Le obbligazioni non hanno un prezzo fisso
Le obbligazioni sono emesse con un "valore nominale" o "valore nominale" - l'importo che viene restituito all'investitore quando l'obbligazione raggiunge la scadenza. Dal momento dell'emissione fino al momento della scadenza, tuttavia, le obbligazioni si scambiano nel mercato aperto - proprio come le azioni o le materie prime.
Di conseguenza, i loro prezzi possono salire al di sopra della pari o scendere al di sotto di esso a seconda delle condizioni di mercato. Un'obbligazione emessa con un valore nominale di $ 1000 che scambia a $ 1100 è scambiata a un premio , mentre uno che scende a $ 900 è negoziabile a sconto. Un trading obbligazionario al suo valore nominale è scambiato "alla pari".
Perché un legame negozia con un premio o uno sconto
Quando un'obbligazione viene emessa per la prima volta, ha un coupon dichiarato - l'importo degli interessi che viene pagato sul suo valore nominale di $ 1000. Un'obbligazione con un coupon del 3% paga $ 30 all'anno e continuerà a farlo indipendentemente da quanto il prezzo delle obbligazioni fluttua nel mercato dopo la sua emissione.
Diciamo che il prezzo del bond sale a $ 1050 dopo un anno (il che significa che ora è scambiato a un premio). In questo momento, il bond sta ancora pagando gli investitori $ 30 all'anno, ma ora è scambiato con un rendimento a scadenza del 2,86% ($ 30 diviso per $ 1050). D'altra parte, se il prezzo del bond scende a $ 950, il rendimento a scadenza è 3,16% (o $ 30 diviso $ 950).
Perché il prezzo del bond sale e scende in questo modo? I tassi di interesse prevalenti cambiano sempre e le obbligazioni esistenti si adeguano al prezzo in modo che il loro rendimento alla scadenza sia pari o quasi uguale ai rendimenti alla scadenza delle nuove obbligazioni emesse.
In altre parole, se un'obbligazione ha una cedola del 3% e i tassi prevalenti salgono al 4%, il prezzo dell'obbligazione cadrà in modo che il suo rendimento aumenti per muoversi più strettamente in linea con i tassi prevalenti.
(Tieni presente che i prezzi e i rendimenti si muovono in direzioni opposte ).
Per capire perché ciò si verifica, pensateci in questo modo: perché qualcuno dovrebbe mai acquistare un'obbligazione che produce il 3% quando potrebbe acquistare un'obbligazione altrimenti identica che produce il 4%? Non lo farebbero, quindi il prezzo del bond deve scendere per portare il rendimento a un livello in cui un investitore potrebbe voler possedere il bond.
Con questo in mente, possiamo determinare che:
- Un'obbligazione viene scambiata a un premio quando il suo tasso di cedola è superiore ai tassi di interesse prevalenti.
- Un'obbligazione viene scambiata a uno sconto quando il suo tasso di cedola è inferiore ai tassi di interesse prevalenti.
Ci sarà una percentuale più alta di obbligazioni scambiate ad un premio sul mercato durante i periodi in cui i tassi di interesse stanno diminuendo . Viceversa, un periodo di rialzi dei tassi si traduce in una maggiore percentuale di obbligazioni scambiate a prezzi scontati.
Lo sconto o il premio su un'obbligazione si riducono gradualmente a zero all'approssimarsi della data di scadenza dell'obbligazione, momento in cui l'obbligazione restituisce al suo investitore il valore nominale integrale all'emissione. In assenza di circostanze insolite, minore è il tempo che intercorre fino alla scadenza di un prestito, minore è il potenziale premio o sconto.
Un buono sconto non è un pranzo gratis
Non esattamente. A prima vista, può sembrare così: basta acquistare un buono sconto a $ 970 e beneficiare come il suo prezzo sale a $ 1000.
In alternativa, l'acquisto di un'obbligazione a $ 1030 che sta per maturare a $ 1000 sembra non avere senso. Ma tieni presente che questa differenza di prezzo è compensata dalla cedola più elevata nel caso del bond premium e dalla cedola più bassa nel caso dello sconto bond.
In altre parole, il trading obbligazionario ad un premio offrirà pagamenti di reddito più elevati rispetto al trading obbligazionario a sconto, il che compensa la differenza di prezzo. Non vi è quindi alcun vantaggio nell'acquisto di un'obbligazione a sconto o anche in una compravendita di obbligazioni alla pari , rispetto a una negoziazione a premio. Ci sono alcuni vantaggi, infatti, nell'acquisto di obbligazioni ad un premio:
- Un coupon più alto, che mette più soldi nella tasca dell'investitore
- Le obbligazioni premium sono generalmente meno sensibili alle fluttuazioni dei tassi di interesse prevalenti rispetto alle obbligazioni di sconto simili.
Se l'obbligazione è riscattabile, l'equazione cambia
I vantaggi di acquistare obbligazioni a una variazione premium e possono scomparire, tuttavia, se l'obbligazione è " callable ", il che significa che può essere riscattato - o chiamato - (e il capitale ripagato) prima della scadenza se l'emittente sceglie. È più probabile che gli emittenti chiamino un'obbligazione quando i tassi calano poiché non vogliono continuare a pagare i tassi di mercato superiori, quindi le obbligazioni premium sono quelle che con maggiore probabilità vengono chiamate fuori. Ciò significa che parte del premio pagato dall'investitore potrebbe scomparire e l'investitore riceverebbe meno pagamenti di interessi con il coupon elevato
Coloro che vogliono approfondire questo problema in modo più approfondito possono fare riferimento a questo articolo del New York Times . Assicurati di chiedere al tuo broker informazioni sulle clausole di un prestito obbligazionario quando contempli il suo acquisto. Ulteriori informazioni su come il rendimento di un'obbligazione è influenzato dalle disposizioni sulle chiamate qui .
Un punto finale
Il premio o lo sconto su un'obbligazione non è l'unica considerazione quando si considera il suo acquisto. Quanto bene il legame soddisfa i tuoi particolari obiettivi finanziari e la tolleranza al rischio ? Quali sono i rischi del legame specifico ?
Il saldo non fornisce servizi di consulenza fiscale, di investimento o finanziari. Le informazioni vengono presentate senza considerare gli obiettivi di investimento, la tolleranza al rischio o le circostanze finanziarie di un investitore specifico e potrebbero non essere adatte a tutti gli investitori. I rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri. Investire comporta il rischio inclusa la possibile perdita del capitale.