Investire in hedge fund può essere praticamente impossibile per i nuovi investitori
Ora, voglio dedicare del tempo a spiegare le ragioni per cui è quasi impossibile per i nuovi investitori ottenere l'accesso a fondi hedge di alta qualità e alcune delle regole che coprono i cosiddetti investimenti di collocamento privato. (Un collocamento privato significa che non si ha la possibilità di partecipare a un investimento come membro del pubblico, come ad esempio acquistarlo in una borsa attraverso un conto di intermediazione così com'è, offerto invece solo a un gruppo selezionato di Investitori specifici: tecnicamente, se tuo cognato ha avviato una nuova società per distribuire una catena di bancarelle di yogurt surgelate e ti è stata data l'opportunità di acquistare azioni mentre il pubblico non lo era, sarebbe considerato un investimento di collocamento privato. )
Per comprendere le ragioni per cui gli hedge fund sono così inaccessibili per le masse, devi sapere che, anche se gli hedge fund sono di proprietà privata e spesso strutturati come società in accomandita o società a responsabilità limitata , le loro unità in società a responsabilità limitata o unità a responsabilità limitata sono considerate titoli nella maggior parte delle condizioni.
Le regole sono complesse e spesso proibitive per i gestori di fondi più piccoli, quindi la Securities and Exchange Commission , o SEC , consente un modo per aggirare questo esonerando diversi tipi di veicoli di investimento raggruppati dai requisiti di registrazione. La maggior parte, ma non tutte, di queste esenzioni si trovano in qualcosa noto come "Regolamento D".
È qui che nel regolamento D si scoprono le ragioni per cui è così difficile per i nuovi investitori acquistare in hedge fund.
In una certa misura, ciò può effettivamente essere una buona cosa per la società poiché, presi collettivamente, gli investitori ordinari tendono ad avere meno esperienza, meno sofisticazione finanziaria e meno capacità, misurata dal reddito e dal patrimonio netto, ad assorbire i rischi significativi che ne derivano con molte strategie di hedge fund. Invece, la loro scommessa migliore è di evitare di tentare di accedere interamente agli hedge fund e di gettare la spugna, investendo in fondi indicizzati o strategie passive, magari attraverso account gestiti individualmente se hanno almeno diverse centinaia di migliaia di dollari, tenendo d'occhio l'efficienza fiscale e mantenere le cose come il rapporto spese del fondo comune ragionevole.
Ciononostante, entriamo nel regolamento D e scopriamo alcuni dei requisiti e delle restrizioni.
Motivo n. 1: il regolamento D fa in modo che gli investitori non accreditati abbiano solo un numero limitato di punti sul conto
In particolare, ci sono tre parti molto importanti della Regola D: Regola 504, Regola 505 e Regola 506. Queste tre regole hanno ciascuno vantaggi e svantaggi diversi ma il comune denominatore è che consentono a una società o hedge fund di raccogliere denaro dagli investitori senza archiviare un sacco di documenti.
Restrizioni comuni sono l'incapacità di raccogliere fondi da oltre 35 investitori non accreditati o di non raccogliere più di $ 5 milioni in un periodo di 12 mesi. (Per ulteriori informazioni, consulta What Is an Accredited Investor?).
Motivo n. 2: per molti anni, il regolamento D lo ha fatto in modo che fosse contraria alla legge promuovere un hedge fund
Per molti anni, la regola D regolamento 504, 505 e 506 ha generalmente vietato la pubblicità, rendendo quasi impossibile per te conoscere le opportunità di hedge fund a meno che tu non abbia una relazione esistente con un broker-dealer affiliato. Questa disposizione aveva lo scopo di proteggere gli investitori, ma alcuni editori commerciali hanno affermato che è ormai superata e, a tutti gli effetti, ha fatto in modo che la SEC cambiasse posizione. Per qualsiasi ragione, gli hedge fund non hanno in gran parte approfittato della possibilità di commercializzarsi da soli, poiché alcuni giornalisti aziendali pensavano che sarebbe rimasto così l'effetto agghiacciante.
Che continui ad esserlo in futuro, visto che le nuove regole diventano parte del paesaggio, solo il tempo lo dirà.
Motivo 3: i partner generali degli Hedge Fund possono ammettere chi vogliono
I dirigenti, i soci generali e altri dirigenti di un hedge fund possono accettare o respingere chiunque vogliano entrare nel fondo senza motivo, discriminando a proprio piacimento. Non è lo stesso che investire in fondi comuni di investimento o investire in azioni dove chiunque possa permettersi di acquistare azioni ha il diritto di farlo. Ciò può avvantaggiare l'hedge fund in molti modi. Ad esempio, il gestore del portafoglio può assicurarsi che solo gli investitori che condividono la stessa politica di allocazione del capitale siano ammessi, riducendo al minimo conflitti e distrazioni futuri. Sfortunatamente, significa anche che gli outsider hanno difficoltà a ottenere l'accesso se non sono già all'interno dell'orbita di qualcuno che ha investito, o collegato in altro modo, al fondo. Questo è un settore in cui le banche private e le società di gestione patrimoniale possono svolgere un ruolo, introducendo investitori per finanziare i gestori e viceversa.
Un esempio perfetto è il più famoso investitore al mondo al momento. Quando Warren Buffett ha iniziato i suoi hedge fund, a meno che tu non fossi collegato a lui, alla sua famiglia, a un investitore esistente o al suo mentore, Benjamin Graham, probabilmente non avresti sentito parlare di lui. I suoi sette partner originali comprendevano i familiari e la famiglia del suo compagno di stanza.
Motivo 4: non è possibile soddisfare il requisito minimo di investimento per l'hedge fund
La persona o le persone che gestiscono un hedge fund possono impostare l'investimento minimo a qualunque cosa lui o lei voglia nella maggior parte delle situazioni. Dato che esiste un limite al numero totale di investitori che possono essere ammessi ai sensi di una Regola D, Regola 504, 505 o 506 esenzioni, vorrebbero rendere questa cifra elevata. Alcuni hedge fund richiedono un investimento minimo di $ 100.000, mentre altri possono richiedere $ 25.000.000 o più! È semplicemente una questione di efficienza.
Mi sono imbattuto in questo io stesso quando mio marito ed io abbiamo iniziato a pianificare il lancio della nostra prossima società di gestione patrimoniale globale. Uno dei primi servizi che intendiamo lanciare è noto come account privato. Pur non essendo un hedge fund, e quindi non soggetto alle normative sui titoli di cui stiamo discutendo in questo particolare passaggio, questo tipo di accordo consentirà ad individui facoltosi, famiglie e istituzioni con un patrimonio netto elevato di stabilire un conto presso un depositario di terze parti di loro scelta e quindi dare la nostra autorità discrezionale su di esso; autorità che usiamo per costruire e mantenere un portafoglio su misura per loro usando la stessa filosofia di investimento che impieghiamo quando gestiamo la ricchezza della nostra famiglia. In molti modi, è come avere un fondo di investimento privato creato appositamente per te; un modo per tentare di combinare i vantaggi fiscali dei singoli titoli con i vantaggi di convenienza di esternalizzare l'intero lavoro a un gestore di portafoglio professionale. Inoltre, tende a implicare commissioni molto inferiori rispetto a un hedge fund, sebbene con mandati più ristretti. Ad esempio, un hedge fund può contrarre debiti bancari e acquisire intere società, cosa che non si può fare con un conto privato mentre le stiamo impostando.
Quando stavamo lavorando alla struttura, inizialmente ero tentato di impostare l'investimento minimo tra $ 1.000.000 e $ 5.000.000. Fu mio marito a convincermi, dopo molti, molti pomeriggi e sere di discussione, ad abbassarlo a $ 500.000. Ancora quando l'ho annunciato, ho sentito molte persone che sono state deluse. Ho cercato di trovare un modo per ottenere effettivamente il minimo fino a $ 250.000, almeno all'inizio per le persone che sono in lista d'attesa, che è ancora molto al di fuori della portata della tipica famiglia americana.
Non l'ho fatto per desiderio di esclusione. La realtà è che è semplicemente troppo difficile gestire gli account più piccoli per gli standard che voglio per la mia azienda e non sono interessato ad addebitare il tipo di commissioni che fanno molte banche regionali e società fiduciarie. Ciò significa dover chiudere le porte a una massiccia parte della società. È una decisione pragmatica basata su un'analisi di trade-off e sui numeri. Forse, un giorno, lanceremo fondi comuni di investimento o scambieremo i nostri fondi per rendere i nostri servizi accessibili ai clienti più piccoli nel modo in cui le altre società hanno - ci sono senza dubbio investitori meno abbienti che condividono la nostra affinità con gli investimenti passivi, approccio basato sul valore e efficienza fiscale - ma è sicuramente una sfida.
Infine, non dimenticare che un hedge fund non è un tipo di investimento, è un termine generico che copre il waterfront ed è impossibile classificarlo
Quando qualcuno dice di aver comprato un "hedge fund", in realtà non ti dice nulla. Un hedge fund non è necessariamente un buon investimento più di quanto uno stock possa essere buono o cattivo. È solo un termine descrittivo che ti dice che hai a che fare con una sorta di fondo di investimento congiunto che probabilmente non è registrato presso la SEC perché rientra in una delle esenzioni del regolamento D. Potresti avere un fondo speculativo specializzato nell'acquisto e nella vendita di alberghi, uno che comprava azioni con un valore investito, uno che commerciava arte, o uno che comprava e vendeva animali di peluche rari! L'hedge fund potrebbe essere esente da debiti o fortemente indebitati. Potrebbe concentrare le sue attività su attività negli Stati Uniti o all'estero. L'elenco delle possibilità è infinito.