Riduzione dei rischi valutari con gli ETF gestiti attivamente
In questo articolo, daremo un'occhiata a come operano i fondi monetari con copertura valutaria e se gli investitori internazionali dovrebbero considerarli per i loro portafogli.
Il dollaro è un importante "fattore"
Gli ETF beta intelligenti sono diventati un'alternativa sempre più popolare ai fondi ponderati per la capitalizzazione di mercato negli ultimi due anni. Concentrandosi su valore, quantità di moto, dividendi e altri "fattori", questi fondi aiutano gli investitori a ottenere un reddito maggiore, rendimenti più elevati o altri vantaggi rispetto ai fondi convenzionali. Le prove a sostegno di queste affermazioni sono misti e dipendono da una varietà di fattori, ma sono uno strumento prezioso per mitigare i rischi.
Gli ETF con copertura valutaria sono diventati una popolare opzione smart beta, dato il significativo aumento del dollaro USA rispetto alle valute estere. Tra il 2011 e il 2016, il dollaro USA ha guadagnato quasi il 30 percento, ovvero circa il 5 percento annuo, il che significa che eventuali guadagni sui mercati esteri in quel periodo sono stati attenuati dalle perdite nelle valutazioni in valuta estera.
Gli ETF con copertura valutaria hanno contribuito a migliorare i rendimenti compensando l' impatto delle valute estere su questi mercati.
Naturalmente, gli ETF con copertura valutaria non hanno (o non avrebbero avuto) risultati altrettanto buoni durante il quinquennio che ha preceduto il 2008, quando il dollaro è sceso del 25% circa, ovvero del 4,5% all'anno.
Gli investitori in ETF con copertura valutaria durante questo periodo avrebbero perso il 4,5% all'anno in guadagni stranieri a causa delle perdite nella valutazione del dollaro USA. Gli investitori avrebbero anche perso gli altri vantaggi di diversificare le valute oltre il dollaro.
Capitalizzando le mosse del dollaro
Gli ETF dinamici a copertura valutaria mirano a risolvere questi problemi gestendo attivamente l'esposizione a valute estere. A differenza dei fondi gestiti attivamente, questi ETF utilizzano una serie stabilita di regole per determinare la loro esposizione a valute estere. L'obiettivo non è necessario per scambiare le valute con un profitto incrementale, ma piuttosto mitigare i rischi associati a una recessione del dollaro mentre si partecipa ad alcuni guadagni in rialzo quando ne apprezza.
Ad esempio, il WisdomTree Dynamic Currency Hedged International Equity Fund (DDWM) offre agli investitori un'alternativa coperta all'ETF iShares MSCI EAFE (EFA) con circa $ 400 milioni di asset in gestione. Il comparto dinamico con copertura valutaria ha sovraperformato sia l'EFA che altri fondi a copertura integrale simili, come l'ETF Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity (DBEF), evitando il declino della sterlina e le difficoltà dell'euro.
Il fondo funziona osservando i differenziali dei tassi di interesse , il momentum tecnico e la parità del potere d'acquisto per determinare la giusta quantità da coprire.
Secondo WisdomTree, questi segnali consentono ai suoi fondi valutari valutari dinamici di generare l'1% all'anno di rendimento dai guadagni del dollaro proteggendo al contempo gli investitori quando il dollaro diminuisce. L'obiettivo non è necessariamente quello di vincere il 100% delle volte, ma piuttosto rimanere esposti ad alcuni guadagni e proteggere contro la maggior parte dei cali .
Rischi importanti da considerare
Il rischio maggiore per gli investitori internazionali che utilizzano ETF con copertura valutaria dinamica è che faranno le chiamate sbagliate quando si coprono valute. In molti modi, questo è lo stesso argomento che si può fare contro qualsiasi fondo gestito attivamente o strategia smart beta che richiede un approccio più pratico di un fondo indicizzato gestito passivamente . Gli investitori dovrebbero prestare attenzione quando analizzano la performance di questi fondi in queste circostanze.
Ad esempio, un fondo a copertura valutaria dinamica potrebbe sottoperformare i fondi pienamente coperti durante i periodi di un dollaro in rialzo poiché non è probabile che sia coperto al 100%.
Lo stesso fondo potrebbe non riuscire a coprirsi in modo significativo durante un periodo di calo del dollaro, il che potrebbe portarlo a sottoperformare gli indici passivi con un margine più ampio del previsto.
Gli investitori dovrebbero tenere presente che qualsiasi sovraperformance recente potrebbe essere dovuta a dinamiche valutarie a breve termine (1-5 anni) piuttosto che a qualsiasi strategia sottostante. Di conseguenza, è importante considerare le prestazioni a lungo termine quando disponibili o dare un'occhiata dettagliata alle strategie utilizzate per capire come potrebbero comportarsi durante i vari movimenti valutari.
La linea di fondo
Gli ETF beta intelligenti sono diventati sempre più popolari negli ultimi due anni. Secondo BlackRock, questi fondi potrebbero diventare una classe di attività da un trilione di dollari in pochi anni. Gli investitori internazionali potrebbero voler considerare i fondi monetari a copertura valutaria come una potenziale opportunità per mitigare i rischi valutari. Questi fondi consentono agli investitori di evitare flessioni secolari del dollaro, pur continuando a mantenere una parte del potenziale di rialzo se dovesse aumentare.