Obbligazioni garantite
Le obbligazioni garantite sono quelle garantite da un bene, ad esempio beni, attrezzature (come avviene comunemente per le obbligazioni emesse da compagnie aeree, ferrovie e compagnie di trasporto) o da un altro flusso di reddito.
I titoli garantiti da ipoteca (MBS) sono un esempio di un singolo tipo di obbligazione garantito sia dal patrimonio fisico dei debitori - i titoli delle residenze dei mutuatari - sia dal flusso di reddito derivante dai pagamenti dei mutui dei mutuatari.
Ciò significa che nel caso in cui l'emittente " valori predefiniti " - o non riesca a effettuare pagamenti di interessi e capitale - gli investitori hanno un credito sulle attività dell'emittente che consentirà loro di ottenere indietro i loro soldi. Almeno, questo è l'intento generale di garantire un legame. Tuttavia, questa rivendicazione sul patrimonio del mutuatario può talvolta essere messa in discussione, oppure può accadere che una vendita di attività non comporti l'intero investimento del titolo. In entrambi i casi, è probabile che dopo qualche ritardo - che può variare da settimane ad anni - gli obbligazionisti avranno solo una parte del loro investimento restituito, forse solo dopo la deduzione delle spese legali che può essere considerevole.
In genere, le obbligazioni garantite sono emesse da società e comuni .
La maggior parte delle obbligazioni societarie, tuttavia, non sono garantite. Nel caso dei comuni, le obbligazioni non garantite sono spesso indicate come obbligazioni di obbligazioni generali , poiché sono sostenute dall'ampio potere imponente del comune. Al contrario, le obbligazioni "entrate", che sono obbligazioni garantite dal reddito che si prevede di generare da un progetto specifico e che sono quindi considerate obbligazioni garantite.
Obbligazioni non garantite
Le obbligazioni non garantite non sono garantite da una specifica attività, ma piuttosto dalla "piena fiducia e credito" dell'emittente. In altre parole, l'investitore ha la promessa dell'emittente di rimborsare ma non ha diritto a garanzie specifiche.
Ciò non deve necessariamente essere una cosa negativa: tieni presente che i titoli del Tesoro USA - generalmente considerati il più basso rischio al mondo per quanto riguarda la possibilità di default - sono tutti titoli non garantiti.
Anche i titolari di unsecured hanno un diritto sulle attività dell'emittente inadempiente, ma solo dopo che gli investitori i cui titoli sono più alti nella "struttura del capitale" sono pagati per primi. Se, ad esempio, Widget Corp emettesse obbligazioni non garantite e obbligazioni garantite e successivamente fallisse, i titolari delle obbligazioni garantite saranno pagati per primi.
Il debito, come il debito obbligazionario non garantito, è detto "subordinato", o junior, al debito garantito.
Caratteristiche di rischio e rendimento dei Vassicurati. Obbligazioni non garantite
Le generalizzazioni riguardanti i rischi e le caratteristiche di rendimento del debito obbligazionario sono soggette a molte eccezioni. Ad esempio, sebbene si possa supporre che il debito garantito rappresenti un minor rischio per gli obbligazionisti rispetto al debito non garantito, nella pratica è spesso vero il contrario. Gli investitori acquistano un debito non collateralizzato a causa della reputazione e della forza economica dell'emittente.
In altre parole, è perché il rischio di default è sufficientemente remoto che gli investitori obbligazionari sono disposti ad accettare il bond senza garanzie. Nel caso dei buoni del Tesoro, ad esempio, nessuno dei quali è garantito da qualcosa di più della reputazione del governo degli Stati Uniti, l'emittente non ha mai omesso di effettuare un pagamento di interessi programmato o non è riuscito a restituire il capitale intero alla scadenza in più di 200 anni.
Con le obbligazioni garantite - non tutte, ma molte - la ragione per cui le obbligazioni sono garantite è che l'emittente è a conoscenza del poco interesse da parte degli investitori nell'acquisto di obbligazioni non garantite - in altre parole, la reputazione dell'emittente e la forza economica percepita non giustificano un l'acquisto da parte dell'investitore dell'obbligazione senza garanzia.
In entrambi i casi, obbligazioni non garantite da emittenti economicamente forti e obbligazioni garantite da emittenti più deboli, l'obbligazione non garantita potrebbe avere un tasso di interesse più basso all'emissione rispetto all'obbligazione garantita.
Le obbligazioni societarie con rating inferiore, ovvero le obbligazioni spazzatura, hanno sempre un programma di tassi di interesse elevato all'emissione.
Ma, ancora, questi tipi di generalizzazioni sono validi solo fino a un certo punto. Alcune istituzioni molto solide offrono tradizionalmente un debito garantito - tra cui i produttori di energia quasi governativa - e in tali casi, il tasso di interesse offerto sarà basso per la stessa ragione per cui il debito non garantito può offrire un tasso di interesse relativamente basso.
In sintesi, le migliori generalizzazioni riguardanti le caratteristiche di rischio e rendimento delle obbligazioni garantite e non garantite sono quelle
- Il debito percepito come rischioso - rappresentare un rischio plausibile di default - offrirà sempre tassi di interesse relativamente alti e obbligazioni garantite o meno.
- Il debito emesso da governi e società con una reputazione di forza economica offrirà tassi di interesse relativamente bassi.
In entrambi i casi, si applica la verità: Rischi e rendimenti sono correlati. Più in particolare: nei mercati obbligazionari , rischio e rendimento vanno di pari passo .