A volte i bassi rapporti prezzo / guadagno e gli alti rendimenti da dividendi sono un'illusione
In questo momento, uno sguardo ai piani azionari mostra le società che negoziano a 3-4 volte guadagni con rendimenti da dividendi di quasi il 10% - o più del doppio del costo di finanziamento di un mutuo a tasso fisso a 30 anni. Questo tipo di situazione di valore non è esistita dopo l'orribile crollo degli anni '70, ma ciò non significa che dovresti uscire e iniziare a comprare tutto ciò che riesci a mettere le mani su, specialmente se sei vulnerabile alla perdita del lavoro o non lo fai avere denaro in eccesso a disposizione per le emergenze . Sì, ci sono valori tremendi. Sì, nelle mie aziende, abbiamo sfruttato la situazione espandendo le attività operative e utilizzando il flusso di cassa in eccesso per acquistare azioni . Tuttavia, siamo pienamente consapevoli che esiste un potenziale molto reale per ciò che è noto come la trappola dei dividendi.
Qual è la trappola dei dividendi? In parole povere, una trappola dei dividendi è un fenomeno che si verifica quando il prezzo delle azioni di un'azienda che paga un dividendo diminuisce più rapidamente dei guadagni riportati.
Ciò si traduce in un rapporto p / e più basso di quanto non sia in realtà, e il rendimento da dividendo, che potrebbe non essere sostenibile, appare più alto di quanto possa essere futuro nel futuro quando un dividendo potrebbe diventare necessario per il bene di proteggere l'azienda. Investitori esperti e commercianti, che hanno abbassato il prezzo delle azioni, lo sanno.
Sono gli investitori inesperti che si affrettano a comprare ciò che pensano sia un'equità sottovalutata che rischia di essere danneggiata.
Un'illustrazione potrebbe aiutarti a capire come questo potrebbe apparire nel mondo reale.
Un ipotetico esempio di come una trappola per dividendi potrebbe sembrare
Immagina che la tua famiglia sia l'azionista di controllo di un negozio di gioielli al dettaglio chiamato Super Luxury Jewelry (SLJ). Prima dello schianto, la tua azienda ha incassato 10 milioni di dollari di reddito netto e Wall Street ti ha assegnato un rapporto di ap / e di 15, con una capitalizzazione di mercato di $ 150 milioni. Paghi dividendi di $ 3 milioni sul reddito netto e reinvestisci il resto in espansione. Se ci fossero 10 milioni di azioni in circolazione, i numeri sarebbero i seguenti: prezzo delle azioni di $ 15, guadagni base di $ 1 per azione e dividendi di $ 0,30 per azione per un rendimento da dividendi del 2,0%.
Quando l'economia è stata sfruttata, le tue azioni sono scese di soli 4x guadagni, con una capitalizzazione di mercato di soli $ 40 milioni. A volte, c'è un ritardo tra il panico di Wall Street e quando il risultato di una cattiva economia colpisce i libri di un'azienda, in particolare il conto economico . All'indomani della caduta, i numeri si presenteranno in questo modo: prezzo delle azioni di $ 4, guadagno base di $ 1 per azione, dividendo di $ 0,30, con un rendimento del 7,5%.
In altre parole, sembra che potresti parcheggiare $ 100.000 nel magazzino e guadagnare $ 7.500 l'anno in dividendi in contanti, in attesa che il mercato si riprenda. Pensalo come pagato per la tua pazienza.
Il problema? È probabile che le vendite e i profitti di SLJ saranno colpiti duramente perché nessuno vuole comprare un braccialetto di diamanti quando stanno per perdere la casa. Se i profitti dovessero diminuire, diciamo, del 60%, l'utile per azione sarebbe solo di $ 0,40 - non $ 1,00 come lo erano l'anno scorso. Ciò rende il dividendo di $ 0,30 pari al 75% del profitto annuale dell'azienda. Il Consiglio di amministrazione potrebbe voler tenere a disposizione quei fondi liquidi per prepararsi a una recessione ancora peggiore per evitare licenziamenti o violazioni delle clausole sui prestiti bancari. L'unico modo per risolverlo? Hai indovinato. Taglia il dividendo.
L'effetto immediato di un sostanziale taglio dei dividendi sarà probabilmente un enorme calo del prezzo delle azioni.
Questo perché molti investitori sono disposti ad aspettare che le cose si invertano se ricevono assegni per posta (o depositati nel loro conto di intermediazione , come succede più spesso). Quando questo flusso di denaro si asciuga, non sono così pazienti.
Forse SLJ è un buon investimento a lungo termine . Forse non lo è. Non è questo il punto. Il punto è che, se stai facendo affidamento sul reddito passivo , sia per finanziare il tuo stile di vita o giustificare una stima del valore intrinseco, guardando solo al rendimento da dividendo da solo, ti stai esponendo a un rischio considerevole. È necessario approfondire i rendiconti finanziari. Devi capire l'impresa. Altrimenti, potresti subire un sacco di dolori monetari. Il dividendo è sostenibile? È possibile, e lo sarà, coprire indefinitamente flussi di cassa e profitti anche materialmente inferiori?