L'istruzione viene prima di tutto
Domanda da un lettore:
Se scrivo le chiamate coperte out of the money e le razioni azionarie e colpisce il prezzo di esercizio, non è quasi scontato che il proprietario dell'opzione eserciterà la chiamata e il mio stock verrà chiamato via (cioè, venduto a il prezzo di esercizio)?
Di tutte le domande che ricevo - e apprezzo tutte e ognuna di esse - questa domanda specifica mi infastidisce più di ogni altra perché chiunque faccia questa domanda non è pronto a fare trading.
Non ora, e (sì, questa è una dichiarazione dura) forse non mai.
Devi avere qualche idea su come le opzioni sono prezzate sul mercato prima di iniziare a negoziarle. Ciò richiede una comprensione dei concetti più basilari dell'uso delle opzioni e la consapevolezza di quali fattori contano nel determinare quale valore valga un'opzione. Con questa comprensione, sapresti che nessuno nella sua mente giusta vorrebbe mai - e intendo sempre - esercitare un'opzione call solo perché il titolo "colpisce il prezzo d'esercizio ".
Ci sono diversi motivi per cui questo è vero, ma questi tre dovrebbero chiarire questo:
1) Assumi chiaramente che gli scrittori di call-off vendono solo opzioni out-of-the-money. Questo non è vero e molti trader vendono opzioni che sono in the money - e questo significa che il titolo ha colpito il prezzo d'esercizio - quando l'opzione è venduta (scritta). Nota: l'acquirente della tua opzione non ha idea di essere uno scrittore di chiamate coperto, né dovrebbe preoccuparsi.
Esercita l'opzione quando è nel suo migliore interesse farlo e, a meno che non ci sia un dividendo considerevole , ciò significa non esercitare mai prima della scadenza.
Un altro modo per rispondere alla tua domanda riguarda la visualizzazione dei dati di interesse aperto (OI) per tutte le opzioni sul titolo che stai negoziando. Ovviamente, nessuno esercita opzioni che sono senza soldi.
Ma guarda l'OI per le opzioni che sono già in the money. Vedi che OI non è né zero né vicino allo zero? Questo è tutto ciò che devi sapere per capire che i trader non esercitano immediatamente le opzioni call (o put) una volta che sono in the money. Un altro punto: guarda il volume degli scambi e vedrai che le persone negoziano opzioni in-the-money - a prezzi superiori al loro valore intrinseco. Ciò non accadrebbe mai se le opzioni fossero immediatamente esercitate. Perché? Perché una volta esercitata un'opzione, il premio viene perso e l'esercente possiede le proprie azioni (acquistate al prezzo di esercizio).
2) Contrariamente a quanto si crede, è praticamente garantito al 100% che il proprietario della chiamata non eserciterà l'opzione non appena il titolo raggiunge il prezzo di esercizio.
Ecco la prova. Guarda qualsiasi opzione in-the-money per un dato titolo.
Sto usando un esempio reale per opzioni negoziate molto attivamente - ma dovrebbe essere più facile per te capire se nascondo l'identità del titolo specifico. Recentemente, il prezzo di chiusura delle scorte non identificato è stato di $ 109,52.
a) Guardando all'interesse aperto per gli inviti a breve termine del nov 100, noto che l'open interest è di diverse migliaia di contratti. Cosa significa in termini della tua domanda? L'alta OI dimostra che le persone che possiedono quelle chiamate non hanno esercitato (altrimenti, l'OI sarebbe zero).
Nota che tutti coloro che possedevano quell'opzione non si esercitavano quando il prezzo del titolo colpiva, o spostato oltre $ 100 (ciò accadeva un paio di settimane fa).
Successivamente, ho controllato OI per le chiamate Nov 90. Questi sono più profondi nel denaro. L'interesse aperto è zero? Tutti hanno esercitato le sue lunghe chiamate Nov 90 quando il titolo si è spostato oltre i 90? La risposta è no, e l'open interest è ancora più di 15.000 contratti.
b) Consideriamo il prezzo di mercato (premium) per la chiamata Nov 100. Se il proprietario della chiamata esercita l'opzione, compra lo stock a $ 100 per azione quando negozia a $ 109,52.
Guardando l'attività di trading di ieri, vedo che l'ultima chiamata è stata scambiata vicino a $ 19 per contratto. Guarda questo dal punto di vista del compratore di chiamata. Ha senso che l'acquirente paghi $ 1.900 per l'opzione e si eserciti immediatamente?
Se avesse fatto quell'azione, avrebbe pagato $ 100 (il prezzo dello strike) più $ 19 (prezzo dell'opzione), e costerebbe $ 119 per azione. Chi lo farebbe quando sarà possibile acquistare azioni per $ 109,52? Ovviamente, nessuno lo farebbe.
E se avesse comprato quella chiamata ad un prezzo molto più basso (diciamo, due mesi fa), avrebbe venduto a $ 19, e non all'esercizio - che è in effetti lo stesso della vendita dell'opzione a $ 9,52.
3) Il proprietario della chiamata ha un rischio limitato. E ha pagato un premio per possedere una posizione a rischio limitato. Se il prezzo delle azioni cade, la perdita massima è il costo dell'opzione. Una volta esercitata l'opzione, l'investitore possiede azioni - e ciò comporta una perdita molto grande quando il prezzo delle azioni cade. Sarebbe una follia pagare un rischio limitato e poi sacrificare quel premio per possedere azioni con il suo rischio (essenzialmente) illimitato.
Se ancora non capisci perché nessun investitore o trader farebbe mai come suggerisci, allora non hai opzioni di trading. Sarà molto difficile fare soldi quando i concetti più basilari ti sono estranei.
Si prega di prendere questo consiglio: impara le basi. Quindi scambia. Non c'è fretta perché hai il resto della tua vita a scambiare opzioni e ora è il momento di ottenere la tua educazione.