Lezione di investimento 4 - Analisi di un conto economico
Per un'azienda come Papa Giovanni, rappresenterà l'utile al lordo delle imposte generato dalla vendita di pizze.
Il profitto operativo rappresenta ciò che è disponibile per i proprietari prima che alcuni altri articoli debbano essere pagati come i dividendi azionari preferiti e le imposte sul reddito (non preoccupatevi - copriremo tutte queste altre cose più avanti in questa lezione).
Valutare la salute del core business di un'azienda esaminando il reddito operativo
Il reddito operativo può essere utilizzato per valutare lo stato generale del core business o delle attività aziendali. A parità di altre condizioni, è una delle figure più importanti che devi sapere quando stai considerando di acquistare una partecipazione azionaria in un'azienda tramite l'acquisto di azioni ordinarie o se stai decidendo se concedere prestiti a un'azienda tramite l'acquisto di obbligazioni.
La ragione è semplice e intuitiva: a meno che un'impresa non abbia molte risorse che può vendere, qualsiasi denaro che andrà a finire agli azionisti dovrà essere generato dalla vendita di qualcosa come un prodotto o un servizio. Se un'azienda registra un reddito operativo in calo, ci saranno meno soldi per i proprietari, l'espansione, la riduzione del debito o qualsiasi altra cosa che la gestione spera di ottenere.
Questo è uno dei motivi per cui è così strettamente sorvegliato da istituti di credito e azionisti. Infatti, il reddito operativo è utilizzato per calcolare il tasso di copertura degli interessi e il margine operativo. Alcune aziende hanno un reddito operativo che fluttua selvaggiamente con le condizioni economiche.
Queste aziende sono conosciute come società cicliche.
Sono costituiti da fabbriche di acciaio, produttori di alluminio, produttori di automobili, produttori di attrezzature pesanti, hotel e resort, costruttori di case e molti oggetti di lusso, come la gioielleria.
Queste imprese possono ancora guadagnare molti soldi per i loro proprietari a lungo termine, ma non avranno una tendenza regolare e al rialzo del reddito operativo, poiché è probabile che vedano il loro contratto commerciale durante le recessioni e le depressioni. C'è un trucco che dovresti usare quando valuti le società cicliche , dato che un singolo anno di profitto operativo isolato non ti dirà che cosa hai bisogno di sapere.
Calcolo del reddito operativo
Reddito operativo = Utile lordo - Spese operative
Margine operativo (o margine di profitto operativo) Il margine operativo è un'altra misura dell'efficienza della gestione. Confronta la qualità dell'attività di un'azienda con i suoi concorrenti. Un business che ha un margine operativo più alto di altri nel settore sta generalmente migliorando fino a quando i guadagni non arrivano accumulando debito o prendendo speculazioni altamente rischiose con il denaro degli azionisti.
Il motivo più comune per i margini operativi elevati rispetto alla concorrenza è un modello operativo a basso costo, il che significa che un'azienda può consegnare merci o servizi ai clienti a prezzi molto più bassi rispetto ai concorrenti e fare ancora soldi.
L'esempio classico è Wal-Mart, che è in grado di ottenere tutto dal dentifricio alle calze nel suo negozio a prezzi molto più bassi grazie all'efficienza del suo sistema di distribuzione del magazzino. Ho spiegato la bellezza di un modello operativo a basso costo in The Perils of Commodity-Like Businesses . Sono i pochi casi eccezionali in cui puoi guadagnare molti soldi in un settore altrimenti poco attraente.
Calcolo del margine operativo
Per calcolare il margine operativo, dividere il reddito operativo per il totale delle entrate.
Reddito operativo ÷ Vendite = Margine operativo
Proprio come hai imparato con il margine di profitto lordo , ciò che è considerato "buono" dipende dal settore. C'è una cosa estremamente importante che devi imparare, però. Sono serio. Ferma cosa stai facendo e concentrati su questa affermazione: la cifra più importante non è il reddito operativo.
È un ritorno sull'equità non ingannata. Questo potrebbe non avere senso per te ora, ma alla fine della lezione lo farà.
È possibile (anche se improbabile) per un'azienda che genera margini operativi del 3% di essere più redditizi per i proprietari di un'azienda con margini operativi del 20%. Di nuovo, non preoccuparti del motivo; ci arriveremo più tardi. Lo realizzi e basta. Memorizzalo. Scrivilo su un foglio di carta. È così importante.
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