Come hanno creato sia l'alloggiamento che il busto
Una tranche è una fetta di un fascio di prestiti. Ti consente di investire nella porzione con rischi e premi simili. Tranche è la parola francese per fetta.
Le banche raggruppano i mutui per rivenderli sul mercato secondario. Si chiama sicurezza ipotecata . La maggior parte dei pacchetti consisteva in mutui a tasso variabile . Ogni mutuo ha diversi tassi di interesse in momenti diversi. Il mutuatario paga un "teaser" tassi di interesse bassi per i primi tre anni e tassi più alti dopo.
Il rischio di default è basso durante i primi tre anni da quando i tassi sono bassi. Successivamente, il rischio di default è più alto. Questo perché i tassi salgono, rendendolo più costoso. Inoltre, molti mutuatari si aspettano di vendere la casa o rifinanziare entro il quarto anno.
Alcuni compratori di MBS preferirebbero avere il rischio più basso e un tasso inferiore. Altri preferirebbero avere il tasso più elevato in cambio del rischio più elevato. Le banche hanno suddiviso i titoli in tranche per soddisfare le diverse esigenze degli investitori. Hanno rivenduto gli anni a basso rischio in una tranche a basso tasso e gli anni ad alto rischio in una tranche ad alto tasso. Un'ipoteca unica potrebbe essere distribuita su più tranches.
Esempi
Il film The Big Short offre divertenti esempi di come le tranches funzionano come un gioco Jenga. Spiega come il Fondo Brownfield abbia guadagnato denaro abbreviando le tranche AA di MBS.
Storia
Negli anni '70, Fannie Mae e Freddie Mac crearono titoli garantiti da ipoteca.
In primo luogo, hanno comprato i prestiti dalla banca. Ciò liberò la banca per fare più investimenti e permise a più persone di diventare proprietari di case.
Nel 1999, il mondo sicuro e prevedibile dell'attività bancaria è cambiato per sempre. Il Congresso ha abrogato la legge Glass-Steagall . Improvvisamente, le banche potrebbero possedere fondi speculativi e investire in derivati sofisticati.
In un settore bancario competitivo, quelli con i prodotti finanziari complessi hanno fatto più soldi. Comprarono banche più piccole e stizzanti. I servizi finanziari e l'edilizia hanno guidato la crescita economica degli Stati Uniti fino al 2007.
de il suo valore È un prodotto finanziario il cui valore è liberamente basato sul valore dei mutui che hanno sostenuto la sicurezza. Quel valore è stato determinato da un modello computerizzato.
I laureati che hanno sviluppato questi modelli di computer erano conosciuti come quant jock. Hanno scritto i programmi per computer che hanno determinato il valore della sicurezza supportata da ipoteca.
Il mercato ha premiato le banche che hanno realizzato i prodotti finanziari più sofisticati. Le banche compensano gli atleti quantici che hanno progettato i modelli di computer più sofisticati. Hanno diviso la garanzia ipotecata in tranche specifiche. Hanno adattato ogni tranche alle diverse aliquote in un mutuo a tasso variabile. I titoli sono diventati così complicati che gli acquirenti non sono stati in grado di determinare il loro valore sottostante. Invece, hanno fatto affidamento sul loro rapporto con la banca che vende la tranche. La banca si basava sul quant jock e sul modello del computer.
rischi
L'assunto alla base di tutti i modelli di computer era che i prezzi delle case salivano sempre. Questa era un'assunzione sicura fino al 2006.
Quando i prezzi delle case diminuivano, aumentavano anche il valore delle tranche, la sicurezza sostenuta dai mutui e l'economia.
Quando i prezzi delle case crollarono, nessuno conosceva il valore delle tranche. Significava che nessuno poteva valutare la sicurezza sostenuta dai mutui.
Il mercato secondario ha liberato le banche dalla riscossione sui mutui quando sono scadute. Li avevano venduti ad altri investitori. Di conseguenza, le banche non sono state disciplinate nel rispettare standard di prestito sani. Hanno fatto prestiti ai mutuatari con punteggi di credito poveri. Questi mutui subprime sono stati raggruppati e rivenduti come parte di una tranche di interesse elevato. Gli investitori che volevano un maggiore ritorno li hanno risolti. Nel tentativo di ottenere un profitto elevato, non si rendevano conto che c'erano buone probabilità che il prestito non fosse rimborsato. Le agenzie di rating del credito, come Standard & Poor's , hanno peggiorato le cose.
Hanno valutato alcune di queste tranche AAA, anche se avevano mutui subprime in esse.
Gli investitori sono stati anche cullati dall'acquisto di garanzie, denominate credit default swap . Compagnie assicurative affidabili, come AIG , hanno venduto l'assicurazione sulle tranche rischiose proprio come qualsiasi altro prodotto assicurativo. Ma AIG non ha tenuto conto del fatto che tutti i mutui sarebbero andati a sud contemporaneamente. L'assicuratore non aveva il denaro disponibile per pagare tutti i credit default swap. La Federal Reserve lo ha salvato per impedirgli di andare in bancarotta.