Avviso: capire la soluzione europea
L'utilizzo delle opzioni di indice - invece delle singole stock options - offre alcuni vantaggi. I commercianti che adottano strategie generatrici di reddito (vale a dire vendere il premio per le opzioni) dipendono dalla stabilità dei prezzi per generare profitti. Queste strategie possono fornire al trader rendimenti ridotti, se confrontati con il mercato azionario nel suo insieme. Ciò è prevedibile perché nessuna strategia può battere le medie ogni volta.
Ad esempio, un annuncio di notizie inattese per un titolo specifico potrebbe avere un drastico effetto sul prezzo di quel titolo, ma occorre un grande evento per provocare una variazione di prezzo percentuale simile in un indice. Un tale cambiamento di prezzo spesso si traduce in una perdita enorme per il commerciante che ha venduto opzioni nude (senza copertura). Di solito è più efficiente scambiare le opzioni di indice quando il tuo obiettivo commerciale è la raccolta di decadimento temporale o Theta positivo.
NOTA: "La vendita di opzioni premium" si riferisce a strategie che guadagnano denaro dal passare del tempo. Questi metodi hanno un Theta positivo e una gamma negativa e non dipendono dall'aumento dei prezzi per generare profitti.
Opzioni americane contro europee. Prezzo di liquidazione
Il prezzo di regolamento è il prezzo di chiusura ufficiale di scadenza per l'attività sottostante. Le opzioni out-of-the-money e at-the-money scadono senza valore e sono senza valore. Le opzioni in-the-money valgono la pena.
Per scambiare le opzioni di indice , devi veramente capire il processo.
Molti nuovi arrivati per indicizzare le opzioni hanno subito una perdita sostanziale a causa della mancata comprensione delle informazioni di base. E ho un po 'di compassione perché la determinazione del prezzo di liquidazione per le opzioni stabilite da AM non è intuitiva.
- Quando un titolo si chiude per la negoziazione alla fine delle attività alla scadenza venerdì, l'ultimo scambio determina il prezzo di liquidazione. Questo non è vero per quelle opzioni in stile europeo che scadono la mattina (RUT, NDX e 3-venerdì SPX).
Per complicare ulteriormente le cose, ci sono due metodi distinti per il calcolo del prezzo di liquidazione, a seconda delle caratteristiche dell'opzione.
Le prime opzioni SPX sono scadute solo il 3 ° venerdì di ogni mese. Oggi esistono altre date di scadenza (Weeklys e scadenza di fine mese). I prezzi di regolamento per RUT , NDX e le "opzioni SPX originali del 3 ° venerdì" sono calcolati utilizzando il prezzo di apertura di ciascun titolo nell'indice. Queste opzioni interrompono il trading quando il mercato si chiude giovedì, un giorno prima della scadenza del venerdì.
Pertanto, ogni trader che non chiude tutte le posizioni prima che interrompano il trading di giovedì incorre in un rischio overnight. Se i divari del mercato aumentano o diminuiscono di venerdì, il prezzo di liquidazione sarà molto diverso dal prezzo di chiusura di giovedì. Le opzioni non si negoziano il venerdì e non puoi fare nulla per attenuare un'apertura del mercato sfavorevole. Se non riesci a coprire una posizione di opzioni brevi ( nuda o parte di spread), la tua posizione può stabilirsi a un prezzo molto svantaggiato. Raccomando che i venditori premium non mantengano queste opzioni regolate da AM alla scadenza Venerdì.- Le opzioni SPXPM e SPXW (settimanale e di fine mese) vengono negoziate alla scadenza venerdì. Il valore di regolamento di esercizio è il prezzo ufficiale di chiusura dell'indice S & P 500 come riportato da Standard & Poor's alla scadenza di venerdì. NOTA: le opzioni di SPXPM sono simili alle "opzioni SPX originali" ma le opzioni di SPXPM vengono scambiate per un intero giorno di negoziazione (scadenza venerdì). Le opzioni SPXW vengono emesse per scadere su base settimanale o mensile, ma mai il 3 ° venerdì. Le opzioni di SPX EOM (fine mese) sono regolate da PM e scadono l'ultimo giorno lavorativo del mese di calendario specificato.
Le opzioni dell'indice originale, l'SPX del 3 ° venerdì, insieme alle opzioni NDX e RUT, erano sempre impostate su AM e quella nomenclatura era continua.
Successivamente, sono state introdotte le opzioni "PM liquidate" e il termine si riferisce alle opzioni il cui prezzo di regolamento è il prezzo finale del giorno per l'indice specifico.
- Il prezzo di regolamento per le opzioni "regolate AM" dipendeva dal calcolo del prezzo dell'indice in base al prezzo di apertura di ciascuno dei singoli titoli che comprendeva l'indice. Non è un prezzo reale.
- Il prezzo di liquidazione per le opzioni "liquidate dal PM" è il vero prezzo di chiusura dell'indice, come riportato da Standard & Poor's.
Nota la sottile differenza. Le opzioni liquidate da PM utilizzavano il valore dell'indice, come normalmente calcolato. Tale valore dipende dal prezzo più recente al quale ciascuno dei singoli titoli è stato scambiato. In altre parole, quasi tutti i prezzi sono molto recenti.
Tuttavia, o gli stock che non sono stati scambiati di recente, viene utilizzato l'ultimo prezzo.
Tuttavia, per i calcoli dell'indice risolti da AM, conta solo un prezzo : il prezzo di apertura. La maggior parte delle volte, il prezzo di regolamento (pubblicato all'1: 00 PM ET per SPX e dopo la chiusura del mercato per NDX e RUT) non offre sorprese. Tuttavia, quando il mercato si spalancò all'apertura, la situazione era molto diversa e spesso produceva un valore "incredibile" per i non informati.
Siate consapevoli di questa possibilità
Il seguente scenario descrive come si verificano "sorprese":
- Poiché il mercato statunitense è pronto per l'apertura (9:30 ET ET), grandi quantità di azioni sono in vendita perché alcune cattive notizie sono nell'aria. Potrebbero essere stati gli sconvolgimenti politici, i sorprendenti rapporti di guadagni di un'importante azienda o semplicemente il risultato di mercati sostanzialmente più bassi in Asia e in Europa. Quando lo stock è in vendita, i prezzi si abbassano.
- Cinque minuti dopo la campana di apertura, molti titoli nell'indice non saranno ancora aperti per il trading, a causa dello squilibrio degli ordini di vendita. Pertanto, quando Standard & Poor's pubblica il valore SPX "corrente", include i prezzi di chiusura del giorno precedente per ogni stock che non è stato ancora aperto. Pertanto, SPX sembrerà "aperto" con un modesto declino. Il problema è che questo prezzo SPX iniziale non ha nulla a che fare con il prezzo di liquidazione finale . Tale prezzo deve ancora essere determinato e non può essere calcolato fino all'apertura di tutti gli stock.
- Quando c'è uno squilibrio di vendita (potrebbe anche essere uno squilibrio di acquisto), è necessario che gli acquirenti assorbano tutto lo stock in vendita perché è necessario concordare un prezzo unico che rifletta la situazione attuale. Fino a quando il prezzo non viene scoperto, lo squilibrio rimane e lo stock non viene scambiato.
- Considera cosa succede quando lo squilibrio di vendita per singoli titoli rimane, ma il mercato (per gli stock che hanno già iniziato a negoziare) si rafforza. I venditori scompaiono quando arrivano altri acquirenti sulla scena. I venditori sono ora superati in numero dagli acquirenti e i prezzi delle azioni aumentano gradualmente. Ciò allevia la pressione di vendita sulle scorte che non sono ancora state aperte e gradualmente queste scorte si aprono, ma a prezzi ancora significativamente inferiori rispetto alla chiusura del giorno precedente.
- Nel momento in cui tutte le azioni (o quasi tutte) di 500 SPX sono state scambiate, il mercato azionario ha completato il proprio rally e l'ultimo prezzo SPX pubblicato potrebbe (ad esempio) essere superiore di due punti. Il resto del giorno di negoziazione non ha subito alcun danno e il prezzo SPX pubblicato più basso è sceso di 7 punti. I trader che erano a corto di out-of-the-money si sentono sollevati perché "sanno" che quelle put non sono entrate nel denaro e non hanno subito un valore.
- È importante capire che il prezzo di liquidazione ignora il rally. Il prezzo di liquidazione dipende dal commercio iniziale del giorno per ogni stock. Alcune operazioni si sono verificate durante il peggiore del declino, ma anche gli scambi successivi si sono verificati a prezzi inferiori alla chiusura precedente. Traduzione: anche con il rally, le scorte di nuova apertura contribuiscono ad un ulteriore calo di SET (il valore di liquidazione SPX).
- Quando il fumo scompare e SET viene pubblicato, quelli mettono i venditori a soffrire di angoscia quando SET viene annunciato come 20 punti in meno rispetto alla chiusura del giorno precedente. Gridano "cospirazione" e credono che i commercianti di opzioni li abbiano ingannati. Ma la verità è che i commercianti non avevano idea di quali fossero le regole, e non avevano nessuno se non se stessi da incolpare.
È abbastanza facile evitare che questo scenario infelice danneggi il valore dell'account. Siate consapevoli dei dettagli delle opzioni scambiate e sapete come evitare di essere a rischio. Per evitare il rischio di regolamento AM, è sufficiente uscire dalle posizioni nell'ultimo giorno di negoziazione delle opzioni. Non ci sono buone ragioni per mantenere le opzioni su indici che scadranno all'apertura del trading.
Essere consapevoli del fatto che le opzioni OEX sono uniche . Sono regolati in contanti e in stile americano. Questi sono meglio evitati dai commercianti che vendono opzioni nude o spread di opzioni.