Il pericolo nascosto dell'esuberanza irrazionale
Citazione di Alan Greenspan
L'ex presidente della Federal Reserve , Alan Greenspan, ha coniato per la prima volta la frase in un discorso del 1996 all'American Enterprise Institute.
In "La sfida del Central Banking in una società democratica", Greenspan ha chiesto come i banchieri potrebbero dire se i valori delle attività sono stati troppo alti.
"Ma come facciamo a sapere quando l'esuberanza irrazionale ha indebitamente aumentato i valori degli asset, che poi diventano soggetti a contrazioni inaspettate e prolungate come hanno fatto in Giappone negli ultimi dieci anni?" (Fonte: "Discorso all'American Enterprise Institute", Alan Greenspan, 6 dicembre 1996.)
Greenspan ha osservato che i tassi di interesse bassi hanno creato guadagni costanti. Ha portato a compiacimento da parte degli investitori. Ignoravano i rischi mentre cercavano rendimenti sempre più alti.
Chiede quindi se le banche centrali debbano affrontare l'esuberanza irrazionale con la politica monetaria . A quel tempo, la Fed non si preoccupava del mercato azionario o dei prezzi immobiliari. Notò però che i banchieri centrali devono essere coinvolti quando sentono che la frenesia speculativa sta guidando una bolla pericolosa.
Ha concluso che quando il mercato azionario o qualsiasi classe di attività influisce sull'economia, i banchieri centrali devono essere coinvolti.
L'uso di Greenspan della frase "esuberanza irrazionale" ha fatto precipitare i mercati azionari il giorno dopo. Gli investitori temevano che la Fed aumentasse i tassi di interesse per rallentare l'economia.
Robert Shiller Book
Nel 2000, il professore e economista comportamentale di Yale, Robert J. Shiller, scrisse un libro intitolato "Esuberanza irrazionale". Il libro è diventato famoso perché ha spiegato la mentalità della mandria che ha creato la bolla delle tecnologie nel 2000. Ha anche previsto il successivo crollo del mercato azionario che ha portato alla recessione del 2001.
Ha pubblicato una seconda edizione nel 2005. Prevede la bolla immobiliare e il conseguente incidente. Shiller ha anche sottolineato come la recessione del 2001 abbia creato la crisi finanziaria. Quando gli investitori hanno perso la fiducia nel mercato azionario in calo, hanno investito nel settore immobiliare. Questo ha finito per creare una bolla lì.
Pericolo
Il rischio di un'esuberanza irrazionale è che crea bolle speculative . È nascosto perché sembra che i prezzi aumentino per motivi validi. Ma tutto può scoppiare la bolla. Di conseguenza, la frenesia dell'avidità diventa panico quando i prezzi delle attività tornano ai valori reali.
Gli investitori vendono a qualsiasi costo, inviando prezzi al di sotto del loro valore reale. Il collasso si estende poi ad altre classi di attivi. Alla fine, può rallentare la crescita economica e creare una recessione. Vedere Può un crollo del mercato azionario causare una recessione?
Esempi
L'ultimo ciclo di boom-bust è avvenuto con i prezzi del petrolio nel 2014. Dopo aver toccato $ 100,14 a giugno, i prezzi del petrolio greggio West Texas Intermedte sono crollati del 15% a $ 53,45 il 26 dicembre 2014.
Era l'ultimo giorno di negoziazione del 2014. Poi è sceso a $ 38,22 il 28 agosto 2015, il più basso dell'anno. Questi prezzi bassi hanno iniziato a condizionare l'economia nel 2015. In particolare, le compagnie petrolifere statunitensi nell'industria petrolifera dello shale hanno licenziato i lavoratori. Più tardi nel 2015, molti hanno iniziato il default sui titoli junk .
Lo scoppio della bolla del prezzo del petrolio è stato in parte in risposta all'iruberante esuberanza del dollaro USA . Gli investitori hanno aumentato la forza del dollaro del 25 percento nel 2014 e nel 2015. Ha influito sulle esportazioni dei produttori dando una spinta artificiale ai loro prezzi. Il prodotto interno lordo è crollato nel terzo trimestre.
Il dollaro forte ha anche spinto al rialzo il valore dello yuan cinese, che era ancorato al dollaro. In risposta, la People's Bank of China ha abbassato il valore dello yuan del 3% nell'agosto 2015. Ciò ha innescato un crollo del mercato azionario cinese e sollevato preoccupazioni per le guerre valutarie .
L'esuberanza irrazionale è avvenuta anche con i prezzi dell'oro nel 2011. Fortunatamente, non si è diffusa nel resto dell'economia.
È successo anche con le note del Tesoro . I prezzi hanno raggiunto il picco nel 2012, creando i rendimenti più bassi in 200 anni. La domanda di Treasury non è diminuita fino a quando la Fed non ha iniziato ad aumentare i tassi nel 2015.
Bolle delle attività si sono verificate con le scorte nel 2013. I prezzi sono aumentati del 30 percento, superando i fondamentali sottostanti.