Nozioni di base sulla fiducia degli investitori unitari per i nuovi investitori

Gli UIT sono portafogli prefabbricati di titoli passivamente tenuti

Quando hai iniziato il tuo viaggio di investimento, potresti aver trovato qualcosa di noto come UIT o Unit Investment Trust. Questa panoramica ti guiderà attraverso alcune delle nozioni di base, in modo da avere una buona conoscenza pratica di quali sono le UIT, come sono messe insieme e perché sono state un tale pilastro di portafogli degli investitori per così tante generazioni.

Cos'è un fondo di investimento unitario?

Come un fondo comune di investimento, un fondo comune di investimento è registrato presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ai sensi dell'Investment Company Act del 1940.

Un UIT si differenzia da un fondo comune in quanto consiste in un paniere di azioni passivamente detenute, obbligazioni, mutui, REIT , MLP, azioni privilegiate o altri titoli messi insieme da una banca d'investimento , società di brokeraggio , società di gestione patrimoniale o sponsor che raccolto denaro dagli investitori per costruire il portafoglio in conformità con le linee guida enunciate in un documento legale denominato Trust Indenture. A volte, la selezione è fatta quantitativamente. A volte è reso qualitativamente. Nei casi più rari, è una combinazione. Ad esempio, un UIT potrebbe consistere in un paniere di azioni blue-chip che hanno aumentato i pagamenti dei dividendi ogni anno per almeno 25 anni e hanno una certa dimensione minima di capitalizzazione di mercato . Un altro potrebbe essere costituito da titoli di biotecnologia con sede negli Stati Uniti. Tuttavia, un altro potrebbe investire esclusivamente in obbligazioni societarie emesse da società che operano all'interno di un determinato settore o settore .

Il proprietario di un fondo fiduciario d'investimento riceve le quote e incassa il reddito prodotto dalle partecipazioni fino a quando il fondo non si dissolve.

Una volta formato, l'UIT è essenzialmente "denaro morto" in quanto non esiste una gestione attiva in corso. Mantiene fatturato e costi inferiori rispetto a molti fondi a gestione attiva.

Una nuova increspatura dei nuovi investitori quando si incontrano i fondi comuni di investimento è scoprire che hanno date di scadenza.

Alla scadenza, la fiducia si dissolve. Il proprietario ha in genere una delle tre scelte:

1. Prendere in consegna le attività sottostanti (note come consegna "in natura"). Cioè, ottieni la tua quota di tutte le azioni, obbligazioni, REIT o altre partecipazioni nel trust trasferito al tuo nome. Per la maggior parte delle persone, ciò significherebbe depositarli in un conto di intermediazione o averli registrati direttamente per sfruttare i DRIP .
2. Trasferisci la fiducia in un nuovo investimento simile, identico o diverso, offerto dallo sponsor. Molte volte, gli sponsor offriranno incentivi per farlo, spesso sotto forma di un costo di vendita inferiore o di altri accordi tariffari.
3. Prendere il valore di liquidazione in contanti alla fine del trust quando le partecipazioni sottostanti sono vendute o, nel caso di obbligazioni, scadute.

La legge corrente consente ai fondi comuni di investimento di essere strutturati in due modi. Il primo è noto come "trust concedente", che conferisce al detentore di quote una proprietà proporzionale nell'attuale paniere di titoli sottostante. La seconda è una "società di investimento regolamentata", in cui il detentore di quote detiene la fiducia, la partnership o la società (a seconda della struttura legale esatta utilizzata per facilitare l'offerta) che, a sua volta, possiede il paniere di titoli.

Dal punto di vista pratico, non c'è molta differenza per l'investitore, ma è importante studiare i documenti normativi per sapere con precisione quale tipo hai acquisito e se sei a tuo agio con la sua struttura e i suoi rischi. Alcuni fondi di investimento di unità moderne sono venduti come Exchange Traded Funds o ETF .

Quanto sono popolari?

In molti modi, i fondi comuni di investimento erano una delle prime forme di un fondo comune di investimento, pur avendo una struttura legale distintamente diversa. Per quanto sorprendente possa sembrare, non è stato tanto tempo fa che l'investimento in fondi di investimento superava di molto i fondi comuni di investimento. Secondo un articolo chiamato United Investment Trusts Fade come New Fund Vehicles Surface pubblicato su The Wall Street Journal , i fondi comuni di investimento hanno superato i fondi comuni 13,310-5,330 solo nel 1994. Solo pochi anni fa, nel 2012, l' Investment Company Institute hanno riferito che c'erano 5.787 trust, di cui 2.426 erano fondi azionari (azionari), 533 erano fondi obbligazionari tassabili e 2.808 fondi fiduciari esentasse .

Le UIT hanno sperimentato una ripresa di sorta tra il 2008 e il 2012 quando le attività totali si sono attestate a 71,73 miliardi di dollari; una cifra che era più che raddoppiata durante il periodo a causa dei tassi di interesse che andavano a zero e molti investitori gettano un occhio di riguardo verso il veicolo di investimento perché molti sponsor danno la priorità al reddito passivo quando mettono insieme una nuova offerta. A prescindere dal recente rinascimento, i 71,73 miliardi di dollari delle UIT sono sminuiti dai trilioni di dollari in ordinari fondi comuni di investimento e fondi indicizzati .

vantaggi

Uno dei principali vantaggi delle UIT riguarda il modo in cui vengono trattate le imposte sulle plusvalenze . Con un fondo comune tradizionale, è possibile subire una perdita sul proprio investimento mentre si viene colpiti con imposte sui guadagni in conto capitale di qualcun altro; plusvalenze che non ti sono mai piaciute. Può essere un problema reale per alcuni fondi strategici orientati al valore, a lungo termine e buy-and-hold che siedono su titoli molto apprezzati venduti durante un anno prima che l'attuale investitore acquisisca le quote del fondo. Questo non importa se si investe nel fondo comune attraverso un rifugio fiscale come Roth IRA o Roth 401 (k) , ma può essere un problema reale se si acquista direttamente o tramite un normale conto di intermediazione . Il problema non si verifica con un fondo comune di investimento poiché lo sponsor raggruppa i titoli nel momento in cui viene effettuato l'ordine, il che significa che la base di costo per le posizioni sottostanti è unica per l'acquirente originale.

svantaggi

Quando il fondo di investimento unitario raccoglie dividendi e / o interessi dai titoli sottostanti, paga il denaro al proprietario. Tuttavia, a differenza di un fondo comune aperto tradizionale, non è possibile reinvestire immediatamente questi flussi di cassa nella fiducia stessa a causa del modo in cui è strutturata (ricorda che l'UIT è un portafoglio fisso di titoli preselezionati). Significa che nei mercati emergenti si può sviluppare una cosiddetta "liquid drag", in cui i rendimenti sono leggermente inferiori rispetto a quelli che altrimenti sarebbero stati se lo stesso portafoglio fosse stato posseduto a titolo definitivo o tramite un normale fondo comune di investimento. Questa non è sempre una cosa negativa perché, nei mercati bassi, funziona nell'altro senso.

Un altro potenziale calo dei fondi comuni di investimento è il costo al momento dell'acquisizione. Ho visto le UIT focalizzate su portafogli di titoli di utilità che scadono entro un anno o due dalla creazione e fatturano un carico di vendita del 2,95% su acquisti di $ 50.000 o meno. Non è così male come sembra quando si considera che, a differenza di un fondo comune che fa pagare un carico di vendite paragonabile, non esiste un rapporto spese di fondi comuni e si può prendere in consegna le scorte al termine della fiducia; il carico di vendita serve come una commissione di fatto da 50 a 100 posizioni, il che lo rende ragionevole. Tuttavia, se si conoscono le partecipazioni che si desidera, spesso sarà più economico riunirle da sole acquistando azioni a titolo definitivo.