Come una banca che sopravvisse alla depressione iniziò la grande recessione
La sua avidità lo ha spinto nel business degli hedge fund . Ciò ha causato la sua fine nel marzo 2008, dando il via alla crisi finanziaria del 2008 .
Collapse Timeline
Nell'aprile 2007, i commercianti di obbligazioni hanno comunicato ai gestori di due fondi hedge di Bear Stearns che avrebbero dovuto scrivere il valore delle loro attività. I fondi, il fondo di strategie di credito strutturato di alto livello e il suo fratello Enhanced Leverage Fund, possedevano $ 20 miliardi in obbligazioni di debito collateralizzate . Questi derivati erano basati su titoli garantiti da ipoteca . Hanno iniziato a perdere valore nel settembre 2006, quando i prezzi delle case hanno iniziato a scendere. Per ulteriori informazioni, vedere Crisi dei mutui subprime .
Nel maggio 2007, il Enhanced Leverage Fund ha annunciato che le sue attività avevano perso il 6,75%. Due settimane dopo ha rivisto questa cifra con una perdita del 18%. Gli investitori hanno iniziato a tirare fuori i loro soldi. Poi i banchieri del fondo hanno chiamato i loro prestiti. La capogruppo Bear Stearns si è affrettata a fornire liquidità per l'hedge fund, vendendo $ 3,6 miliardi nelle sue attività.
Ma Merrill Lynch non era rassicurato. Ha richiesto al fondo di dargli i CDO come garanzia per il suo prestito. Merrill annunciò che avrebbe venduto $ 850 milioni quel pomeriggio. Ma potrebbe solo scaricare $ 100 miliardi. (Fonte: "Due grandi fondi a Bear Stearns Face Shutdown", The Wall Street Journal, 20 giugno 2007.)
Bear Stearns ha accettato di acquistare i titoli da Merrill e da altri finanziatori per $ 3,2 miliardi. Ha salvato il hedge fund fallito per proteggere la sua reputazione. (Fonte: "$ 3,2 miliardi spostati da Bear Stearns per salvare Hedge Fund fallito", The New York Times, 23 giugno 2007.)
Nel novembre 2007, il Wall Street Journal ha pubblicato un articolo che criticava il CEO di Bear. Ha accusato James Cayne di giocare a bridge e fumare pentola invece di concentrarsi sul salvataggio della compagnia. L'articolo ha ulteriormente danneggiato la reputazione di Bear Stearns.
Il 20 dicembre 2007, Bear Stearns ha annunciato la sua prima perdita in 80 anni. Ha perso $ 854 milioni per il quarto trimestre. Ha annunciato una svalutazione di $ 1,9 miliardi delle sue quote di mutui subprime. Moody's ha declassato il proprio debito dall'A1 all'A2. Bear sostituì l'amministratore delegato Cayne con Alan Schwartz. (Fonte: "Bear Stearns Co." The New York Times.)
Nel gennaio 2008, Moody's ha declassato i titoli garantiti da ipoteca di Bear a B o al di sotto. Quello era lo stato delle obbligazioni spazzatura . Orso stava avendo problemi a raccogliere abbastanza capitali per rimanere a galla.
Bailout
Lunedì 10 marzo 2008, Schwartz pensava di aver risolto il problema degli hedge fund. Aveva lavorato con i banchieri di Bear per annotare prestiti. Bear aveva 18 miliardi di dollari in riserve in contanti. (Fonte: "Bringing Down Bear Stearns", Vanity Fair, agosto 2008.)
L'11 marzo 2008, la Federal Reserve ha annunciato i suoi termini "Securities Lending Facility". Ha dato a banche come Bear una garanzia di credito. Ma gli investitori pensavano che fosse un tentativo velato di salvare Bear. Lo stesso giorno, Moody's ha declassato la MBS di Bear ai livelli B e C. I due eventi hanno innescato una corsa bancaria fuori moda su Bear Stearns. I suoi clienti hanno tirato fuori i loro depositi e investimenti. (Fonte: "The Timeline of Bear Stearns Downfall", The Motley Fool, 15 marzo 2013.)
Alle 19:45 del 13 marzo, Bear Stearns aveva solo 3,5 miliardi di dollari in contanti. Come è successo così in fretta? Come molte altre banche di Wall Street, Bear faceva affidamento su prestiti a breve termine denominati accordi di riacquisto. Ha scambiato i suoi titoli con altre banche per contanti. Il cosiddetto accordo repo è durato da un giorno all'altro a qualche settimana. Quando il pronti contro termine si è concluso, le banche hanno semplicemente invertito la transazione.
Il creditore ha guadagnato un premio del 2-3 percento facile e veloce. Porta denaro contante quando le altre banche hanno chiamato i loro depositi e si sono rifiutati di prestare di più. Nessuno voleva rimanere bloccato con i titoli spazzatura dell'Orso.
La mattina seguente Bear non aveva abbastanza soldi per aprire gli affari. Ha chiesto alla sua banca, JP Morgan Chase, un prestito overnight da 25 miliardi di dollari. Il CEO di Chase, Jamie Dimon, ha avuto bisogno di più tempo per cercare il vero valore di Bear prima di impegnarsi. Ha chiesto alla banca della Federal Reserve di New York di garantire il prestito in modo che Bear potesse aprire venerdì. Tuttavia, il prezzo delle azioni di Bear è crollato quando i mercati sono stati aperti il giorno successivo. (Fonte: "Inside the Fall of Bear Stearns", The Wall Street Journal, 9 maggio 2009.)
Quel fine settimana, Chase ha realizzato che Bear Stearns valeva solo $ 236 milioni. Quello era solo un quinto del valore del suo quartier generale. Per risolvere il problema, la Federal Reserve ha tenuto il suo primo incontro di fine settimana di emergenza in 30 anni.
La Fed ha prestato fino a $ 30 miliardi a Chase per acquistare Bear. Chase potrebbe inademplare sul prestito se Bear non avesse abbastanza risorse per ripagarlo. Senza l'intervento della Fed, il fallimento di Bear Stearns potrebbe essersi diffuso ad altre banche di investimento sovra-indebitate. Tra questi c'erano Merrill Lynch, Lehman Brothers e Citigroup. (Fonte: "JP Morgan Chase prende in ostaggio Bear Stearns" The Economist, 18 marzo 2008. "Fed Fails to Halt Debt Meltdown", Mish's Global Economic Trend Analysis, 17 marzo 2008.)
urto
La scomparsa di Bear ha scatenato il panico a Wall Street. Le banche si resero conto che nessuno sapeva dove fossero sepolti tutti i debiti inesigibili all'interno dei portafogli di alcuni dei nomi più rispettati nel settore. Ciò ha causato una crisi di liquidità bancaria , in cui le banche non hanno voluto prestarsi a vicenda.
Il CEO di Chase, Jamie Dimon, si rammarica dell'acquisto sia di Bear Stearns che di un'altra banca fallita, Washington Mutual . Entrambi costano $ 13 miliardi in spese legali. La liquidazione degli scambi falliti di Bear costò altri 4 miliardi di dollari. Il peggiore di tutti, dice Dimon, è la perdita di fiducia degli investitori quando Chase ha assunto le proprietà abbozzate di Bear. Ciò ha depresso il prezzo delle azioni di Chase per almeno sette anni. (Fonte: "Dimon Says Bear approva una cattiva idea", New York Post, 9 aprile 2015.)