Nell'agosto 2012, il Tesoro ha deciso di inviare tutti i profitti di Fannie e Freddie nel fondo generale. Da allora, il salvataggio è stato ripagato con gli interessi.
Il salvataggio di Fannie e Freddie è stato più grande della crisi del risparmio e del prestito del 1989, che "solo" costò ai contribuenti 124 miliardi di dollari. Era alla pari con il successivo piano di salvataggio di AIG , che è iniziato a $ 85 miliardi, ma è cresciuto fino a $ 150 miliardi. Entrambe erano piccole patate rispetto al salvataggio da 700 miliardi di dollari del sistema bancario americano, anche se ne sono stati spesi solo 350 miliardi di dollari.
Il salvataggio tenne Fannie, Freddie e il mercato immobiliare americano, funzionando. Doveva essere temporaneo, ma le condizioni economiche non sono mai migliorate abbastanza da permettere al governo di vendere le azioni di sua proprietà e restituire Fannie e Freddie alla proprietà privata.
Cosa ha portato al salvataggio
Fannie Mae e Freddie Mac erano due imprese sponsorizzate dal governo che acquistavano mutui dalle banche, un processo noto come acquisto sul mercato secondario .
Li hanno impacchettati in titoli garantiti da ipoteca e li hanno rivenduti agli investitori di Wall Street. L'intero sistema finanziario dipende dalla fiducia. La crisi dei mutui subprime lo ha decimato.
Fannie Mae e Freddie Mac erano due imprese sponsorizzate dal governo che hanno creato e rimangono fortemente coinvolte nel mercato secondario dei titoli garantiti da ipoteca.
Prima della crisi dei mutui subprime, possedevano o garantivano 1,4 trilioni di dollari, o il 40 percento, di tutti i mutui statunitensi. Hanno detenuto solo $ 168 miliardi di mutui subprime , ma è bastato a capovolgerli. I due GSE hanno sostenuto il mercato secondario, aiutando le famiglie americane a realizzare il sogno della proprietà. Ma hanno anche contribuito a trasformare quel sogno nell'incubo della crisi dei mutui subprime. Ha portato alla crisi finanziaria del 2008 e ha causato la grande recessione .
Il governo ha cercato di evitare di prendere in consegna i due GSE, che avrebbero dovuto fungere da società private con una garanzia governativa. Quel set-up non funzionava e faceva parte del problema. Fannie e Freddie si sono presi dei rischi eccessivi per aumentare i prezzi delle loro azioni, sapendo che sarebbero stati salvati se i rischi fossero andati a sud.
Nell'agosto del 2007, Fannie Mae ha annunciato che salterà per la prima volta un'offerta di debito di riferimento dal maggio 2006. Gli investitori hanno respinto anche i titoli garantiti da mutui con rating elevato offerti dai GSE. La maggior parte degli investitori pensava che Fannie avesse abbastanza soldi per permettergli di aspettare fino a quando il mercato non fosse migliorato. Entro novembre 2007, Fannie dichiarò una perdita trimestrale di $ 1,4 miliardi e annunciò che avrebbe cercato $ 500 milioni di nuovi fondi.
Freddie ha rivelato una perdita di $ 2 miliardi, facendo scendere il prezzo delle azioni del 23%.
Il 23 marzo 2008, i regolatori federali hanno acconsentito a lasciare che Fannie e Freddie prendessero altri $ 200 miliardi di debiti ipotecati subprime. I due GSE stavano cercando disperatamente di raccogliere denaro sufficiente per mantenersi solventi. Tutti allora pensavano che la crisi dei subprime si limitasse agli immobili e si correggesse presto. Forse non si rendevano conto di come i derivati avessero esportato le inadempienze dei mutui subprime in tutto il mondo finanziario. Come si è scoperto, questo è stato un altro $ 200 miliardi che il governo ha dovuto salvare durante quell'anno.
Il 25 marzo 2008, il Federal Housing Finance Board ha accettato di lasciare che le banche federali di mutui per la casa investissero altri $ 100 miliardi in titoli garantiti da ipoteca per i prossimi due anni.
Fannie e Freddie hanno garantito anche quei prestiti. In appena una settimana, i due GSE hanno avuto $ 300 miliardi di crediti inesigibili aggiunti ai loro già precari bilanci. La Federal Reserve ha accettato di assumere $ 200 miliardi in crediti inesigibili da parte dei concessionari (in realtà, hedge fund e banche di investimento) in cambio di note del Tesoro . Infine, ma certamente non meno importante, la Fed ha già pompato $ 200 miliardi nelle banche attraverso il suo Term Auction Facility. In altre parole, il governo federale aveva garantito 730 miliardi di dollari in mutui subprime, ei salvataggi bancari erano appena iniziati.
Il 17 aprile 2008, Fannie e Freddie hanno assunto ulteriori impegni per aiutare i titolari di mutui subprime a mantenere le loro case. Fannie Mae ha sviluppato un nuovo sforzo chiamato HomeStay, mentre Freddie ha modificato il suo programma chiamato "HomePossible". Quei programmi davano ai mutuatari il modo di uscire da prestiti a tasso variabile prima che i tassi di interesse si azzerassero a un livello più alto e rendessero inaccessibili i pagamenti mensili. Sfortunatamente, era troppo piccolo e troppo tardi.
Il 22 luglio 2008, il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Henry Paulson chiese al Congresso di approvare una legge che consentisse al Dipartimento del Tesoro di garantire fino a 25 miliardi di dollari di mutui subprime detenuti da Fannie e Freddie. I due GSE detenevano o garantivano più di $ 5 trilioni, o la metà, delle ipoteche della nazione. La garanzia da 25 miliardi di dollari era più per rassicurare gli investitori. Non ha funzionato a lungo. Gli investitori di Wall Street hanno continuato a picchiare i prezzi delle azioni del GSE, al punto che non hanno potuto raccogliere i fondi necessari per estinguere le garanzie sui prestiti che detenevano. Wall Street era abbastanza esperto da rendersi conto che un'infusione da 25 miliardi di dollari da parte del governo federale non sarebbe stata sufficiente. Gli azionisti volevano prima che il governo nazionalizzasse Fannie e Freddie e rendessero inutili i loro investimenti.
I timori di Wall Street secondo cui i prestiti sarebbero stati inadempienti avrebbero fatto crollare le azioni di Fannie e Freddie. È diventato impossibile per le società private aumentare il capitale aggiuntivo necessario per coprire i mutui. La maggior parte delle persone non si rende conto che il piano di salvataggio di luglio includeva anche:
- $ 3,9 miliardi in sussidi CDBG per aiutare i proprietari di case nei quartieri poveri.
- Approvazione da parte del Dipartimento del Tesoro di acquistare azioni di Fannie e di Freddie per sostenere i livelli dei prezzi delle azioni e consentire ai due di continuare a raccogliere capitali sul mercato privato.
- Approvazione per l'Amministrazione federale delle abitazioni per garantire $ 300 miliardi di nuovi prestiti per mantenere 400.000 proprietari di case fuori dal pignoramento.
- Circa $ 15 miliardi di tagli fiscali per gli alloggi, compreso un credito fino a $ 7,500 per i neofiti acquirenti.
- Un aumento del limite legale del debito nazionale di $ 800 miliardi, a $ 10,6 trilioni.
- Una nuova agenzia di regolamentazione per supervisionare Fannie e Freddie, compresi i livelli di retribuzione dei dirigenti.
Il Segretario al Tesoro Paulson voleva rassicurare i mercati finanziari sul fatto che il sistema bancario fosse affidabile nonostante il fallimento di IndyMac Bank.
Paulson è apparso in televisione per tutto il weekend. Ha avvertito che l'economia passerebbe attraverso mesi di tempi difficili. A quanto pare, sono stati anni di tempi difficili. Ha ammesso: "Le tre grandi questioni che stiamo affrontando in questo momento sono, in primo luogo, la correzione degli alloggi che è al centro del rallentamento, in secondo luogo, la turbolenza dei mercati dei capitali, e in terzo luogo, gli alti prezzi del petrolio , che stanno andando per prolungare il rallentamento. "
Tuttavia, ha aggiunto: "... la nostra economia ha fondamentali molto duraturi a lungo termine, solidi fondamentali e voi, i vostri responsabili politici qui, i regolatori, siamo molto vigili". Sfortunatamente, avrebbero dovuto essere più vigili anni prima, quando i derivati subprime venivano acquistati e venduti in un mercato non regolato.
Nonostante il salvataggio, i tassi dei mutui hanno continuato a salire. Entro il 22 agosto 2008, i tassi su un mutuo a 30 anni erano del 6,52%. Questo è stato un aumento del 30% da marzo e lo stesso di un anno fa. I tassi sono aumentati nonostante il calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA . Quelli sono caduti mentre gli investitori sono fuggiti verso la sicurezza delle obbligazioni garantite dal governo. (I rendimenti obbligazionari diminuiscono quando aumenta la domanda di obbligazioni sottostanti).
I tassi ipotecari di solito seguono da vicino quello dei rendimenti dei titoli del Tesoro, poiché lo stesso tipo di investitori gradisce entrambi. Dal momento che Fannie e Freddie erano in crisi, gli investitori erano scettici nei confronti dei prodotti ipotecari e hanno scelto i Treasuries. Quindi, i tassi dei mutui sono aumentati ei rendimenti del Tesoro sono diminuiti.
Ciò costrinse Paulson a nazionalizzare Fannie e Freddie. La nazionalizzazione significava che il Tesoro avrebbe assorbito interamente il GSE, essenzialmente spazzando via la ricchezza degli azionisti. I prezzi delle azioni di Fannie e Freddie sono in calo a causa dei timori di nazionalizzazione. Ciò ha reso solo più difficile per il GSE raccogliere capitali, creando così una profezia che si autoavvera. L'altra opzione sarebbe che il Tesoro iniziasse a iniettare ingenti somme di denaro a una società essenzialmente privata. Ciò renderebbe felici gli azionisti ma continuerà il precedente stabilito dal salvataggio della Federal Reserve di Bear Stearns .
Molte banche erano ancora in pericolo poiché possedevano anche gran parte dei $ 36 miliardi in azioni privilegiate di Fannie e Freddie. Questi sono diventati inutili quando il governo ha fatto il passo successivo, mettendo i GSE in amministrazione controllata.
Il governo federale è intervenuto per ristabilire tale fiducia promettendo di salvare i crediti inesigibili. Era destinato a mantenere il crollo della casa da peggiorare. Sfortunatamente, tutto è stato finanziato dal governo degli Stati Uniti, che aveva già un debito pubblico di 9 trilioni di dollari . In effetti, la disposizione per consentire il livello del debito a oltre $ 10 trilioni di dollari ha riconosciuto chi ha pagato esattamente il conto per il salvataggio. Le preoccupazioni globali sulla sostenibilità del debito degli Stati Uniti hanno mantenuto la pressione al ribasso sul dollaro. Tuttavia, la maggiore minaccia derivante dalla crisi del debito dell'Eurozona ha creato una fuga verso la sicurezza. Quando il mondo è in fermento, il dollaro sembra forte, nonostante l'elevato rapporto debito / PIL degli Stati Uniti. (Fonte: "Fannie Mae non emetterà note di benchmark in agosto", sito web di Fannie Mae, 20 agosto 2007. "Le crepe si stanno diffondendo", The Economist, 21 novembre 2007. "House OKs Rescue for Homeowners, Freddie, Fannie , "Associated Press, 23 luglio 2008." Paulson Braces pubblica per mesi di duri tempi ", Associated Press, 21 luglio 2008.)