Principi di base che possono aiutarti a sbloccare la porta per l'indipendenza finanziaria
Questo articolo è stato originariamente pubblicato nel 2005, ma più di dieci anni dopo, lo sto aggiornando, espandendo e revisionando in modo che ti venga fornita una maggiore chiarezza sul tipo di mentalità che puoi adottare per proteggere, preservare e accumulare ricchezza .
Investire Chiave # 1. Insistere su un margine di sicurezza
Benjamin Graham , il padre delle moderne analisi di sicurezza , ha insegnato che la creazione di un margine di sicurezza nei tuoi investimenti è l'unica cosa più importante che puoi fare per proteggere il tuo portafoglio . Esistono due modi per integrare questo principio nel processo di selezione degli investimenti.
Primo: essere prudenti nelle ipotesi di valutazione
Come classe, gli investitori hanno la strana abitudine di estrapolare gli eventi recenti nel futuro. Quando i tempi sono buoni, diventano eccessivamente ottimisti circa le prospettive delle loro imprese. Come ha sottolineato Graham nel suo famoso trattato sugli investimenti The Intelligent Investor, il rischio principale non è pagare troppo per le imprese eccellenti, ma piuttosto, pagare troppo per le imprese mediocri durante i periodi di prosperità generale.
Per evitare questa spiacevole situazione, è importante sbagliare con cautela, specialmente nell'area di stima dei tassi di crescita futuri quando si valuta un'impresa per determinare il rendimento potenziale.
Per un investitore con un tasso di rendimento richiesto del 15%, un'azienda che genera $ 1 per azione in profitto vale $ 14,29 se l'azienda dovrebbe crescere dell'8%. Con un tasso di crescita atteso del 14 percento, tuttavia, il valore intrinseco stimato per azione è $ 100, o sette volte tanto!
Secondo: solo acquisto attività commerciali in prossimità (nel caso di aziende eccellenti) o sostanzialmente sotto (nel caso di altre attività commerciali) la vostra stima conservativa del valore intrinseco
Una volta valutato prudentemente il valore intrinseco di un'attività azionaria o privata, come un autolavaggio trattenuto da una società a responsabilità limitata , dovresti assicurarti di ottenere un trattamento equo. Quanto sei disposto a pagare dipende da una varietà di fattori, ma quel prezzo determinerà il tuo tasso di rendimento .
Nel caso di un'impresa eccezionale - il tipo di azienda che ha enormi vantaggi competitivi, economie di scala, protezione del marchio, rendimenti appetibili sul capitale, e una solida situazione patrimoniale, conto economico e rendiconto finanziario - pagando un pieno il prezzo e l'acquisto regolare di ulteriori azioni tramite nuovi acquisti e il reinvestimento dei dividendi possono essere razionali. Recentemente ho scritto una panoramica di questo concetto sul mio blog personale utilizzando The Hershey Company come caso di studio illustrativo. Ho sottolineato come, anche se sopravvalutato, Hershey abbia la capacità di generare rendimenti sufficientemente elevati, gli investitori hanno una certa protezione al ribasso usando i prezzi gonfiati della bolla dot-com degli anni '90 come punto di partenza, confrontando il produttore di cioccolato con un Vanguard S & P 500 fondo indicizzato. Nonostante il suo ricco prezzo, Hershey ha schiacciato l'indice, proprio come ha fatto per una generazione dopo l'altra per lunghi periodi di tempo.
(Nota: gli anni individuali, anche i periodi di 3-5 anni, sono una storia diversa. Nel gioco finale, un'azienda come Hershey fa meglio della media, ma non si sa cosa farà nei prossimi 60 mesi. è così importante che decidi fin dall'inizio se sei un vero investitore a lungo termine o se stai giocando un gioco completamente diverso.)
Questi tipi di attività sono rari. La maggior parte cadono nel territorio o qualità secondaria o terziaria. Quando si ha a che fare con questo tipo di aziende, è opportuno richiedere un ulteriore margine di sicurezza, mitigando i guadagni attraverso aggiustamenti ciclici e / o pagando solo un prezzo approssimativo non superiore ai 2/3 o il valore intrinseco stimato, che si otterrà da tempo al tempo. È la natura del mercato azionario. In effetti, storicamente, le cadute nel valore di mercato quotato del 33% o più non sono così rari ogni pochi anni.
Basandoci sul nostro esempio precedente di un'azienda con un valore intrinseco stimato di $ 14,29, questo significa che non vorrai acquistare il titolo se questo fosse scambiato a $ 12,86 perché questo è solo un margine di sicurezza del 10%. Invece, vorresti aspettare che cada a circa $ 9,57. Ti permetterebbe di avere una protezione aggiuntiva al ribasso in caso di un'altra grande depressione o del collasso del 1973-1974.
Investire Chiave # 2. Investire solo in attività o attività che capisci. È importante riconoscere le proprie limitazioni
Come puoi stimare i guadagni futuri per azione di un'azienda? Nel caso di Coca-Cola o Hershey, è possibile osservare il consumo pro capite di prodotti di vari paesi del mondo, i costi di input come i prezzi dello zucchero, la storia della gestione per l'allocazione di capitale e un intero elenco di cose. Dovresti creare fogli di calcolo, eseguire scenari e creare una serie di proiezioni future basate su livelli di confidenza diversi. Tutto ciò richiede la comprensione di come le imprese fanno i loro soldi; come il denaro scorre nel tesoro.
Sorprendentemente, molti investitori ignorano questo senso comune e investono in società che operano al di fuori della loro base di conoscenze. A meno che tu non comprenda veramente l'economia di un settore e possa prevedere dove sarà un'azienda entro cinque o dieci anni con ragionevole certezza, non acquistare il titolo. Nella maggior parte dei casi, le tue azioni sono guidate dalla paura di essere lasciati fuori da una "cosa sicura" o di rinunciare al potenziale di un enorme profitto. Se questo ti descrive, ti consolerai sapere che in seguito all'invenzione dell'automobile, della televisione, del computer e di Internet, ci sono state migliaia di aziende che sono nate, ma che alla fine sono fallite. Da un punto di vista sociale, questi progressi tecnologici sono stati importanti traguardi. Come investimenti, la stragrande maggioranza ha perso il fiato. La chiave è evitare la seduzione dall'eccitazione. Il denaro spende lo stesso, indipendentemente dal fatto che tu stia vendendo hot dog o microchip. Dimentica questo e puoi perdere tutto. Alcuni azionisti di GT Advanced Technologies, che non avevano esperienza o conoscenza del settore o informazioni contabili rilevanti, hanno dovuto affrontare la rovina totale perché non si accontentavano di guadagnare da un fondo azionario low-cost o da un portafoglio azionario blue-chip . È una tragedia inutile.
Per essere un investitore di successo, non è necessario comprendere l' arbitraggio convertibile, le strategie di trading esoterico a reddito fisso, la valutazione delle stock option o anche la contabilità avanzata. Queste cose si limitano a espandere la potenziale area di investimento a tua disposizione; prezioso, ma non fondamentale per raggiungere i tuoi sogni finanziari. Molti investitori, per ragioni note solo alle stelle, non sono disposti a mettere alcune opportunità sotto il mucchio "troppo difficile", riluttanti ad ammettere di non essere all'altezza del compito né per orgoglio né per ottimismo infondato. È un modo sciocco di comportarsi. Persino il miliardario Warren Buffett, famoso per la sua vasta conoscenza di affari, finanza, contabilità, diritto tributario e management, ammette le sue mancanze. Alla riunione del Berkshire Hathaway del 2003, Buffett, rispondendo a una domanda sull'industria delle telecomunicazioni, ha dichiarato: "So che la gente berrà Coca-Cola, usando le lame Gillette e mangiando le barrette Snickers in 10-20 anni, e avrà una vaga idea di come molto profitto faranno. Ma non so nulla di telecomunicazioni. Non mi dà fastidio. Qualcuno farà soldi con le fave di cacao, ma non io. Non mi preoccupo di ciò che non so - sono preoccupato di essere sicuro di quello che so. "Questa capacità di esaminare realisticamente i suoi punti di forza e di debolezza è un modo in cui Buffett è riuscito a evitare di commettere errori importanti nella sua considerevole carriera di investimento .
Investire Chiave # 3. Misura il tuo successo dal rendimento operativo sottostante dell'attività, non dal prezzo delle azioni
Una delle grandi frustrazioni della mia carriera è guardare le persone altrimenti ben intenzionate che parlano come se fossero esperti su azioni, obbligazioni, fondi comuni di investimento e altri beni che non comprendono particolarmente bene. Sfortunatamente, molti uomini e donne guardano all'attuale prezzo di mercato di un bene per la validazione e la misurazione quando, nel lungo periodo, semplicemente segue l'andamento sottostante del denaro generato dal bene. La lezione? Concentrati su quella performance sottostante. È ciò che conta.
Un esempio storico: durante lo schianto degli anni '70, la gente vendette straordinarie partecipazioni a lungo termine ridotte a guadagni 2x o 3x, liquidando le loro partecipazioni in alberghi, ristoranti, stabilimenti produttivi, compagnie assicurative, banche, fabbricanti di caramelle, mulini per farina, giganti farmaceutici e ferrovie tutto perché avevano perso il 60% o il 70% di carta. Le imprese sottostanti andavano bene, in molti casi pompando fuori più soldi che mai. Quelli con la disciplina e la lungimiranza di sedersi a casa e raccogliere i loro dividendi hanno continuato a capitalizzare i loro soldi a tassi sbalorditivi nei successivi 40 anni nonostante inflazione e deflazione, guerra e pace, incredibili cambiamenti tecnologici e diverse bolle e raffiche del mercato azionario .
Questa materia fondamentale sembra essere una verità impossibile da comprendere per una certa minoranza di persone, in particolare quelle con un debole per il gioco d'azzardo. Tornato durante la bolla delle dot-com, ho ricevuto un'e-mail arrabbiata da un lettore che si è umiliato con la mia (inconfutabilmente, accademicamente sostenuta) affermazione che i risultati operativi e il prezzo delle azioni sono inestricabilmente legati per lunghi periodi di tempo. Pensava che questo fosse squilibrato. "Non sai che il prezzo delle azioni non ha nulla a che fare con l'attività sottostante?" Chiese.
Era serio.
Per gente del genere, le scorte non sono altro che magici biglietti della lotteria. Questi tipi di speculatori vanno e vengono, spazzati via dopo quasi ogni crollo successivo. L'investitore veramente disciplinato può evitare tutte le assurdità acquisendo cose che generano somme di denaro sempre crescenti, trattenendole nel modo più efficiente sotto il profilo fiscale che hanno a loro disposizione e lasciando che il tempo faccia il resto. Indipendentemente dal fatto che il rendimento sia del 30% o 50% in un dato anno non importa molto fintanto che i profitti e i dividendi continuano a crescere verso l'alto ad un tasso sostanzialmente superiore all'inflazione e ciò rappresenta un buon ritorno sull'equità .
È la metrica che misuriamo nella mia stessa casa. Mio marito ed io abbiamo dei fogli di lavoro che abbattono tutte le nostre partecipazioni in tutte le nostre attività commerciali, i paradisi fiscali, le persone giuridiche, i trust e i conti. Il foglio di calcolo è programmato per aggiornare le vendite, i profitti e i dati sui dividendi da un database, aggiornando le nuove informazioni. Quindi crea una dichiarazione finanziaria che ci mostra come sarebbero le nostre azioni se fossero una delle aziende private che possediamo, come ad esempio la società di giacca letterman. Ogni anno ci sediamo e analizziamo quanto velocemente i nostri profitti sottostanti crescono rispetto al capitale che abbiamo messo a lavorare; quanto maggiore è il nostro reddito da dividendi rispetto al periodo precedente; quali aziende avevano vendite in crescita o in calo. Il prezzo di mercato è oscurato, quasi privo di significato poiché non abbiamo intenzione di fare nulla con esso a meno che non ci dia la possibilità di acquistare più delle attività che riteniamo idonee con i nostri obiettivi a lungo termine.
Investire Chiave # 4. Avere una disposizione razionale verso il prezzo
C'è una regola della matematica che è inevitabile: più alto è il prezzo che si paga per un bene in relazione ai suoi guadagni, più basso è il rendimento che assume una valutazione multipla costante. È così semplice. Lo stesso titolo che è stato un investimento terribile a $ 40 per azione può essere un investimento meraviglioso a $ 20 per azione. Nel trambusto di Wall Street, molte persone dimenticano questa premessa di base e, purtroppo, la pagano con i loro tascabili.
Immagina di aver acquistato una nuova casa per $ 500.000 in un quartiere eccellente. Una settimana dopo, qualcuno bussa alla tua porta e ti offre $ 300.000 per la casa. Riderebbe in faccia. Nel mercato azionario, è probabile che tu possa andare nel panico e vendere il tuo interesse proporzionale nel business semplicemente perché gli altri pensano che valga meno di quello che hai pagato per questo.
Se hai svolto i compiti, fornito un ampio margine di sicurezza e sei incoraggiato a fare economia a lungo termine, dovresti considerare il calo dei prezzi come una meravigliosa opportunità per acquisire più di una buona cosa. Se quelle affermazioni non sono vere, allora non dovresti aver acquistato lo stock in primo luogo. Invece, le persone tendono ad eccitarsi per le scorte che aumentano rapidamente nel prezzo; una posizione completamente irrazionale per coloro che speravano di costruire una posizione importante nel business. Avresti una propensione ad acquistare più auto se la Ford e la General Motors aumentassero i prezzi del 20 percento? Volete comprare più gas se i prezzi al gallone sono raddoppiati? Assolutamente no! Perché, quindi, dovresti considerare l'equità in un'azienda in modo diverso? Se lo fai, è perché stai davvero giocando d'azzardo, non investendo. Non ingannare te stesso.
Investire Chiave # 5. Riduci al minimo costi, spese e commissioni
Nell'articolo Frictional Expense: la tassa sugli investimenti nascosti , hai appreso come il trading frequente può ridurre sostanzialmente i tuoi risultati a lungo termine a causa di commissioni, commissioni, spread di domanda / offerta e tasse . Insieme alla conoscenza derivante dalla comprensione del valore temporale del denaro , ti rendi conto che i risultati possono essere sconcertanti quando inizi a parlare di tratti di 10, 15, 25 e 50 anni.
Immagina che negli anni '60, e tu abbia 21 anni. Hai intenzione di andare in pensione al tuo sessantacinquesimo compleanno, offrendoti 44 anni economicamente produttivi. Ogni anno investi $ 10.000 per il tuo futuro in azioni a piccola capitalizzazione. In quel periodo, avresti guadagnato un tasso di rendimento del 12%. Se hai speso il 2% sui costi, avresti finito con $ 6.526.408. Di certo non è un cambiamento da chump secondo gli standard di nessuno. Se avessimo controllato le spese di attrito, mantenendo la maggior parte di quel 2% nel tuo portafoglio composto per la tua famiglia, avresti finito con 12.118.125 $ di pensionamento. Questo è quasi il doppio del capitale!
Anche se sembra controintuitivo, l'attività frequente è spesso il nemico di risultati superiori a lungo termine. Come un grande analista di una società di gestione patrimoniale privata con un fantastico record a lungo termine una volta mi ha detto: "A volte il cliente ci paga per dire loro di non fare nulla".
Investire Chiave # 6. Tieni gli occhi aperti per opportunità in ogni momento
Come tutti i grandi investitori , il famoso gestore di fondi comuni Peter Lynch era sempre alla ricerca della prossima opportunità. Durante il suo incarico a Fidelity, non ha fatto mistero dei suoi compiti investigativi: viaggiare nel paese, esaminare le aziende, testare i prodotti, visitare i dirigenti e interrogare la sua famiglia sui loro viaggi di shopping. Lo ha portato a scoprire alcune delle più grandi storie di crescita dei suoi tempi molto prima che Wall Street si rendesse conto che esistevano.
Lo stesso vale per il tuo portafoglio. Semplicemente tenendo gli occhi aperti, è possibile imbattersi in un'impresa redditizia molto più semplice di quanto non sia possibile scansionando le pagine di Barrons o Fortune. Se hai bisogno di aiuto per iniziare, controlla Ricerca di idee di investimento: luoghi pratici per scoprire opportunità redditizie .
Investire Chiave # 7. Assegnare il capitale per costo opportunità
Dovresti pagare il debito o investire ? Compra titoli di stato o azioni ordinarie? Vai con un mutuo a tasso fisso o di interesse? La risposta a domande finanziarie come queste dovrebbe sempre essere basata sul costo di opportunità previsto.
Nella sua forma più semplice, investire in termini di opportunità significa considerare ogni potenziale uso di denaro e confrontarlo con quello che offre il rendimento più adeguato al rischio. Si tratta di valutare alternative. Ecco un esempio: immagina che la tua famiglia possieda una catena di negozi di artigianato di successo. Aumenterai le vendite e i profitti al 30% man mano che ti espanderai in tutto il paese. Non avrebbe molto senso acquistare proprietà immobiliari con tassi di cap al 4% a San Francisco per diversificare il tuo reddito passivo. Finirai molto più povero di quanto sarebbe stato altrimenti. Piuttosto, dovresti prendere in considerazione l'idea di aprire un'altra posizione, aggiungendo ulteriore flusso di cassa alla tesoreria della tua famiglia facendo ciò che sai fare meglio.
Si nota che utilizzo i rendimenti aggiustati per il rischio della qualifica. Nel contesto degli investimenti in opportunità, questo è estremamente importante. Non si può semplicemente guardare la velocità dell'adesivo e giungere a una conclusione; devi capire i potenziali aspetti negativi, le probabilità e altri fattori rilevanti. Un'illustrazione potrebbe aiutare. Immaginati come un dottore di successo. Tu e tua moglie avete $ 150.000 in debito di prestito studentesco al 5%. In questo caso, non importa se puoi guadagnare il 10% investendo quei soldi, potrebbe essere più saggio pagare le passività. Perché? Il codice fallimentare negli Stati Uniti tratta il debito dei prestiti agli studenti come un tipo di responsabilità particolarmente velenoso. Può essere quasi impossibile da scaricare. Se rimani indietro sui tuoi conti, le tasse e i tassi di interesse in ritardo possono andare fuori controllo, a seconda del tipo di prestito studentesco. Puoi avere i tuoi assegni di sicurezza sociale guarniti durante la pensione. È molto più vizioso, in molti casi di cose come i mutui o anche il debito della carta di credito. Anche se potrebbe sembrare sciocco a prima vista, è la linea di azione più saggia per eliminare la potenziale mina terrestre durante i momenti di prosperità.
Anche se segui la pratica (secondo la mia opinione professionale, saggia) di acquistare regolarmente fondi indicizzati attraverso una media di costo in dollari , il concetto di opportunità è importante per te. A meno che tu non sia più prospero della famiglia media, probabilmente non avrai abbastanza reddito disponibile per massimizzare tutti i tuoi limiti di contribuzione al pensionamento . Significa che devi guardare le opzioni disponibili e stabilire la priorità in base alla destinazione dei tuoi soldi, per assicurarti di ottenere il massimo dal tuo investimento.
Diciamo che lavori per un'azienda con il 100% di corrispondenza sul primo 3% del reddito attraverso il piano 401 (k). Il tuo stipendio è di $ 50.000 all'anno. In questo caso, molti pianificatori finanziari stanno per dirti la cosa più intelligente da fare (supponendo che tu sia esente da debiti) sarebbe:
- Finanzia la 401 (k) fino alla soglia del 3% per ottenere il massimo denaro gratuito possibile. In questo caso, sarebbe $ 1.500. Otterrai $ 1.500 in fondi abbinati, fornendo un raddoppio immediato del tuo denaro senza rischi.
- Finanzia un Roth IRA fino al limite massimo di contribuzione consentito per te e il tuo coniuge. Sono migliori degli IRA tradizionali in molti casi .
- Costruisci un fondo di emergenza di 6 mesi in un conto di risparmio assicurato con FDIC altamente liquido che non usi diversamente.
- Torna indietro e finanzia il tuo 401 (k) fino al limite di contribuzione residuo. Anche se non riceverai più denaro corrispondente, sarai in grado di prendere una detrazione fiscale abbastanza grande, e il denaro crescerà senza tasse all'interno del conto fino a che non ti ritirerai o lo toglierai dai confini protettivi della tassa riparo.
- Acquista fondi indicizzati, azioni blue chip, obbligazioni o altre attività attraverso conti di intermediazione tassabili e / o acquista immobili per il reddito da locazione in base alle tue preferenze, competenze, profilo di rischio e risorse.
Aderendo ad un piano come questo, ci si assicura che il denaro venga allocato prima agli usi più vantaggiosi, fornendo la massima utilità per te e la tua famiglia se esaurisci i soldi per risparmiare prima di raggiungere il fondo della lista.