Crisi dei mutui subprime, cronologia ed effetto

by Kimberly Amadeo

Segui la linea temporale degli eventi quando sono accaduti

La crisi dei mutui subprime si è verificata quando le banche hanno venduto troppe ipoteche per alimentare la domanda di titoli garantiti da ipoteca . Quando i prezzi delle case sono diminuiti nel 2006, ha innescato i default . Il rischio si diffuse in fondi comuni di investimento , fondi pensione e società che possedevano questi derivati . Ha portato alla crisi bancaria del 2007 , alla crisi finanziaria del 2008 e alla peggiore recessione dalla Grande Depressione .

Ecco la cronologia dei primi segnali di allarme del 2003 per il crollo del mercato immobiliare a fine 2006. Continua a leggere per capire la relazione tra i tassi di interesse , il settore immobiliare e il resto dell'economia.

21 febbraio 2003: Buffett mette in guardia dalle armi finanziarie di distruzione di massa

Il primo avvertimento sul pericolo di titoli garantiti da ipoteca e altri derivati è arrivato il 21 febbraio 2003. Fu allora che Warren Buffett scrisse ai suoi azionisti: "Dal nostro punto di vista, tuttavia, i derivati sono armi finanziarie di distruzione di massa, che trasportano pericoli che, mentre ora latenti, sono potenzialmente letali. "(Fonti: Ron Hera," Dimenticate le abitazioni, la vera causa della crisi era Derivati OTC ", Business Insider, 11 maggio 2010." 25 persone da incolpare per la crisi finanziaria " Time Magazine.)

02 giugno 2004-giugno 2006: tassi di interesse rialzati della Fed

A giugno 2004, i prezzi delle case erano alle stelle. Il presidente della Federal Reserve, Alan Greenspan, ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse per raffreddare il mercato surriscaldato. La Fed ha innalzato il tasso dei fed funds sei volte, raggiungendo il 2,25% entro dicembre 2004. L'ha sollevata otto volte nel 2005, aumentando di due punti fino al 4,25% entro dicembre 2005. Nel 2006, il nuovo presidente della Fed Ben Bernanke ha alzato il tasso quattro volte , raggiungendo il 5,25% entro giugno 2006.

Disastrosamente, questo ha sollevato pagamenti mensili per coloro che avevano prestiti di soli-interessi e altri subprime basati sul tasso dei fondi della Fed. Molti proprietari di case che non potevano permettersi i mutui convenzionali avevano prestiti a interesse . Hanno fornito pagamenti mensili inferiori. Quando i prezzi delle case si abbattono, molti hanno trovato che le loro case non valevano più quello che hanno pagato per loro. Allo stesso tempo, i tassi di interesse sono aumentati insieme al tasso sui fed funds. Di conseguenza, questi proprietari di case non potevano pagare i loro mutui, né vendere le loro case per un profitto. La loro unica opzione era di default. Con l'aumento dei tassi, la domanda è diminuita. A marzo 2005, le nuove vendite di case hanno raggiunto il picco a 127.000. (Fonte: " Vendite di nuove case storiche , Censimento degli Stati Uniti.)

03 agosto 25-27, 2005: L'economista del FMI avverte i banchieri centrali del mondo

Il Dr. Raghuram Rajan è stato capo economista presso la Banca Mondiale nel 2005. Ha presentato un documento dal titolo "Lo sviluppo finanziario ha reso il mondo più rischioso?" al simposio annuale di politica economica dei banchieri centrali a Jackson Hole, nel Wyoming. La ricerca di Rajan ha rilevato che molte grandi banche detengono derivati per aumentare i propri margini di profitto.

Ha avvertito: "Il mercato interbancario potrebbe congelare, e si potrebbe benissimo avere una crisi finanziaria in piena regola", simile alla crisi LTCM . Il pubblico sbeffeggiava gli avvertimenti di Rajan, con l'ex segretario al Tesoro Larry Summers che addirittura lo chiamava un luddista. (Fonte: "Economist Raghuram Rajan ha rischiato la reputazione di predire la crisi del credito", Economic Times, 9 giugno 2010.)

22 dicembre 2005: Yield Curve Inverts

Subito dopo l'annuncio di Rajan, gli investitori hanno iniziato ad acquistare più Treasury, spingendo verso il basso i rendimenti. Ma stavano comprando più Treasury a lungo termine (da 3 a 20 anni) rispetto a quelli a breve termine (da 1 a 2 anni). Ciò significava che il rendimento dei titoli del Tesoro a lungo termine stava diminuendo più rapidamente rispetto alle note a breve termine.

Entro il 22 dicembre 2005, la curva dei rendimenti dei Treasury statunitensi è invertita. La Fed stava alzando il tasso dei fondi della Fed, spingendo il rendimento dei titoli del Tesoro a 2 anni al 4,40%. Ma i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine non aumentavano così velocemente. La nota del Tesoro a 7 anni ha prodotto solo il 4,39%. Ciò significava che gli investitori stavano investendo più pesantemente a lungo termine. La maggiore domanda ha spinto verso il basso i rendimenti. Perché? Hanno creduto che una recessione potrebbe accadere in due anni. Volevano un rendimento più elevato sulla bolletta di 2 anni rispetto alla nota di 7 anni per compensare il difficile ambiente di investimento che si aspettavano si sarebbe verificato nel 2007. Il loro tempismo era perfetto.

Entro il 30 dicembre 2005, l'inversione era peggiore. Il conto del Tesoro a 2 anni ha restituito il 4,41%, ma il rendimento della banconota a 7 anni è sceso al 4,36%. Il rendimento della nota del Tesoro decennale era sceso al 4,39%.

Entro il 31 gennaio 2006, il rendimento delle bollette a 2 anni è salito al 4,54%, superando la resa del 10,4% del 10 anni. Ha fluttuato nei prossimi sei mesi, inviando segnali contrastanti.

A giugno 2006, il tasso sui fondi della Fed era del 5,75%, facendo salire i tassi a breve termine. Il 17 luglio 2006, la curva dei rendimenti si è notevolmente invertita. La banconota da 10 anni ha prodotto il 5,06 percento, meno della bolletta a 3 mesi al 5,11 percento.

25 settembre 2006: i prezzi delle case cadono per la prima volta in 11 anni

La National Association of Realtors ha riportato che i prezzi medi delle vendite di case esistenti sono diminuiti dell'1,7% rispetto all'anno precedente. Questo è stato il più grande calo di questo tipo in 11 anni. Il prezzo nell'agosto 2006 era di $ 225.000. Questo è stato il calo percentuale più elevato dal calo record del 2,1 per cento nella recessione del novembre 1990.

I prezzi sono diminuiti perché l'inventario invenduto era di 3,9 milioni, il 38% in più rispetto all'anno precedente. Al ritmo attuale di vendite di 6,3 milioni all'anno, ci vorrebbero 7,5 mesi per vendere quell'inventario. Era quasi il doppio della fornitura di 4 mesi del 2004. La maggior parte degli economisti pensava che il mercato immobiliare si stesse raffreddando. Questo perché i tassi di interesse erano ragionevolmente bassi, al 6,4 per cento per un mutuo a tasso fisso a 30 anni. (Fonte: "Prezzi per casa: primo calo in 11 anni", CNN, 25 settembre 2006.)

06 novembre 2006: nuove permessi per la casa cadono il 28 percento

Il rallentamento della domanda di abitazioni ha ridotto i permessi di nuova casa del 28% rispetto all'anno precedente. Questo indicatore economico principale è arrivato a 1.535 milioni, secondo il Rapporto del Real Estate del Dipartimento del Commercio del 17 novembre.

I nuovi permessi di casa vengono solitamente emessi circa sei mesi prima della conclusione della costruzione e il mutuo si chiude. Ciò significa che i permessi sono un indicatore guida di chiusure di nuove case. Un crollo dei permessi significa che i nuovi chiusure delle case continueranno ad essere in crisi per i prossimi nove mesi. Nessuno al momento ha capito fino a che punto i mutui subprime hanno raggiunto il mercato azionario e l'economia generale.

A quel tempo, la maggior parte degli economisti pensava che fino a quando la Federal Reserve avesse abbassato i tassi di interesse entro l'estate, il declino delle case si sarebbe invertito. Quello di cui non si rendevano conto era la vastità del mercato dei mutui subprime. Aveva creato una "tempesta perfetta" di eventi negativi.

07 Lettura di sfondo: un must se sei il meno confuso finora

I prestiti di solo interesse hanno reso possibili molti mutui subprime. Questo perché i proprietari di case pagavano solo gli interessi e non pagavano mai il capitale. Questo andava bene fino a quando il kicker dei tassi d'interesse ha raccolto i pagamenti mensili. Spesso il proprietario della casa non poteva più permettersi i pagamenti. Quando i prezzi delle case iniziarono a scendere, molti proprietari di case scoprirono che non potevano più permettersi di vendere le case. Ecco! Mess del mutuo subprime.

I titoli garantiti da ipoteca hanno riconfezionato i mutui subprime in investimenti. Ciò ha permesso loro di essere venduti agli investitori. Ha contribuito a diffondere il cancro dei mutui subprime in tutta la comunità finanziaria globale.

I mutui subprime riconfezionati sono stati venduti agli investitori attraverso il mercato secondario . Senza di esso, le banche avrebbero dovuto tenere tutte le ipoteche sui loro libri e forse sarebbe stato più attento a chi concedevano prestiti.

I tassi di interesse governano il mercato immobiliare, così come l'intera comunità finanziaria. Per ulteriori informazioni, vedere Come sono determinati i tassi di interesse , Relazione tra note del Tesoro e tassi ipotecari , Federal Reserve e note del Tesoro .

Prima della crisi, gli immobili costituivano quasi il 10 percento dell'economia. Quando il mercato è crollato, ha preso un morso dal prodotto interno lordo . Sebbene molti economisti dicessero che il rallentamento nel settore immobiliare sarebbe contenuto, era solo un pio desiderio.

08 Programmi di Fannie e Freddie

Freddie Mac e Fannie Mae hanno sviluppato risorse per coloro che sono stati schiacciati dai debiti ipotecari subprime. Scopri come ottenere aiuto se sei titolare di un mutuo subprime.

09 Come la crisi dei subprime ha creato la crisi bancaria del 2007

Con il crollo dei prezzi delle case, i banchieri hanno perso la fiducia reciproca. Nessuno voleva prestarsi l'un l'altro perché avrebbero ricevuto titoli garantiti da ipoteca come garanzia. Nessuno sapeva quale fosse il valore di questi derivati una volta che i prezzi delle case iniziarono a scendere. Ma se le banche non si prestano a vicenda, l'intero sistema finanziario inizia a collassare.