Ci sono diversi modi per perdere soldi investendo in obbligazioni. Questo è uno di loro.
Un esempio di rischio di reinvestimento
Ad esempio, un investitore costruisce un portafoglio obbligazionario in un momento in cui i rendimenti prevalenti si aggirano intorno al 5%. Tra i suoi acquisti obbligazionari, l'investitore acquista un buono del Tesoro da $ 100.000 a 5 anni, con l'aspettativa di ricevere $ 5.000 all'anno in reddito annuale.
Nel corso del quinquennio, tuttavia, i tassi prevalenti su questa particolare classe di obbligazioni scendono al 2%. La buona notizia è che l'obbligazionista riceve tutti i pagamenti programmati per interessi del 5%, come concordato, e alla scadenza riceve 100.000 dollari di capitale, anche come concordato. Allora, qual'è il problema?
Il problema è che se ora l'investitore acquista un'altra obbligazione nella stessa classe, non riceverà più il 5% di pagamenti di interessi. L'investitore deve rimettere il denaro in cassa al tasso più basso. Ora, quello stesso $ 100.000 genera solo $ 2,000 ogni anno, piuttosto i $ 5.000 pagamenti annuali che ha ricevuto sulla nota precedente.
Vale anche la pena notare che se l'investitore reinveste gli interessi attivi sulla nuova nota, dovrà accettare i tassi più bassi che ora prevalgono. Se dovesse accadere che i tassi di interesse aumentassero successivamente, la seconda 100.000 obbligazioni che pagano il 2% diminuisce di valore. Se l'investitore ha bisogno di incassare in anticipo - per vendere l'obbligazione prima della scadenza - oltre ai minori pagamenti per cedola, lei perderà anche una parte del suo capitale.
Ricorda la formula ben nota: all'aumentare dei tassi di interesse, il valore di un'obbligazione cade fino a quando il suo rendimento attuale è uguale al rendimento di una nuova obbligazione che paga interessi più elevati.
Un altro rischio correlato
Il rischio di reinvestimento si verifica anche con obbligazioni callable . "Callable" significa che l'emittente può estinguere l'obbligazione prima della scadenza.
Uno dei principali motivi per cui le obbligazioni vengono chiamate è perché i tassi di interesse sono diminuiti dall'emissione del prestito e la società o il governo possono ora emettere nuove obbligazioni con tassi più bassi, risparmiando così la differenza tra il tasso più elevato e il nuovo tasso più basso. È logico farlo ed è una parte del contratto che l'investitore accetta quando acquista un credito callable, ma, sfortunatamente, questo significa anche questo. ancora una volta, l'investitore dovrà rimettere i soldi al lavoro al tasso prevalente più basso.
Evitare il rischio di reinvestimento
Gli investitori possono tentare di combattere il rischio di reinvestimento investendo in titoli a più lungo termine , poiché ciò riduce la frequenza con cui i contanti diventano disponibili e devono essere reinvestiti. Sfortunatamente, questo espone anche il portafoglio a un rischio ancora maggiore di tasso d'interesse .
Ciò che gli investitori possono talvolta fare - e lo ha fatto sempre di più nel contesto dei tassi di interesse bassi seguiti al crollo dei mercati finanziari alla fine del 2007 - è cercare di recuperare il reddito da interessi perduto investendo in obbligazioni ad alto rendimento (altrimenti noto come obbligazioni spazzatura). Questa è una strategia comprensibile, ma discutibile perché è anche noto che le obbligazioni spazzatura falliscono a tassi particolarmente alti quando l'economia non sta andando bene, il che generalmente coincide con un ambiente a basso tasso di interesse.
Una strategia migliore
Un modo migliore per mitigare almeno parzialmente il rischio di reinvestimento è quello di creare una "scala obbligazionaria", un portafoglio con obbligazioni con scadenze ampiamente diversificate. Poiché il mercato è essenzialmente ciclico, i tassi di interesse elevati sono troppo bassi per poi risalire. Le probabilità sono che solo alcune delle tue obbligazioni matureranno in un contesto di tassi di interesse bassi e questi di solito possono essere compensati da altre obbligazioni che maturano quando i tassi di interesse sono alti.
Investire in fondi obbligazionari gestiti attivamente può ridurre l'impatto del rischio di reinvestimento, poiché il gestore del fondo può adottare misure simili per mitigare il rischio. Nel corso del tempo, tuttavia, i rendimenti dei fondi obbligazionari tendono a salire e scendere con il mercato, pertanto i fondi obbligazionari gestiti in modo attivo forniscono solo una protezione limitata contro il rischio di reinvestimento.
Un'altra possibile strategia consiste nel reinvestire in investimenti non direttamente interessati dalla caduta dei tassi di interesse.
Uno degli stratagemmi degli investimenti è generalmente quello di renderli il più corretti possibile. Questa strategia, se eseguita con successo, lo raggiunge. Ma comporta anche un grado di sofisticazione e esperienza di investimento che non molti investitori al dettaglio possiedono.