Capire la regola dell'investitore prudente e perché è importante
Cosa rende questa frase, che potrebbe far sembrare gli americani di una certa età immagini di vecchi in stanze a pannelli di mogano a Boston e New York, così onnipresente? Queste sono grandi domande. Per rispondere, dobbiamo tornare indietro nel tempo verso la prima metà del 19 ° secolo.
The Prudent Investor Rule: Come è iniziata
Nel 1830, un famoso caso giudiziario fu deciso nel Massachusetts. Conosciuto come Harvard College v. Amory , coinvolse un uomo di nome John McClean, che era morto sette anni prima, il 23 ottobre 1823. I suoi eredi dovevano ereditare quella che allora era una proprietà considerevole, valutata in definitiva a $ 228.120. Di questi, $ 100.800 sono stati investiti in azioni manifatturiere, $ 48.000 sono stati investiti in azioni di compagnie assicurative e $ 24.700 sono stati investiti in azioni bancarie con il resto costituito da beni immobili, oggetti personali e denaro.
A sua moglie, Ann McClean, ha lasciato in eredità una varietà di chattel, la sua residenza principale e $ 35.000 a titolo definitivo.
Ha anche lasciato $ 27,500 di doni finanziari ad altri. Oltre a ciò, ha lasciato in eredità $ 50.000 a Jonathan e Francis Amory, con le istruzioni specifiche che avrebbero dovuto investire o prestare i soldi, "in azioni sicure e produttive, sia in fondi pubblici, azioni bancarie , o altri titoli, secondo il loro miglior giudizio e discrezione. " Il reddito passivo generato dal fondo fiduciario doveva essere pagato a sua moglie, Ann, in una distribuzione trimestrale o semestrale per mantenere il suo tenore di vita basato su quello che era più conveniente per i fiduciari.
Alla morte di Ann McClean, il fondo fiduciario doveva essere diviso tra beneficiari beneficiari . Il cinquanta percento delle risorse del trust andavano al presidente e al collega dell'Harvard College per stabilire una cattedra di storia antica e moderna, coprendo il salario della nuova posizione. L'altro cinquanta per cento dei beni del trust dovevano essere donati ai Trustees del Massachusetts General Hospital per scopi di beneficenza generali.
Nei successivi anni, ciò che seguì fu una lunga e complicata serie di investimenti, dividendi , distribuzioni pagati come parte di un trattato internazionale con la Spagna, e una miriade di altri legami legali che lasciarono la fiducia con meno valore di quando era quando fu originariamente stabilito. Poi, nel 1928, il trustee superstite, Francis Amory, ha rassegnato le sue dimissioni. L'Harvard College ha citato in giudizio il fiduciario per le perdite, sostenendo che il denaro era stato investito in società operative rischiose esclusivamente per fornire un reddito elevato o la vedova Ann, ignorando il loro interesse come beneficiario residuo.
Il tribunale si è schierato con i fiduciari per molteplici ragioni. Quando la decisione fu appellata, e affermò, il giudice Samuel Putnam scrisse notoriamente quella che ora è conosciuta come la regola dell'uomo prudente, o prudente regola per gli investitori:
Tutto ciò che può essere richiesto a un fiduciario è che egli deve comportarsi fedelmente ed esercitare una discreta discrezione. Osserverà come gli uomini di prudenza, discrezione e intelligenza gestiscono i propri affari, non per quanto riguarda la speculazione, ma riguardo alla disposizione permanente dei loro fondi, considerando il probabile reddito e la probabile sicurezza del capitale da investire ... Fai ciò che vuoi, la capitale è a rischio.
The Prudent Investor Rule: What It Means
Per darti una comprensione ampia e generale, la regola dell'investitore prudente significa che una persona sottoposta a controllo discrezionale sui beni di un'altra persona deve solo acquisire investimenti o esporre il conto o le partecipazioni a rischi che una persona di ragionevole intelligenza considererebbe saggia; ciò che si riteneva fosse una bassa probabilità di perdita permanente tutto sommato.
A titolo indicativo, qualcuno che gestisca un fondo fiduciario o un conto di intermediazione secondo la prudente norma dell'investitore non acquisterebbe opzioni call a breve termine, a meno che non fossero parte di una strategia di tassazione o di riduzione del rischio in quanto intrinsecamente speculative . Non investono in azioni di penny . Non avrebbero acquisito obbligazioni spazzatura .
Nella successiva giurisprudenza e cambiamenti culturali nella gestione degli investimenti, è stata presa la prudente regola degli uomini per obbligare un fiduciario o un fiduciario a comportarsi come farebbe se stesse proteggendo i propri soldi. Questo ha portato a linee guida che spesso includono cose come:
- Diversificare le attività per ridurre i rischi correlati , anche tra diverse classi di attività
- Mantenere una liquidità sufficiente per finanziare le esigenze di flussi di cassa ed evitare di essere costretti a vendere in un momento inopportuno, spesso sotto forma di equivalenti di cassa sicuri come buoni del Tesoro o depositi assicurati FDIC.
- Giudicare ciascun titolo o posizione di investimento nel portafoglio con i propri meriti autonomi e rifiutare quelli ritenuti speculativi
- Il requisito di rimanere leali nei confronti della persona per la quale sta gestendo denaro, incluso non approfittarne per il proprio guadagno personale o sul lato opposto di una transazione a meno che non sia completamente divulgato e spiegato
- Il dovere di monitorare regolarmente gli investimenti e il rendimento sottostante degli investimenti per cambiamenti fondamentali nella natura o nei rischi delle aziende
Cosa succede se un fiduciario viola la prudente regola dell'investitore e puoi dimostrare di aver preso intenzionalmente una posizione che nessuna persona ragionevole potrebbe credere sarebbe sicura? Puoi citare in giudizio per i danni e potenzialmente recuperare alcune delle tue perdite vincendo un giudizio giudiziario. La barra è impostata in modo tale da guardare il tuo portafoglio scendere del 50% durante un periodo come il 2009 non conta. Stai guardando qualcuno che si fida di te, sfruttandolo con un margine di indebitamento e mettendo il 50% delle tue risorse in una singola società speculativa di biotecnologie in attesa dell'approvazione della FDA per un nuovo farmaco miracoloso.