Il calcolo del rendimento obbligazionario SEC offre un metodo di valutazione standardizzato
In effetti, ci sono diversi modi per determinare i rendimenti: il rendimento di distribuzione (e le sue varianti) e la resa SEC. Quale calcolo del rendimento dovresti utilizzare per scoprire quale potrebbe essere il tuo rendimento effettivo e perché è importante?
Guardando indietro
Comprendi fin dall'inizio che né il rendimento di distribuzione né il rendimento di SEC possono dirti quale sarà il reddito che il fondo obbligazionario produrrà dal momento in cui lo acquisti fino alla vendita. Entrambi i rendimenti sono basati sulla performance passata. Come sapete e come i siti Web finanziari vi ricorderanno, le performance passate non sono indicative dei rendimenti futuri.
Il rendimento della distribuzione e il motivo per cui è probabilmente impreciso
Un aspetto della valutazione del rendimento di distribuzione - il vostro tentativo di comprendere l'importanza del rendimento di distribuzione di un fondo obbligazionario - è che non tutti i fondi lo calcolano nello stesso modo. Ecco un modo relativamente semplice:
Il rendimento della distribuzione viene calcolato prendendo l'ammontare della distribuzione del fondo nell'ultimo mese - di solito la stessa cosa del dividendo corrente - e moltiplicandolo per 12 per arrivare a quello che può essere o non essere il totale effettivo della distribuzione di dodici mesi.
È un'approssimazione approssimativa e spesso imprecisa del rendimento annuale. Il calcolo divide quindi questo ipotetico rendimento di 12 mesi per il NAV di fine mese del fondo, che fornisce il rendimento di distribuzione o, più precisamente, uno dei calcoli del rendimento di distribuzione spesso utilizzato dai fondi:
Rendimento di distribuzione = importo di distribuzione di 30 giorni x 12 / fine del mese NAV
Questo calcolo incorpora tre semplificazioni dei dati che potrebbero comprometterne l'accuratezza o, nel peggiore dei casi, la sua utilità.
La prima e più ovvia è la supposizione raramente del tutto precisa che il reddito negli ultimi 30 giorni moltiplicato per 12 sia uguale al rendimento di 12 mesi. In alcuni, forse in molti casi, arriverà ragionevolmente vicino al rendimento effettivo di 12 mesi. E in altri momenti, il reddito calcolato e il reddito effettivo possono essere molto diversi
La seconda ipotesi che compromette l'accuratezza del calcolo del rendimento di distribuzione è che non ogni mese ha lo stesso numero di giorni. Se calcoli il rendimento alla fine di febbraio, stai utilizzando un periodo di distribuzione di 28 giorni; se lo calcoli a luglio, stai utilizzando un periodo di 31 giorni. Un fondo che produce $ X in 28 giorni ha un tasso di rendimento superiore del 30 ÷ 28 percento rispetto allo stesso rendimento X in 30 giorni. Questa differenza può distorcere ulteriormente il tuo risultato. Il meglio che si può dire per questo è che la differenza non sarà molto significativa.
La terza ipotesi è che il NAV corrente rappresenti il NAV medio negli ultimi dodici mesi. Non c'è davvero più motivo per ritenere che questo sia accurato piuttosto che ipotizzare che il prezzo delle azioni di oggi su Apple (AAPL) sia la sua media nell'ultimo anno.
Infatti, nel 2016, il prezzo delle azioni di AAPL è aumentato e si è nuovamente ridotto di oltre il 40 percento. I prezzi dei fondi obbligazionari non sono spesso così volatili, ma neanche immutabili.
Alcune correzioni al calcolo del rendimento di distribuzione
Ci sono alcuni modi ovvi in cui il calcolo del rendimento della distribuzione può avvicinarsi un po 'alla realtà. Non si deve assumere una distribuzione mensile media, ma per sommare le distribuzioni mensili effettive nell'ultimo anno, quindi dividere per dodici. Questa è la media finale di 12 mesi.
Un altro è quello di regolare la "quantità di distribuzione di 30 giorni" per riflettere un rendimento effettivo di 30 giorni - in altre parole, aumentandolo in modo appropriato a febbraio e regolandolo verso il basso nei mesi di 31 giorni.
Il terzo miglioramento è la media dei NAV giornalieri finali di 12 mesi.
Il calcolo del rendimento della distribuzione migliorato si presenta così:
Rendimento di distribuzione = (Totale degli importi finali di distribuzione di 12 mesi) x (30 / giorni effettivi nel mese corrente x 12) ÷ (totale di 12 mesi di NAV giornalieri finali / 365)
Quando viene calcolato il rendimento di distribuzione in questo modo, viene anche chiamato il rendimento TTM - TTM è l'acronimo di "trailing dodici mesi".
Verso la fine del ventesimo secolo, il SEC è intervenuto in questa situazione di confusione e da allora ha richiesto a tutte le società di fondi di pubblicare sia il loro rendimento di distribuzione, determinato con qualsiasi mezzo storicamente utilizzato e la resa SEC, che richiede l'utilizzo di un calcolo standard prescritto da la SEC.
Qual è il calcolo del rendimento del SEC?
Il rendimento SEC è così chiamato perché le società di rendimento sono tenute a riferire alla Securities and Exchange Commission. Senza entrare nelle erbacce del calcolo effettivo un po 'complicato, che nessun investitore è probabile che crei, la cifra di rendimento SEC si avvicina al rendimento che un investitore riceverebbe in un anno supponendo che ciascuna obbligazione in portafoglio sia detenuta fino alla scadenza . Questa misura presuppone anche il reinvestimento di tutti i redditi e la contabilizzazione delle commissioni e delle spese di gestione.
Alcuni analisti e scrittori finanziari, come Karen Damato che scrive in un Wall Street Journal del 16 maggio sulla confusione nei calcoli del rendimento del bond, credono che il calcolo SEC fornisca un risultato più accurato rispetto ai vari calcoli del rendimento di distribuzione e che sia più coerente su un mese per mese. In effetti, se un calcolo si avvicina al rendimento di 12 mesi successivo a quello di un altro, è in una certa misura una questione determinata dal mercato. Tutti i calcoli sulla resa sono rapporti su ciò che è già successo, non su quello che verrà. Inoltre, mentre i calcoli del rendimento della distribuzione variante fanno ipotesi che possono o no rappresentare la realtà, lo stesso vale per il calcolo della SEC: molte società di fondi a gestione attiva non detengono quasi mai tutte le obbligazioni fino alle loro scadenze. Tuttavia, il vantaggio innegabile della resa SEC è che è standardizzato - ora gli investitori possono confrontare le mele con le mele.
Una soluzione al problema è meglio: andare direttamente al sito Web della società di fondi comuni o della società che emette l'ETF. Poiché questi emittenti sono tenuti a fornire sia il rendimento di distribuzione che il rendimento SEC a 30 giorni, sarete in grado di ottenere una migliore percezione del reddito che potete ricevere dal fondo. Morningstar Research, infatti, sostiene di prendere in considerazione entrambi i calcoli - argomentano che considerandoli entrambi si otterrà una migliore percezione della performance del fondo rispetto a quella utilizzata da soli.