La proiezione di guadagni futuri è ancora più complessa a causa di molti altri fattori. Innanzitutto, non tutte le informazioni finanziarie rilevanti su una società possono essere trovate analizzando il conto economico, il bilancio o il rendiconto finanziario. Non tutte le risposte saranno scoperte nella relazione annuale o nel modulo 10-K . Un'illustrazione spesso usata dalla modellazione finanziaria potrebbe essere utile per capire perché dico questo. Se hai letto la mia scrittura qui su Investing for Beginners o sul mio blog personale, probabilmente hai ascoltato questo esempio ma il punto torna a casa in un modo piuttosto rigido.
Immagina di guardare i libri di un produttore di cavalli e calessi molto redditizio più di un secolo fa. Le vendite sono fantastiche. Il flusso di cassa è meraviglioso. I profitti sono in aumento. Questa particolare azienda ha una reputazione meravigliosa, produce un prodotto di alta qualità e, di conseguenza, ha avuto un successo significativo nel mercato.
Inizi a provare a proiettare ciò che pensi che guadagnerà il prossimo anno, o in cinque anni, o in dieci anni. Nel frattempo, Henry Ford sta per lanciare la sua automobile Model T e cambiare il mondo per sempre. La domanda per i prodotti venduti dall'azienda sta per collassare, lentamente all'inizio e poi rapidamente. I cavalli non possono competere con le auto.
Costano meno da mantenere. Non sono di temperamento. Hanno offerto un'esperienza di viaggio più piacevole, soprattutto per i vecchi e gli infermi. Se non avessi tenuto conto del declino secolare del settore o dell'industria in cui operava questa attività, avresti dovuto pagare in eccesso in misura tale che il tuo prezzo apparentemente prudente ti avrebbe causato ingenti perdite finanziarie. I profitti futuri non saranno lì a meno che la gestione non possa adattarsi offrendo i suoi servizi in qualche altro modo.
Il rovescio della medaglia, cambiamenti importanti come quello sono rari al di fuori di una manciata di posti nell'economia, essendo la tecnologia uno di loro. È per questo motivo che il più grande indicatore di guadagni futuri sono i guadagni passati, a condizione che l'azienda non stia passando a una fase diversa del suo ciclo di sviluppo (ad esempio, la McDonald's Corporation passa da una start-up di fast food ad una blue-chip gigante che già domina il mondo). In particolare, se una società è cresciuta al 4% negli ultimi dieci anni, è molto improbabile che inizierà a crescere del 6-7% in futuro, a meno di qualche importante catalizzatore. Devi ricordarlo e proteggerti dall'ottimismo. Le tue proiezioni finanziarie dovrebbero essere leggermente pessimistiche nel peggiore dei casi, deprimente nel migliore dei casi.
Essere masochisti nella finanza può essere molto redditizio. Una disposizione simile a Pollyanna può ridurre il tuo bilancio personale nel lungo periodo. Vuoi un margine di sicurezza.
Inoltre, ricorda che le aziende coinvolte in settori ciclici come l'acciaio, le costruzioni e le case automobilistiche sono famose per aver pubblicato un guadagno di $ 5 per azione in un anno e di perdere $ 2,5 la successiva. Un investitore deve fare attenzione a non basare le proiezioni solo per l'anno in corso. Lui o lei sarebbe meglio servito calcolando la media dei guadagni negli ultimi dieci anni e ottenendo una valutazione basata su quella cifra. Un'altra potenziale trappola sta cadendo in qualcosa noto come la trappola dei guadagni di punta.