi delle materie prime sottostanti nel tempo. Se decidi di prendere in consegna una merce, assicurati di familiarizzare con tutte le regole e i regolamenti dello scambio. Cerca sempre gli aggiornamenti alle regole di consegna poiché spesso si verificano modifiche e modifiche.