Diamo un'occhiata più da vicino al crescente problema demografico del Giappone e a cosa gli investitori internazionali possono fare per proteggere i loro portafogli.
Popolazione in declino
Tra il 2010 e il 2015 la popolazione giapponese si è ridotta di quasi un milione di persone, secondo i dati ufficiali del censimento. Mentre i tassi di natalità e mortalità hanno predetto a lungo il declino, i dati del censimento del 2015 sono la prima volta che i declini sono stati registrati nei documenti ufficiali. Il declino segna anche la prima volta che un paese sviluppato ha registrato un declino sostenuto e difficile da inversione (data la mancanza di immigrazione) nella sua popolazione.
Una popolazione in declino pone due problemi all'economia del paese:
- Forza lavoro più piccola . Quasi un terzo dei cittadini giapponesi aveva più di 65 anni nel 2015 e si prevede che il numero salga al 40% entro il 2050. Con così pochi lavoratori, l'Istituto di politica pubblica del 21 ° secolo prevede che il PIL del paese potrebbe ridursi a un terzo del dimensione dell'India e un sesto della dimensione della Cina entro il 2050.
- Maggiori spese pubbliche . Le finanze pubbliche del Giappone potrebbero soffrire con l'invecchiamento della sua popolazione dal momento che dovrà affrontare l'aumento dei costi sanitari e pensionistici. Con questi costi crescenti, il rapporto debito / PIL del paese potrebbe crescere al 416% entro il 2050 e al 656% entro il 2011, ipotizzando una crescita o un rendimento del debito pubblico.
Il Giappone potrebbe rimediare alla situazione allentando le restrizioni sull'immigrazione per attirare cittadini più giovani in età lavorativa, ma sarebbe una mossa politicamente impopolare nel clima attuale. Potrebbero essere adottate ulteriori misure per incoraggiare le coppie ad avere figli, ma, ancora una volta, c'è stata poca volontà politica per attuare questi cambiamenti. E, è incerto se queste tendenze possono essere riservate o se rappresentano un 'nuovo normale'.
Posizionamento di un portafoglio
I problemi demografici del Giappone hanno portato molti investitori internazionali a ridurre l'esposizione al paese. Mentre gli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato devono assegnare un grosso peso al Giappone per definizione, i fondi gestiti attivamente che costruiscono i propri portafogli sono liberi di ridurre la loro esposizione al paese. Questo approccio potrebbe avere senso per gli investitori istituzionali che hanno portafogli da diversi milioni di dollari, ma i singoli investitori potrebbero avere un aggiustamento temporale più rigido.
Gli investitori individuali che vogliono ridurre la loro esposizione al Giappone hanno un paio di opzioni diverse. In primo luogo, possono evitare di acquistare fondi negoziati in borsa ("ETF") con esposizione al Giappone, anche se può essere difficile trovare ETF internazionali ampi senza tale esposizione.
Per gli investitori esperti, le opzioni put possono essere utilizzate sugli ETF azionari giapponesi come copertura per compensare il rischio. Infine, possono essere presi in considerazione anche gli ETF che utilizzano meccanismi di ponderazione alternativi.
Vale anche la pena notare che alcuni di questi rischi si correggeranno automaticamente nel tempo. Poiché l'economia del Giappone si contrae, rappresenterà una porzione sempre più piccola di ETF internazionali ponderati dalla capitalizzazione di mercato. Mentre gli investitori potrebbero soffrire dei cali nel tempo, gli altri vantaggi derivanti dall'utilizzo di un fondo indicizzato a gestione passiva a basso costo potrebbero superare questi costi, dato che attualmente il paese rappresenta meno del 10% del portafoglio.
La linea di fondo
Il Giappone è una delle più grandi economie del mondo, ma l'invecchiamento della popolazione rappresenta un rischio significativo a lungo termine. L'economia del paese potrebbe risentire di una pericolosa combinazione di minor produzione economica e aumento del debito .
Gli investitori internazionali possono proteggersi da questi rischi costruendo i propri portafogli senza la stessa esposizione del Giappone, acquistando opzioni put sugli indici azionari giapponesi e guardando agli ETF che utilizzano meccanismi di ponderazione alternativi.