Ultimo aggiornamento a settembre 2014
Uno dei principi dell'investimento è che con un rischio maggiore si ottiene un rendimento maggiore, ma questo truismo è molto più applicabile alle azioni rispetto alle obbligazioni, in particolare quando si tratta del rischio di tasso d'interesse (ossia la volatilità di un fondo obbligazionario o obbligazionario in risposta alle variazioni dei tassi prevalenti).
L'assunzione di un maggiore rischio di tasso d'interesse ha infatti portato a maggiori rendimenti per gli investitori obbligazionari nel periodo dal 1982 al 2013 , che non necessariamente si traducono in ciò che gli investitori possono aspettarsi in futuro .
Rendimento rispetto al rendimento totale e ruolo del rischio in entrambi
L'aspetto più importante della comprensione del rischio del mercato obbligazionario è capire che esiste una relazione diversa tra rischio e rendimento rispetto a quella tra rischio e rendimento totale .
Il motivo per cui il rischio e il rendimento sono strettamente correlati sono gli investitori che chiedono un risarcimento per l'assunzione di ulteriori rischi. Se un determinato titolo presenta un rischio di tasso di interesse elevato o superiore (ossia una maggiore sensibilità alla salute dell'emittente dell'obbligazione o cambiamenti nelle prospettive economiche ), gli investitori chiederanno un rendimento più elevato. Di conseguenza, i titoli emessi da governi stabili o grandi società tendono a presentare rendimenti inferiori alla media, mentre le obbligazioni emesse da paesi o società più piccole tendono a produrre rendimenti superiori alla media.
Detto questo, gli investitori non possono necessariamente aspettarsi che il rischio e il rendimento totale (ossia il rendimento +/- del prezzo) vadano di pari passo in tutti i periodi di tempo, anche se ciò è avvenuto durante il lungo mercato rialzista a 32 anni in obbligazioni.
Considerare i rendimenti annuali quinquennali medi di tre fondi Vanguard fino al 30 aprile 2013, poco prima che il mercato obbligazionario iniziasse a indebolirsi:
- ETF Vanguard Short Term Bond (BSV): 3,02%
- ETF (BIV) Vanguard Intermediate Bond Term: 6,59%
- ETF Vanguard Long-Bond Bond (BLV): 9,39%
Questi numeri mostrano che sì, più lunga è la durata del tuo investimento, più forti saranno i ritorni che avresti goduto in questo particolare periodo di tempo. Ma è fondamentale tenere a mente che questo è stato un momento di calo dei rendimenti obbligazionari . ( I prezzi e i rendimenti si muovono in direzioni opposte ). Quando i rendimenti aumentano , la relazione tra durata della maturità e rendimento totale sarà invertita.
Questo è illustrato da ciò che è accaduto nei prossimi sei mesi. Dal 30 aprile al 30 settembre 2013 , i rendimenti obbligazionari a lungo termine sono aumentati vertiginosamente con il decennale del Ministero del Tesoro USA, oscillando dall'1,67% al 2,62%, indicando un rapido calo dei prezzi). Ecco i ritorni di quegli stessi tre ETF durante quel periodo:
- ETF Vanguard Short Term Bond: -0,41%
- ETF Vanguard Intermediate-Term Bond: -4,70%
- ETF sulle obbligazioni intermedie di avanguardia: -10,76%
Questo ci dice che mentre i rendimenti obbligazionari e le scadenze di solito hanno una relazione statica (più lunga è la scadenza, maggiore è il rendimento), la relazione tra scadenza e rendimento totale dipende dalla direzione dei tassi di interesse. Nello specifico, le obbligazioni a breve termine forniranno rendimenti complessivi migliori rispetto alle obbligazioni a più lungo termine quando i rendimenti aumentano , mentre le obbligazioni a più lungo termine forniranno rendimenti complessivi migliori rispetto alle controparti a più breve termine quando i rendimenti diminuiscono .
I numeri
Con tutto ciò detto, ecco i numeri storici per le varie categorie di scadenza, come espressi nei numeri di ritorno della categoria dei fondi comuni Morningstar al 30 settembre 2014:
| Categoria | 1 anno | 3 anno | 5-Year |
| Ultra a breve termine | 0,77% | 1,17% | 1,35% |
| Breve termine | 1,47% | 1,85% | 2,50% |
| Intermediate-Term | 4,34% | 3,41% | 4,80% |
| Lungo termine | 7,09% | 3,30% | 5,92% |
Quando si considerano questi numeri, tenere presente che i numeri delle prestazioni passate per fondi e categorie possono cambiare rapidamente e, pertanto, possono essere ingannevoli .
Che significa questo per te
La lezione più importante qui è che è necessario tenere presente che se il mercato rialzista delle obbligazioni termina e i tassi iniziano a muoversi più in alto per un periodo prolungato, gli investitori non saranno in grado di ottenere lo stesso tipo di sovraperformance dal possedere a lungo termine obbligazioni che hanno fatto nel periodo dal 2008 al 2012.
In realtà, sarà vero il contrario.
La linea di fondo: non presumere che un investimento in un fondo obbligazionario a lungo termine sia necessariamente il biglietto per la sovraperformance a lungo termine solo perché ha un rendimento più elevato.
Dichiarazione di non responsabilità : le informazioni contenute in questo sito sono fornite a solo scopo di discussione e non devono essere interpretate come consigli di investimento. In nessun caso queste informazioni rappresentano una raccomandazione all'acquisto o alla vendita di titoli. Consultare sempre un consulente per gli investimenti e un professionista fiscale prima di investire.