Revisione del portafoglio di investimenti per ridurre il rischio
Sfortunatamente, l'analisi del portafoglio può sembrare scoraggiante finché non si ottiene il blocco dell'allocazione del capitale.
Per rendere il processo più facile e più accessibile, voglio concentrarti sulla risposta a diverse domande per te:
- Cos'è l'analisi del portafoglio?
- Perché l'analisi del portafoglio è importante?
- Quali sono alcune delle cose da considerare quando si esegue un'analisi di portafoglio?
La mia speranza è che questa introduzione di base ti prepari meglio al compito di valutare la salute del tuo portafoglio o, se esternalizzi quel lavoro a un professionista, comprendi alcune aree su cui potresti voler porre domande.
Che cos'è l'analisi del portfolio e perché è importante?
Correttamente praticato e implementato, l'analisi di portafoglio è il processo di scomposizione e studio di un portafoglio di investimenti al fine di determinare sia la sua adeguatezza per le esigenze, le preferenze e le risorse di un determinato investitore, sia la probabilità di raggiungere gli obiettivi e gli obiettivi di un determinato mandato di investimento , in particolare su una base aggiustata per il rischio e alla luce della performance storica della classe di attivi .
Per fornire un esempio: se un investitore dovesse rivolgersi a un consulente di investimento o società di gestione patrimoniale registrati e richiedere un'analisi del portafoglio delle sue partecipazioni basata su un desiderio di conservazione del capitale per un periodo di cinque anni, l'impresa di consulenza dovrebbe esaminare le posizioni all'interno del portafoglio e cercano di determinare se tali posizioni consistono in attività che hanno ciò che una persona ragionevole potrebbe determinare come un'alta probabilità di mantenere una bassa volatilità e una liquidità sufficiente.
La società di consulenza vorrebbe evitare qualsiasi allocazione significativa per le azioni, preferendo invece enfatizzare contanti, fondi del mercato monetario ben gestiti, certificati di deposito che sono supportati dalla FDIC , buoni del Tesoro USA e note e altri investimenti comparabili. Per tale portafoglio, l'obiettivo di generare redditi da capitale sotto forma di dividendi o interessi sarebbe una considerazione secondaria o terziaria per assicurarsi che il capitale sia presente quando l'investitore deve accedervi.
Alcune cose da considerare quando si esegue un'analisi del portafoglio
Mentre ci sono diversi modi per affrontare la sfida dell'analisi del portafoglio, penso che aiuti a separarlo in tre compiti principali.
In primo luogo, esaminare il portafoglio su base aggregata. L'obiettivo qui è capire come il portafoglio, nel suo complesso, è situato rispetto ad altri portafogli o ad alcuni benchmark rilevanti; ad esempio, nel caso di un portafoglio interamente azionario, ciò potrebbe significare esaminare le caratteristiche di un portafoglio - numero totale di componenti del portafoglio, il rapporto prezzo / utili del portafoglio nel suo complesso, il rendimento da dividendo del portafoglio come intero, il tasso di crescita atteso degli utili look-through per azione, confrontandoli con un indice del mercato azionario come lo S & P 500 o il Dow Jones Industrial Average .
In secondo luogo, esaminare i componenti del portafoglio in relazione l'uno con l'altro. L'obiettivo in questa fase è capire come ogni singola partecipazione all'interno di un portafoglio sia influenzata, direttamente o indirettamente, l'una dall'altra o da altri fattori che influenzano ciascuna attività separatamente. È importante che l'analisi del portafoglio includa aziende strettamente controllate, come un investimento in una piccola impresa , nonché qualsiasi proprietà immobiliare. Ad esempio, il secondo più grande operatore di franchising di Dairy Queen negli Stati Uniti ha cercato la protezione della bancarotta verso la fine del 2017 perché un calo dei prezzi del petrolio ha provocato perdite di reddito tra le comunità in cui si trovava un'alta percentuale dei suoi ristoranti. Qualsiasi investitore che deteneva una partecipazione in tale operatore in franchising avrebbe aumentato sensibilmente i propri rischi detenendo azioni delle major petrolifere, come il parcheggio di ExxonMobil o Chevron in un conto di intermediazione imponibile o un Roth IRA .
Anche se benzina, jet fuel, petrolio greggio e gas naturale non sembrano avere molto in comune con i coni gelato e gli hot dog, sono stati correlati in questo caso a causa dell'impronta geografica dei ristoranti in franchising, che dipendeva dal locale i clienti che hanno prelevato le loro buste paga dalle major petrolifere, per potersi permettere di cenare fuori casa.
In terzo luogo, esaminare i componenti del portafoglio partendo da zero come investimenti autonomi. Poiché ogni posizione viene analizzata, e per ripetere qualcosa che ho detto spesso nel corso degli anni, è necessario chiedersi: "Perché possiedo questo?", "Cosa mi aspetto che i flussi di cassa al netto delle imposte siano relativi al prezzo che ho pagato? ", e" In che termini continuerò a tenere il palo? ". Questo può impedire a molta follia di farsi strada sul tuo bilancio. Inoltre, questo passaggio è particolarmente importante dal punto di vista della gestione del rischio perché sembra che un certo delirio abbia sorpassato Wall Street e gli investitori di tanto in tanto, causando a persone altrimenti razionali che capiscono che devono possedere [inserire il nome di una società, un settore o un'industria specifici stanno facendo bene al momento qui poiché la sceneggiatura cambia raramente, solo i giocatori]. Con il recente aumento dei cosiddetti Robo-Advisors, questo problema sembra essere peggiorato. Non molto tempo fa, stavo conducendo una revisione dell'analisi di portafoglio per qualcuno e ho scoperto che la loro allocazione degli asset predeterminata includeva un ETF sulle obbligazioni a basso costo . Il problema: mentre scavavo nella documentazione del fondo negoziato in borsa, ho scoperto che alcune delle obbligazioni detenute erano obbligazioni spazzatura ad alto rischio che rappresentavano prestiti a paesi del terzo mondo. È profondamente irrazionale e sciocco acquistare un bene che non ti piace semplicemente perché si adatta a qualche bizzarra lista di cose che pensi tu abbia bisogno. Ci sono molti, molti modi per costruire ricchezza. Guadagnerei volentieri un po 'meno denaro con obbligazioni societarie investment grade che spedire la mia preziosa capitale a metà strada in tutto il mondo a una nazione che ha una reale possibilità di non essere in grado di pagare i suoi conti.
L'analisi del portafoglio istituzionale può essere ancora più complessa
Sebbene questi tre passaggi siano abbastanza probabili per la maggior parte dei singoli investitori, gli investitori istituzionali hanno diversi altri processi di analisi del portafoglio che potrebbero voler completare quando esaminano le risorse in gestione. In relazione ai processi sopra descritti, molti gestori di portafoglio preferiscono eseguire prove di stress retroattive per vedere come un dato portafoglio potrebbe essere in grado di funzionare in condizioni economiche o di mercato diverse simulando una ricorrenza della Grande Depressione del 1929, il crollo del mercato azionario del 1987, la crisi finanziaria asiatica del 1997, o La grande recessione iniziata nel dicembre 2007. A livello istituzionale, fornitori di servizi professionali come Bloomberg e FactSet offrono servizi che consentono di eseguire queste simulazioni quasi in tempo reale o di farle automatizzato secondo un programma per la revisione periodica dell'analisi del portafoglio da parte del gestore di portafoglio o del comitato di investimento di una società di gestione patrimoniale. Inoltre, una società di consulenza sugli investimenti che è stata assunta per investire il capitale detenuto in un fondo pensione, soggetto a numerose leggi e regolamenti tra cui l'Employment Retirement Income Security Act del 1974 (ERISA), vorrebbe assicurarsi che il portafoglio le aziende sono conformi e corrette. Lo stesso vale per un fiduciario di un fondo fiduciario , che dovrebbe regolarmente garantire che le attività e le transazioni di un trust, comprese eventuali distribuzioni o pagamenti, siano in armonia con lo strumento fiduciario.
Il saldo non fornisce servizi di consulenza fiscale, di investimento o finanziari. Le informazioni vengono presentate senza considerare gli obiettivi di investimento, la tolleranza al rischio o le circostanze finanziarie di un investitore specifico e potrebbero non essere adatte a tutti gli investitori. I rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri. Investire comporta il rischio inclusa la possibile perdita del capitale.