Perché sembrare globali per rendimento?
Ci sono molte volte nel corso della storia in cui i paesi sviluppati hanno sofferto di bassi rendimenti. Ad esempio, Stati Uniti, Europa e Giappone hanno mantenuto tassi di interesse insolitamente bassi dalla crisi finanziaria del 2008. Gli Stati Uniti hanno iniziato ad aumentare i tassi di interesse nel 2016 e 2017, ma la Banca centrale europea (BCE) ha tassi di interesse pari allo zero e la Banca del Giappone ha tassi di interesse negativi, a partire dalla fine del 2017.
I bassi tassi di interesse tendono a portare a prezzi delle attività più elevati dal momento che è intrinsecamente più economico prendere in prestito denaro, il che significa che gli investitori in cerca di rendimento nei mercati nazionali potrebbero pagare un prezzo elevato. I mercati internazionali possono offrire rendimenti più elevati a una valutazione più ragionevole in questi casi. I mercati nazionali possono apparire attraenti a causa di forti aumenti di prezzo, alimentati da bassi tassi di interesse, ma la diversificazione potrebbe fornire benefici a lungo termine.
Gli immobili e le obbligazioni globali sono due classi di investimento comuni per chi cerca rendimento.
Dopotutto, gli investimenti immobiliari in genere pagano qualsiasi reddito derivante dagli affitti (specialmente negli Stati Uniti dove esiste un vantaggio fiscale) e le obbligazioni effettuano solitamente pagamenti di interessi regolari prima di rimborsare un importo principale (ad eccezione delle obbligazioni zero coupon). La domanda per gli investitori è: quale opzione è meglio durante i bassi tassi di interesse domestico?
Investire nel settore immobiliare globale
L'investimento immobiliare globale può offrire interessanti rendimenti corretti per il rischio rispetto alle opzioni domestiche durante un contesto di tassi di interesse bassi.
Ad esempio, l'ETF di Dow Jones Global Real Estate (RWO) di SPDR ha fornito un rendimento del 3,5% e 23,58x rapporto prezzo / utili nel novembre 2017 rispetto a un rendimento del 3,7% e un rapporto prezzo / utili di 36,35x per l'ETF del settore immobiliare SPDR (XLRE ). Ciò significa che gli investitori hanno ottenuto uno 0,2% in più di rendimento in cambio del pagamento di 12 volte in più in base al rapporto prezzo / utili, sebbene il prezzo FFO possa essere una misurazione più accurata.
Gli investimenti immobiliari globali beneficiano anche di una maggiore diversificazione rispetto agli investimenti immobiliari nazionali. Ad esempio, l'ETF (RWO) di SPD Dow Jones Global Real Estate ha un'esposizione del 60% negli Stati Uniti, mentre il resto è diviso tra altri mercati globali. I cambiamenti avversi alle condizioni di mercato negli Stati Uniti non avranno un impatto tanto importante su questi fondi quanto i fondi immobiliari statunitensi.
Investire in obbligazioni sovrane
Le obbligazioni sovrane possono offrire un'alternativa interessante alle obbligazioni nazionali a basso rendimento durante gli ambienti a basso tasso di interesse.
Ad esempio, l'ETF di iShares JPMorgan Emerging Market Bond (EMB) ha offerto un rendimento del 4,53% rispetto all'ETF (1 GOVT) dell'1,68% di iShares US Treasury Bond a fine 2017.
Le obbligazioni dei mercati emergenti possono essere significativamente più rischiose dei titoli di stato statunitensi, ma il portafoglio diversificato di un fondo negoziato in borsa aiuta a mitigare tali rischi. Anche i titoli di stato tendono ad essere più sicuri delle obbligazioni societarie.
Le obbligazioni sovrane possono anche beneficiare dei tassi di interesse dei paesi sviluppati più bassi. Dopotutto, molte società dei mercati emergenti emettono titoli denominati in dollari USA, che diventano più economici quando i tassi di interesse scendono e il dollaro USA si deprezza rispetto a una valuta domestica. Il rovescio della medaglia è che un dollaro americano più debole può danneggiare le economie guidate dalle esportazioni che competono con i produttori statunitensi nel mercato globale.
Rischi importanti da considerare
Vi sono diversi importanti fattori di rischio da considerare quando si investe in titoli immobiliari internazionali o obbligazioni sovrane, tra cui:
- Rischio geopolitico : gli investimenti internazionali possono avere un livello maggiore di rischio geopolitico, in particolare quando gli investimenti sono concentrati in una regione instabile.
- Rischio valutario : gli investitori devono considerare l'impatto della conversione valutaria dei profitti stranieri in dollari USA quando investono in attività estere per ottenere rendimento.
- Rischio del tasso di interesse : le obbligazioni e gli immobili sono più sensibili alle variazioni dei tassi di interesse rispetto ad altre attività, il che rende i tassi di interesse un fattore importante da considerare.
- Rischio di inadempienza : le obbligazioni dei mercati emergenti possono essere meno stabili rispetto alle obbligazioni sviluppate e nel tempo vi sono stati diversi casi di inadempienze.