I prezzi delle obbligazioni cambiano quando i tassi di interesse cambiano. Ecco perché.
Perché i prezzi delle obbligazioni cambiano quando cambia il tasso di interesse
Un esempio di dollari e centesimi offre la migliore spiegazione della relazione tra prezzi delle obbligazioni e tassi di interesse.
Diamo un'occhiata a un caso di studio.
Case Study Facts
- Si acquista un legame per $ 1.000.
- Maturano in quattro anni (al momento in cui riacquisti il tuo investimento di $ 1.000).
- Il suo tasso di cedola (tasso di interesse) è del 4%, quindi paga il 4% all'anno, o $ 40 all'anno.
Supponiamo che un anno dopo aver acquistato i tassi di interesse obbligazionari salga al 5% e tu decida di vendere la tua obbligazione. Quando si inserisce un ordine di vendita, l'ordine va al mercato, e i potenziali acquirenti ora confrontano il tuo legame con altre obbligazioni e ti offrono un prezzo. Tutto ciò avviene molto velocemente su Internet.
Come si confronta il tuo legame con gli altri titoli sul mercato? Dal momento che i tassi di interesse sono aumentati, una nuova obbligazione di $ 1.000 che matura in tre anni (il tempo rimanente prima della scadenza dell'obbligazione) sta pagando il 5% di interessi o $ 50 l'anno. Ciò significa che il tuo legame deve passare attraverso un aggiustamento del valore di mercato per essere equo rispetto alle nuove emissioni. Diamo un'occhiata a come funziona questo aggiustamento del mercato.
Adeguamento del mercato ai prezzi delle obbligazioni
- Se un investitore acquista la tua obbligazione per $ 1.000, riceverà $ 40 x 3 o $ 120 in interessi per i restanti tre anni.
- Se un investitore acquista una nuova obbligazione per $ 1.000, riceverà $ 50 x 3 o $ 150 di interessi per i restanti tre anni.
- Non vi è alcun incentivo ad acquistare il tuo titolo al valore nominale di $ 1.000 poiché l'investitore riceverebbe meno interessi rispetto alle obbligazioni di nuova emissione. In questo modo il mercato regola il prezzo del tuo bond per renderlo equivalente.
- In questo insieme di circostanze, potresti ricevere un'offerta di circa $ 970 per il tuo legame. (Quando un'obbligazione vende per un valore inferiore al suo valore di scadenza, si dice che si scambia con uno sconto).
Un investitore che ha acquistato il tuo bond per $ 970 ora riceverà i $ 120 di interessi, più gli $ 30 aggiuntivi del capitale quando il bond matura. Poiché erano in grado di pagare meno per l'obbligazione, avrebbero ricevuto lo stesso importo in dollari di profitto, nello stesso arco di tempo, come se avessero acquistato un titolo di nuova emissione pagando un tasso di interesse più elevato.
Se detieni la tua obbligazione fino alla scadenza, ricevi l'intero importo di $ 1.000. L'attuale prezzo di mercato dell'obbligazione conta solo se stai vendendo il tuo legame ora. Questo rende le obbligazioni individuali una buona scelta quando si desidera un determinato risultato. Sai quanto otterrai e quando lo avrai, e non dovrai preoccuparti delle fluttuazioni dei prezzi. Per i redditi da pensione, le singole obbligazioni vengono frequentemente utilizzate in quella che viene chiamata una scala obbligazionaria per creare un flusso annuale di flusso di cassa che viene utilizzato per vivere in pensione.
Prezzi obbligazionari, tassi di interesse e durata
C'è una formula che puoi usare per stimare l'effetto che una variazione dei tassi di interesse avrà su un fondo obbligazionario o obbligazionario. Nel white paper, la regola del 4% non è sicura in un mondo a basso rendimento, gli autori Michael Finke, Wade Pfau e David Blanchett affermano: "Un metodo per approssimare l'impatto di una variazione dei tassi di interesse sul prezzo delle obbligazioni è moltiplicare la durata del prestito per la variazione dei tassi di interesse rispetto a quella negativa.
Ad esempio, se i tassi di interesse aumentano del 2%, un'obbligazione con una durata di 5 anni (la durata approssimativa attuale dell'indice Barclays Aggregate Bond) diminuirebbe di valore del 10%. L'impatto sulle obbligazioni con durate più lunghe (ad es. 15 anni) sarebbe ovviamente ancora più estremo.
Per utilizzare questa formula, è necessario comprendere e cercare la durata di un legame, che in termini semplicistici è una media ponderata che misura la durata del pagamento del bond. Maggiore è la durata, più sensibile sarà il fondo obbligazionario o obbligazionario alle variazioni dei tassi di interesse.
Altri fattori che influenzano i prezzi delle obbligazioni
L'esempio che ho fornito non tiene conto di tutti i fattori che influenzano il prezzo di mercato di un'obbligazione. Il prezzo finale di un'obbligazione dipende dalla qualità del credito, dal tipo di obbligazione , dalla scadenza e dalla frequenza dei pagamenti di interessi.
In generale, le obbligazioni con termini simili si adegueranno ai tassi di interesse in modo analogo.
Se possiedi un fondo obbligazionario, il prezzo delle azioni del fondo rifletterà il prezzo collettivo su tutte le obbligazioni possedute dal fondo obbligazionario.
Quale tipo di obbligazioni sta bene in un contesto di tassi di interesse in aumento?
Esistono due tipi di obbligazioni che potrebbero non scendere quando aumentano i tassi di interesse. Sia i fondi obbligazionari a tasso variabile che i fondi obbligazionari aggiustati per l'inflazione possono mantenere il loro valore in un contesto di tassi d'interesse in aumento, poiché i pagamenti degli interessi su questi tipi di obbligazioni si adegueranno.
Inoltre, se possiedi singole obbligazioni piuttosto che fondi obbligazionari e prevedi di mantenere le tue obbligazioni fino alla scadenza, non dovrai preoccuparti delle variazioni dei tassi di interesse in quanto non hai intenzione di vendere la tua obbligazione, quindi il prezzo intermedio è irrilevante per tu.