Il Venezuela ha una lunga storia di pagamenti puntuali
In questo articolo, vedremo il peggioramento delle turbolenze economiche del Venezuela e il motivo per cui il paese continua a pagare il suo debito sovrano .
Forte storia di rimborso
Il Venezuela ha una lunga storia nel fornire rendimenti eccezionali agli obbligazionisti. Secondo Bloomberg, le obbligazioni del paese hanno restituito un totale del 517 percento nei 17 anni da quando Hugo Chavez è entrato in carica e oggi offre un interessante rendimento del 26 percento. Questa performance rende il Venezuela uno dei mercati obbligazionari più performanti della regione, nonostante l'enorme quantità di turbolenze politiche e sociali che ha dovuto affrontare.
La dirigenza ha dichiarato che il rimborso del debito è la cosa più onorevole da fare ed evita i vincoli legati ai salvataggi, ai bail-in e alle insolvenze del Fondo monetario internazionale (FMI) e della Banca mondiale . Molti paesi latinoamericani sono critici nei confronti di queste organizzazioni a causa del modo in cui le crisi passate sono state gestite in tutto il mondo.
Dopo tutto, spesso insistono sulle misure di austerità che sono politicamente difficili per la leadership storicamente socialista.
Il Venezuela sta peggiorando la crisi
La crisi economica del Venezuela si è notevolmente aggravata in seguito alla morte di Hugo Chavez. Dopo che Nicolas Maduro ha preso il potere, ha rapidamente agito per mettere a tacere l'opposizione, cercando di sciogliere l'Assemblea nazionale e reprimere le proteste che si sono verificate in tutto il paese.
Il procuratore generale Luisa Ortega Diaz e il ministro della Difesa, il generale Vladimir Padrino Lopez, sono rimasti in silenzio all'inizio, ma da allora sono diventati più espliciti in una possibile opposizione.
Il 19 giugno 2017, i ministri degli esteri dell'America Latina si sono riuniti per incontrarsi in Messico per discutere una risposta al peggioramento della crisi. La risposta dei vicini del paese potrebbe accelerare l'allontanamento di Maduro dal potere, ma la pace della transizione dipenderà da quanto i funzionari governativi e le forze di sicurezza sono disposti ad andare per tenerlo al potere. E ciò dipenderà in gran parte dal procuratore generale Diaz e dal generale Lopez.
Nel frattempo, il declino economico del paese è accelerato. Il crollo del petrolio nel 2014 ha provocato una crisi che è peggiorata quando la leadership del paese ha nazionalizzato ampie parti dell'economia e ha emesso sempre più bolivar per stimolare la spesa. Con appena 12 miliardi di dollari in riserve in valuta forte, il paese si sta rapidamente avvicinando a una crisi in cui finirà letteralmente senza soldi per finanziare i servizi umani di base e, potenzialmente, i rimborsi del debito.
Potenziali soluzioni alla crisi
Il Venezuela può sembrare in gravi difficoltà finanziarie data la mancanza di valuta forte nelle riserve e gli imminenti pagamenti del debito ancora dovuti ai creditori, ma ci sono diverse ragioni per cui il paese continua a pagare i propri debiti e percorsi per evitare l' inadempienza .
La soluzione più ovvia alla crisi sarebbe un rimbalzo dei prezzi del petrolio greggio, che potrebbe rapidamente cambiare le finanze del paese. Con i prezzi che stanno già iniziando a riprendersi, la leadership del paese potrebbe essere tentata di resistere per evitare le ripercussioni di un default. Dopo tutto, un default potrebbe approfondire la stretta monetaria del paese innescando azioni legali da parte dei creditori che potrebbero inibire la sua capacità di esportare petrolio greggio e generare entrate.
Il Venezuela potrebbe anche migliorare la sua situazione finanziaria aumentando il capitale aggiuntivo attraverso accordi privati come quello recente con Goldman Sachs. L'iconica banca d'investimento ha pagato circa $ 865 milioni per $ 2,8 miliardi di obbligazioni emesse dalla compagnia petrolifera statale Petroleos de Venezuela SA e dal governo. Questi problemi potrebbero essere allettanti nell'attuale contesto di bassi rendimenti e fornire un prestito-ponte fino al recupero dei prezzi del greggio.
Dovresti investire?
Gli investitori istituzionali possono acquistare direttamente singole obbligazioni venezuelane, ma i singoli investitori potrebbero voler considerare i fondi negoziati in borsa (ETF). Questi fondi offrono agli investitori un portafoglio diversificato di obbligazioni piuttosto che un legame individuale che potrebbe essere soggetto a problemi specifici per paese o addirittura per problemi specifici. Ovviamente, il lato negativo è che questi fondi non forniscono un'esposizione diretta a una particolare obbligazione o paese.
Gli ETF più popolari che detengono obbligazioni venezuelane includono:
- iShares JPMorgan USD ETF sui mercati emergenti ETF (EMB)
- VanEck Vectors Mercati Emergenti ETF su titoli ad alto rendimento (HYEM)
È importante tenere presente che il Venezuela potrebbe benissimo inadempiere sul suo debito sovrano. In effetti, gli alti rendimenti e i prezzi bassi suggeriscono che il mercato vede un possibile default come probabile. Gli investitori in questi fondi potrebbero subire alcune perdite se ciò si verificasse, anche se la diversificazione dei fondi mitigherà l'impatto.
La linea di fondo
La crisi economica del Venezuela è peggiorata notevolmente dalla morte di Hugo Chavez, ma il paese continua a pagare i suoi debiti sovrani. Ci sono diverse ragioni per l'insistenza del paese a dare priorità al rimborso del debito, compresa la possibilità di una ripresa dei prezzi del petrolio greggio e le complicazioni associate a un default. Gli investitori interessati a ottenere un'esposizione possono farlo facilmente attraverso fondi negoziati in borsa orientati al mercato emergente .