Rischio di liquidità - La versione breve
Nei termini più semplici, il rischio di liquidità si riferisce al rischio che un investimento non abbia un acquirente o un venditore attivo quando è pronto ad acquistarlo o venderlo. Ciò significa che sarai bloccato a tenere l'investimento in un momento in cui hai bisogno di contanti. In casi estremi, il rischio di liquidità può farti subire perdite ingenti perché devi incassare la tua proprietà a prezzi di vendita al fuoco per attirare gli acquirenti.
Uno dei motivi delle perdite subite dalle società finanziarie durante la Grande Recessione è stato il fatto che queste società possedevano titoli illiquidi. Quando si ritrovarono senza abbastanza denaro per pagare le bollette quotidiane, andarono a vendere questi beni ma scoprirono che il mercato si era completamente prosciugato. Di conseguenza, dovevano vendere a qualsiasi prezzo che potevano ottenere - a volte anche pochi centesimi sul dollaro!
Il caso più famoso è Lehman Brothers, che è stato finanziato con troppi soldi a breve termine.
Il management ha scioccamente usato questo denaro a breve termine per acquistare investimenti a lungo termine che non erano liquidi - o piuttosto, attività che sono diventate illiquide dopo il crollo. Quando il denaro a breve termine fu ritirato, la società non riuscì a trovare il denaro perché non potevano vendere i titoli a lungo termine, illiquidi, abbastanza velocemente da soddisfare gli obblighi.
Gli azionisti sono stati quasi spazzati via, nonostante Lehman fosse redditizia e avesse un patrimonio netto di svariati miliardi di dollari.
Al rialzo, vi è l'opportunità con il rischio di liquidità perché altre società e investitori che erano a corto di denaro erano in grado di acquistare attività in difficoltà. Alcuni di questi investitori "avvoltoio" hanno commesso un omicidio perché avevano bilanci in grado di sostenere investimenti non liquidi per lunghi periodi di tempo.
Per compensare i rischi di liquidità, gli investitori spesso richiedono un tasso di rendimento più elevato sul denaro investito in attività illiquide. Cioè, una piccola impresa non può essere facilmente venduta nella maggior parte dei casi, quindi gli investitori potrebbero richiedere un tasso di rendimento più elevato per investire in azioni di quanto non farebbero con uno stock di blue chip altamente liquido. Allo stesso modo, gli investitori richiedono un rendimento molto più ridotto per i soldi in parcheggio in banca.
Rischio di liquidità - La versione lunga
Esistono diversi tipi di rischio di liquidità, ma ti spiegherò solo i tre principali che potrebbero affliggere gli investitori regolari.
- Rischio di liquidità n. 1 - Ampliamento dell'offerta / offerta allargata - Quando un'emergenza raggiunge il mercato o un investimento individuale, è possibile che l'offerta e la richiesta si estendano a dismisura in modo che il market maker abbia difficoltà a trovare acquirenti e venditori. Cioè, le tue azioni del titolo XYZ della compagnia potrebbero avere un prezzo corrente di mercato di $ 20 ma l'offerta potrebbe essere scesa a $ 14, quindi non puoi effettivamente ottenere i $ 20 che vuoi! Spesso si vedono grandi spread / ask in titoli e obbligazioni scarsamente negoziate, mentre gli stock di liquid blue chip enormi spesso si diffondono a un centesimo o due.
- Rischio di liquidità n. 2 - Incapacità di soddisfare gli obblighi di liquidità in caso di pagamento - Questo è l'equivalente di investimento di inadempimento su un debito. Se una società ha $ 100 milioni in obbligazioni che raggiungono la scadenza, si prevede che pagherà l'intero saldo di $ 100 milioni entro la data di scadenza. La maggior parte delle volte, le aziende rifinanziano questo debito. Ma cosa succederebbe se i mercati del debito non funzionassero, come durante la Grande Recessione quando la crisi del credito rendeva impossibile prendere a prestito denaro? In tal caso, se la società non riuscisse a inventare l'intero importo di $ 100 milioni, potrebbe essere trascinata in un tribunale fallimentare anche se è altamente redditizia. Ti ritroverai bloccato in ciò che potrebbe essere anni di allenamenti legali a causa della cattiva gestione del suo rischio di liquidità.
- Rischio di liquidità n. 3 - Incapacità di soddisfare le esigenze di finanziamento a un prezzo accessibile - È quando è impossibile per un'azienda o altro investimento raccogliere denaro sufficiente a funzionare correttamente e soddisfare le sue esigenze a un prezzo economico. Wal-Mart Stores, Inc., ad esempio, è una delle società più grandi e redditizie del pianeta. Ha un indebitamento di decine di miliardi di dollari per ottimizzare la struttura di capitalizzazione della compagnia. Se domani i mercati fossero andati in tilt e Wal-Mart non potesse più prendere a prestito al 6% e gli investitori invece ne chiedessero il 30%, non avrebbe senso che la società emettesse obbligazioni. In effetti, la liquidità del mercato si sarebbe completamente prosciugata e gli azionisti di Wal-Mart avrebbero dovuto preoccuparsi che la società arrivasse con abbastanza denaro per cancellare tutto il suo debito.
Di nuovo il rischio di liquidità
Esistono diversi modi per proteggersi dal rischio di liquidità. Questi includono:
- Non comprare mai investimenti a lungo termine che sono illiquidi a meno che tu non possa permetterti di mantenerli attraverso terribili recessioni e perdita di posti di lavoro. Se hai bisogno di contanti in sei mesi, non comprare un certificato di deposito di 5 anni o un condominio.
- Ricorda che il tuo debito totale è meno importante della quantità di denaro in eccesso che hai dopo aver effettuato i pagamenti del debito ogni mese. I pagamenti fissi di $ 5.000 al mese sono schiaccianti per qualcuno con $ 6.000 al mese in stipendio da portare a casa. Gli stessi pagamenti sono un errore di arrotondamento a qualcuno che guadagna $ 300.000 al mese. A parità di condizioni, maggiore è il cuscinetto tra il denaro che guadagni ogni mese e il denaro che spendi, meno la possibilità che ti trovi in una crisi di rischio di liquidità.
- Evitare di investire in società che si trovano ad affrontare un potenziale rischio di liquidità. Esistono grandi piani di rifinanziamento del debito che potrebbero rischiare il benessere dell'azienda? La società ha un solido bilancio con fonti di finanziamento a lungo termine, come il capitale azionario anziché i depositi a breve termine? Se non capisci cosa significa, dovresti probabilmente limitarti a fondi indicizzati a basso costo e ampiamente diversificati.