Esiste una relazione inversa storica tra prezzi delle materie prime e tassi di interesse. Il motivo per cui i tassi di interesse e i prezzi delle materie prime sono così strettamente correlati è il costo del mantenimento dell'inventario. Quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle materie prime tendono a scendere. Quando i tassi di interesse si abbassano, le materie prime tendono ad aumentare di prezzo.
In un contesto di bassi tassi di interesse, il costo del finanziamento delle scorte è inferiore rispetto a quando i tassi di interesse sono elevati.
Pensa a un'azienda che produce un prodotto che richiede metalli, minerali o energia. È molto più economico conservare i requisiti a lungo termine dei beni necessari alla produzione quando il costo del denaro è basso. Il costo del carry è un termine che i consumatori di merci (e i produttori) usano per descrivere i costi associati alla conservazione degli inventari per un periodo.
Dalla crisi finanziaria globale del 2008, le banche centrali di tutto il mondo hanno abbassato i tassi di interesse a livelli senza precedenti. Queste autorità monetarie hanno anche utilizzato uno strumento di allentamento quantitativo (QE), che ha consentito loro di riacquistare titoli di debito sovrano e, in alcuni casi, titoli di debito o obbligazioni societarie.
Le banche centrali stabiliscono una politica monetaria a breve termine
Le banche centrali non controllano i tassi di interesse a lungo termine, ma stabiliscono i livelli per i prestiti a brevissimo termine. Negli Stati Uniti, il tasso che la Federal Reserve statunitense addebita alle banche membri per i prestiti a breve termine è chiamato tasso dei fondi federali, fissato ogni mese dal Federal Open Market Committee.
I mercati spesso anticipano la decisione della banca centrale sui tassi a breve termine.
Molte considerazioni determinano il livello del tasso dei Fed Funds. Una banca centrale deve valutare lo stato dell'economia nazionale e globale. I fattori micro e macroeconomici contribuiscono alla direzione dei tassi di interesse. La crescita economica è una preoccupazione fondamentale per le banche centrali.
Se un'economia sta crescendo rapidamente, l'autorità monetaria ha maggiori probabilità di aumentare i tassi o di stringere il credito per rallentare la crescita prima che acceleri troppo rapidamente. La politica del tasso d'interesse da falco o superiore si verifica quando una banca centrale si trova in una fase di inasprimento. Quando l'economia rallenta, la banca centrale allenta spesso il credito per fornire stimoli all'economia. La politica accomodante o accomodante si verifica quando una banca centrale si trova in una fase di allentamento. La politica da falco o da colomba spesso accade in un ciclo che può durare anni. Altri fattori che possono influenzare la politica monetaria di una banca centrale sono le statistiche sulla crescita o la crescita del lavoro o del lavoro, i dati sull'inflazione e le influenze di altre economie in tutto il mondo. Quando una banca centrale si irrigidisce, significa che la crescita in alcune aree si sta verificando rapidamente e necessita di lentezza. Quando una banca centrale allenta la politica monetaria, spesso significa che l'economia è letargica e ha bisogno di un balzo in avanti.
Mentre la politica monetaria a breve termine è il risultato delle decisioni politiche delle banche centrali, i tassi di interesse a lungo termine sono determinati esclusivamente dalle forze di mercato in un'economia libera. Tuttavia, i cambiamenti delle politiche a breve termine spesso influenzano gli strumenti di debito a lungo termine. Non esiste una correlazione del 100% tra il livello dei tassi a breve e lungo termine, ma molto spesso quando i tassi a breve termine si abbassano, i tassi a più lungo termine seguiranno e quando i tassi a breve termine aumenteranno, i tassi a più lungo termine salire pure.
Sviluppi dei tassi di interesse dal 2008
Dalla crisi finanziaria del 2008, le banche centrali del mondo hanno attraversato un ciclo accomodante o accomodante a lungo termine. In questa fase accomodante, le banche centrali hanno tentato di stimolare la crescita incoraggiando prestiti e spese e inibendo il risparmio. Spesso i bassi tassi di interesse faranno il trucco, ma lo shock per il sistema in tutto il mondo nel 2008 è stato tale che è stato necessario ammontare senza precedenti di allentamento per un periodo prolungato. In un primo momento, le politiche accomodanti hanno fatto sì che i prezzi delle materie prime aumentassero data la relazione storica inversa tra tassi e valori delle materie prime.
Tuttavia, quando è diventato evidente che la Fed americana avrebbe posto fine alla sua politica di allentamento quantitativo e iniziato a considerare gli aumenti dei tassi di interesse mentre le altre nazioni hanno continuato su un sentiero accomodante, i prezzi di molte materie prime sono diminuiti.
Le questioni complicate erano la relazione tra i tassi di interesse degli Stati Uniti e la valuta degli Stati Uniti, il dollaro. Poiché il mercato riteneva che una politica monetaria meno accomodante avrebbe alla fine prodotto un rendimento più elevato per il dollaro rispetto alle altre valute del mondo, il dollaro ha cominciato ad apprezzarsi rispetto ad altri strumenti di cambio. Nel maggio 2014, il dollaro ha avviato un significativo rally che ha portato l'indice del dollaro da circa il 79 a oltre 100 in un anno. Mentre i tassi di interesse sono rimasti su livelli storicamente bassi, il mercato riteneva che sarebbero saliti in quanto le dichiarazioni della Fed passarono da una posizione accomodante a una politica hawkish sulla politica monetaria, causando così un aumento del valore del dollaro rispetto alle altre valute. Il dollaro è la valuta di riserva del mondo e il meccanismo di determinazione dei prezzi di riferimento per la maggior parte delle materie prime. Pertanto, l'apprezzamento del dollaro ha causato il crollo dei prezzi di molti prodotti al livello più basso degli ultimi anni.
A dicembre 2015, la Fed ha aumentato il tasso dei Fed Funds per la prima volta in nove anni. Mentre l'aumento era basso, la banca centrale ha promesso ai mercati 3-4 ulteriori aumenti dei tassi nel 2016. L'atteggiamento da falco ha fatto sprofondare i prezzi delle materie prime dato il duplice effetto di entrambi i costi di trasporto delle scorte e di un dollaro più elevato che sono entrambi negativi per i prezzi delle materie prime.
Nel 2016 la Fed non ha seguito la sua promessa
Ci sono molte analisi e raccolte di dati che una banca centrale subisce prima di apportare una modifica alla politica monetaria. Mentre il passaggio da una politica accomodante a una politica da falchi si è verificato negli Stati Uniti nel corso del 2015, non vi sono garanzie circa i tempi delle mosse sui tassi di interesse. La banca centrale monitora gli eventi economici per rispondere alle condizioni che sono appropriate ai cambiamenti nella politica dei tassi di interesse a breve termine. Data la volatilità dei mercati esteri e la più lenta crescita economica, la Fed ha deciso di sospendere ulteriori aumenti dei tassi per gran parte del 2016. La mancanza di rialzi dei tassi è stata una deviazione rispetto alle indicazioni fornite dalla banca centrale sui mercati a fine 2015 e ha comportato un indebolimento del dollaro e una continuazione dei bassi tassi di interesse USA. Come conseguenza della mancanza di azione delle banche centrali, il dollaro si è mosso più in basso ei tassi di interesse sono rimasti ai livelli osservati a dicembre 2015, causando un rimbalzo dei prezzi delle materie prime. Proprio come le materie prime sono diminuite quando il mercato ha creduto che la Fed avrebbe aumentato i tassi e il dollaro si sarebbe riunito alla fine del 2015, hanno apprezzato quando ciò non si è verificato.
L'Outlook per il futuro: cosa succede quando le tariffe si muovono più in alto?
Se la storia è una guida, i più alti tassi di interesse negli Stati Uniti e in tutto il mondo saranno un fattore negativo per i prezzi delle materie prime . Quando i tassi aumentano il costo del trasporto, le scorte aumenteranno e ciò incoraggerà i consumatori di materie prime ad acquistare materie prime quando necessario, piuttosto che tenere scorte a causa del più alto costo del finanziamento. Questo è ciò che la storia ci ha insegnato e la storia tende a ripetersi quando si parla di cicli economici.
D'altra parte, se la banca centrale degli Stati Uniti attende troppo a stringere ulteriormente o ad aumentare i tassi di interesse, corrono il rischio di un improvviso aumento del tasso di inflazione. Quando l'inflazione aumenta, più denaro insegue meno beni e i prezzi delle materie prime aumenteranno, a volte drammaticamente in un periodo molto breve. Quando l'inflazione aumenta fino a un punto in cui i prezzi aumentano rapidamente, possono verificarsi furti o iperinflazione. In questo scenario, il valore della carta moneta può diminuire su base giornaliera o anche su base oraria. Ecco perché la politica della banca centrale è un atto di bilanciamento così importante. L'accusa della banca centrale di una nazione è di controllare la politica monetaria per assicurarsi che le economie non si surriscaldino o diminuiscano rapidamente. La politica monetaria è uno strumento fondamentale per raggiungere l'obiettivo finale che è la stabilità.
Le probabilità sono che quando i tassi di interesse finalmente comincino a salire dagli attuali bassi livelli, i prezzi delle materie prime diminuiranno. Tuttavia, non ci sono garanzie perché la reazione dei mercati delle materie prime dipenderà dal fatto che siano in aumento a causa delle pressioni inflazionistiche dovute a molti anni di politiche accomodanti negli Stati Uniti e in tutto il mondo. Inoltre, i mercati delle materie prime sono globali in quanto le persone di tutto il mondo sono consumatori di materie prime. Mentre la politica delle banche centrali in Europa e in Giappone ha portato queste nazioni a ridurre i tassi a breve termine in territorio negativo, le condizioni economiche rimangono deboli. È probabile che tassi negativi prolunghino la necessità di iniziative politiche accomodanti nei paesi limitrofi. La banca centrale degli Stati Uniti deve prendere in considerazione le politiche monetarie delle nazioni vicine a causa del commercio internazionale e di altri fattori. Spesso le banche centrali del mondo coordinano la politica per ottenere i migliori risultati per l'economia globale globale che è nell'interesse di tutte le nazioni.
Dal 2008 al 2016 la politica mondiale è stata accomodante quando si tratta di politica monetaria. La crescita è rimasta elusiva e ciò significa che continueranno le possibilità di una continuazione dei tassi di interesse storicamente bassi. Tuttavia, arriverà un momento in cui le banche centrali dovranno agire per aumentare i tassi. La probabile causa dell'aumento dei tassi di interesse aumenterà l'inflazione.
Se ricordi la storia di Riccioli d' oro e Tre Orsi , il porridge era troppo freddo o troppo caldo; doveva essere giusto. Se le condizioni economiche diventassero troppo calde, l'inflazione aumenterebbe, e si renderebbero necessari drastici aumenti dei tassi, interrompendo gli affari e facendo sparire denaro o liquidità dalle economie. Se è troppo freddo e le banche centrali continuano ad allagare i mercati con denaro a buon mercato attraverso un allentamento quantitativo e bassi tassi di interesse, è probabile che così tanti soldi inonderanno il sistema che l' inflazione diventerà il risultato di una maggiore liquidità.
Come potete vedere, le banche centrali del mondo hanno un grande lavoro sulle spalle e devono agire con precisione e vigilanza per prevenire i disastri economici. Se hanno ragione, i prezzi delle materie prime diminuiranno o si stabilizzeranno quando i tassi saliranno in futuro. Mentre restiamo in un ciclo economico accomodante in tutto il mondo, è probabile che le materie prime continueranno ad apprezzarsi come hanno fatto dall'inizio del 2016. Ecco perché le banche centrali prestano particolare attenzione ai prezzi delle materie prime e al tasso di inflazione. Stabiliscono obiettivi per questi ultimi, l'attuale obiettivo della Fed è al 2% e l'inflazione rimane al di sotto di tale livello ad agosto 2016. Tuttavia, ciò può cambiare rapidamente in quanto i prezzi delle materie prime possono essere le attività più volatili del mondo.
L'elezione degli Stati Uniti del 2016 e tassi di interesse
Mentre la Fed ha lasciato invariati i tassi di interesse a breve termine fino alla fine di novembre 2016, i tassi hanno iniziato a salire a luglio, quando il mercato obbligazionario ha raggiunto il picco. I tassi a più lungo termine si muovono a causa delle forze del mercato. I risultati delle elezioni americane e le prospettive di crescita economica a causa di tagli fiscali, un massiccio progetto infrastrutturale e un minor numero di regolamenti promessi durante la campagna aumentano le probabilità che la Federal Reserve aumenti il ritmo degli aumenti dei tassi nei prossimi mesi. Tassi più alti potrebbero pesare sui prezzi di alcune materie prime e causare un trend ribassista a causa di un dollaro più forte , ma l' aumento della domanda di materie prime per realizzare progetti infrastrutturali potrebbe sostenere altri prodotti di base nei prossimi mesi.