Una lezione breve e semplice per il pericolo e il fascino delle obbligazioni spazzatura
Sai che non dovresti investire in obbligazioni spazzatura. Il tuo CPA non approverebbe e tuo marito o tua moglie sarebbero furiosi se venisse scoperto. Il senso di colpa ti consumerebbe quando avresti rifiutato titoli più rispettabili come certificati di deposito o obbligazioni investment grade . Tuttavia, non puoi fare a meno di dare un'occhiata a quella speciale categoria di obbligazioni societarie con i loro rendimenti molto superiori alla media.
Quando lo fai, tutto quello che chiedo è che ricordi investimenti appariscenti di solito vanno in fumo, e quando questi bambini cadono, cadono a pezzi. Non sono chiamati titoli spazzatura per niente. Sono, più spesso che no, esattamente questo: Junk.
La tentazione di acquistare obbligazioni spazzatura non è difficile da capire. Quando ho scritto questo articolo per la prima volta il 16 luglio 2001, offrivano rese dal 10% al 12%. Avevo ricevuto molte domande su se e come, per aggiungerle a un portafoglio di investimenti . Prima del collasso più recente e prevedibile del 2015 e del 2016 (dopo quello sperimentato durante la crisi del credito del 2008-2009), avevano attirato gli investitori verso la loro rovina fiscale in gran parte a causa del prolungato periodo di tassi di interesse pari a zero percento in cui i risparmiatori si sono trovati. A volte, le persone non possono accettare che l'inazione è il modo migliore per andare. Parcheggiare il denaro in un conto bancario e guadagnarci nulla era una strategia superiore rispetto ad assumere un rischio stupidamente valutato, quindi mi permetta di ribadire: non c'è praticamente mai un buon momento per l'investitore medio di acquistare obbligazioni spazzatura.
Puoi, e molto probabilmente dovrebbe, passare attraverso tutta la tua vita senza mai possederne uno. Non sono necessari per costruire ricchezza . In effetti, sono più propensi a farti perdere la ricchezza che hai.
Tuttavia, se sei interessato a quali sono i legami spazzatura, come funzionano e come differiscono da un tipo di legame correlato denominato "angeli caduti", continua a leggere.
I fondamenti di Junk Bonds
Le agenzie di rating obbligazionario come Fitch, Standard and Poors e Moody's assegnano i rating alle emissioni di debito. Ogni obbligazione nel mondo rientra in una delle due categorie, investimento e non investment grade.
Le cosiddette obbligazioni investment grade hanno un rating pari o superiore a BBB (alcuni usano i sistemi di modificazione, ad esempio un junk bond con rating BBB sarebbe ancora investment grade ma inferiore a un rating BBB, che sarebbe inferiore a BBB +, ecc.). Assegnando un tale rating, l'agenzia sta dicendo che crede, in base alla posizione finanziaria attuale della società, al tasso di copertura degli interessi e alle prospettive economiche, che la possibilità di default non è sostanziale. Questi problemi spesso hanno una storia di pagamenti di interessi lunghi e ininterrotti agli obbligazionisti; i buoni obbligazionari che fluivano come un orologio.
Le emissioni non investment grade, d'altra parte, sono quelle a cui è stato assegnato un rating BB o inferiore. Questi obblighi presentano un rischio molto più elevato di insolvenza o perdita del capitale. Le aziende che emettono queste obbligazioni spazzatura devono in qualche modo indurre gli investitori a rischiare i loro soldi. Per fare questo, offrono un tasso di cedola molto più elevato rispetto ai loro omologhi di investimento. Ironia della sorte, questo aumenta il rischio intrinseco perché le aziende che sono meno in grado di permettersi di pagare interessi elevati pagano il doppio o il triplo delle loro controparti meglio capitalizzate .
Le obbligazioni spazzatura erano estremamente popolari nella generazione di acquisizioni con leva e liquidazioni societarie (altrimenti conosciute come gli anni '80). Ultimamente, hanno messo in scena un leggero ritorno con un risultato potenzialmente disastroso. I piccoli investitori li stanno comprando senza comprendere appieno i rischi che corrono e, una volta capito, sarà già troppo tardi. La stessa storia si svolgerà come sembra ogni 10 o 20 anni, una nuova generazione che apprende le dolorose lezioni dei loro predecessori.
Fallen Angel Bonds contro Junk Bonds
Nel corso della storia aziendale, le buone aziende hanno a volte avuto problemi che hanno causato la riduzione dei rating del debito. Di conseguenza, le emissioni obbligazionarie della società precipitano. Questi tipi di problemi sono noti come "angeli caduti". Si differenziano dalle obbligazioni spazzatura in quanto sono stati emessi come investment grade e sono caduti in disgrazia.
L'acquisto di angeli caduti, se fatto in modo intelligente, è molto meno speculativo rispetto all'acquisto di obbligazioni spazzatura con la speranza di tenerli fino alla scadenza. Questo tipo di operazione dovrebbe essere lasciato a coloro che sono in grado di valutare i dati finanziari di una società e stimare ragionevolmente il potenziale risultato della situazione.
La linea di fondo sull'investimento in Junk Bonds
Evitalo come la peste se non sai cosa stai facendo. Se li acquisti, fallo con la piena consapevolezza che, a meno che tu non abbia ampie ragioni quantitative per credere che il tuo acquisto prometta la sicurezza del capitale, stai speculando, non investendo.
In caso di dubbio, ricorda il vecchio detto: a Wall Street sono stati persi più soldi per raggiungere un rendimento in più rispetto a quello rubato alla canna di una pistola.