I rendimenti passati possono essere ingannevoli a meno che non si sappia come interpretarli. La maggior parte dei rendimenti degli investimenti è espressa sotto forma di rendimento annuale o rendimento medio annuo .
Ad esempio, se un investimento dichiara che lo scorso anno ha avuto un rendimento annuale del 9% che di solito significa che se hai investito il 1 ° gennaio e hai venduto il tuo investimento il 31 dicembre, allora hai ottenuto un rendimento del 9%.
Se l'investimento dichiara di avere un rendimento annualizzato dell'8% in dieci anni, significa che se hai investito il 1 ° gennaio e hai venduto il tuo investimento il 31 dicembre esattamente dieci anni dopo, hai ottenuto l'equivalente dell'8% all'anno.
Tuttavia, durante quei dieci anni, un anno l'investimento potrebbe essere aumentato del 20% e un altro anno potrebbe essere sceso del 10%. Quando si sommano i dieci anni in media, si ottiene il rendimento "annualizzato medio" dell'8%.
Il pericolo di utilizzare i ritorni medi
Questo rendimento medio è simile a dire che sei partito per un viaggio e hai una media di 50 mph. Sai che in realtà non hai viaggiato 50 mph per tutto il tempo. A volte viaggiavi molto più velocemente; altre volte viaggiavi molto più lentamente.
Nassim Taleb, nel suo libro The Black Swan (Penguin, 2008), ha una sezione intitolata "Non attraversare un fiume se è (in media) profondo quattro piedi". È un'affermazione che vale la pena di riflettere. La maggior parte delle proiezioni finanziarie utilizza le medie. Non vi è alcuna garanzia che i vostri investimenti raggiungano il rendimento medio.
La volatilità è la variazione dei rendimenti dalla loro media. Ad esempio, dal 1926 al 2015, i rendimenti storici del mercato azionario , misurati dall'indice S & P 500, erano in media del 10% all'anno.
Ma quella media comprendeva anni in cui era in calo del 43,3% (1931) e del 54% (1933), così come negli anni più recenti come il 2008 quando era in calo del 37% e nel 2009 in aumento del 26,5% *.
Questa variazione dei rendimenti dalla media si presenta come rischio di sequenza . È possibile proiettare un risultato in base al rendimento medio atteso, ma si verifica un risultato completamente diverso a causa della volatilità dei rendimenti effettivi sostenuti.
I ritorni a rotazione offrono una visione più completa
I rendimenti attivi offrono un modo più realistico di considerare i rendimenti degli investimenti. Un ritorno a rotazione di dieci anni ti mostrerà i migliori dieci anni e i peggiori dieci anni che potresti avere visto guardando i periodi decennali non solo a partire da gennaio, ma anche a partire dal 1 febbraio, 1 marzo, 1 aprile, ecc.
Lo stesso investimento che aveva un rendimento annuo medio annuo dell'8% può avere un rendimento massimo di 10 anni al ribasso del 16% e un peggiore rendimento decennale di -3%. Se si va in pensione, ciò significa che, a seconda del decennio in cui ci si è ritirati, si sarebbe potuto ottenere un guadagno del 16% all'anno sul portafoglio o una perdita del 3% all'anno. I ritorni a rotazione ti danno un'idea più realistica di ciò che potrebbe realmente accadere ai tuoi soldi, a seconda dei dieci anni in cui sei investito.
Usare un ritorno a rotazione sarebbe come dire che nel corso di un lungo viaggio, a seconda delle condizioni meteorologiche, si potrebbe avere una media di 45 miglia orarie, oppure una media di 65 mph.
Ho tracciato grafici dei ritorni a rotazione precedenti per vari indici azionari e obbligazionari per illustrare quanto sia diverso il migliore dei tempi rispetto al peggiore dei tempi. Tutti gli investitori a lungo termine dovrebbero vedere i rendimenti a rotazione prima di impostare le aspettative di rendimento sui loro piani di reddito pensionistico.
Se si utilizza un calcolatore per la pensione online e si presume che si possa ottenere un rendimento molto più elevato di quello che potrebbe offrire la realtà, potrebbe mettere a repentaglio il reddito della pensione. È meglio pianificare il peggio e ottenere qualcosa di meglio che avere un piano che funzioni solo se ottieni risultati al di sopra della media. Non ti è garantito solo il miglior tempo in pensione.
> * Resi provenienti dai consulenti del fondo dimensionale, Matrix Book 2016 p. 14-15.