In alcuni casi, agli investitori è stato detto che non importa in particolare ciò che possiedono, solo che possiedono le classi di investimento giuste. Per ogni investitore con buon senso, questa è pura follia. Alla fine sono le singole posizioni che contano, e nonostante ciò che alcuni famosi economisti vorrebbero far credere, la qualità aggregata di un determinato portafoglio non può sostanzialmente superare la qualità individuale soggiacente dei componenti specifici - se si è seduti su una pila di spazzatura, aggiungere altra roba non ti manterrà in modo significativo più sicuro.
Dire altrimenti è lo stesso tipo di assurdità che ha portato a panieri di obbligazioni collateralizzate costituite da attività sub-par che hanno ricevuto un rating investment grade ! Se la storia è stata una guida, in assenza di un qualche tipo di cambiamento di paradigma nell'industria o nel settore , saresti molto meglio a possedere un mediocre investimento immobiliare rispetto alle azioni di American Airlines nel prossimo quarto di secolo, anche se le azioni ordinarie , come classe, in genere porta a tassi di crescita annuali composti più elevati per periodi di tempo più lunghi.
Per favore non fraintendermi. La diversificazione è una cosa meravigliosa e il concetto di "non mettere tutte le uova in un paniere " è saggio per coloro che non sono in grado o non vogliono valutare l'attrattiva delle opportunità di investimento. Il trucco non è portarlo troppo lontano; prestare attenzione alle ponderazioni del portafoglio in modo intelligente mentre si misurano i trade-off.
Quanta diversificazione è troppo nel tuo portafoglio azionario?
Ci sono diversi pericoli nell'acquisire più azioni, obbligazioni, proprietà immobiliari o altre attività che possono essere ragionevolmente monitorate.
Quanta diversificazione è troppo? In generale, l'investitore medio dovrebbe probabilmente non possedere più di venti o trenta azioni ordinarie ben selezionate e selezionate in modo difensivo , il che corrisponde a un peso di componenti individuali del 3,33% al 5,00%. Quasi certamente, lui o lei dovrebbe possedere meno di 100 titoli.
Per saperne di più su questo argomento e approfondire la matematica, leggi Quanta diversificazione è sufficiente? .
Un'eccessiva diversificazione oltre questo punto, in particolare per i non professionisti che non dispongono delle risorse e del tempo necessari per monitorare regolarmente le prestazioni operative delle imprese leggendo la relazione annuale e il deposito 10-K , presenta i seguenti problemi (notare che questo limite non si applica a coloro che sono coinvolti nell'arbitraggio del rischio o nell'acquisto di capitale azionario sub- operativo ):
- Una diversificazione eccessiva potrebbe causare una riduzione degli standard di investimento - Quando è possibile aggiungere qualsiasi cosa al proprio portafoglio, è molto più probabile che si allenti gli standard consolidati e prudenti , accettando così un rischio maggiore per la società o il prezzo . Succede, in parte, perché ogni posizione rappresenta un impegno di capitale inferiore. L'investitore miliardario Warren Buffett ha raccomandato un trucco mentale per aggirare questo. Ha detto agli investitori di immaginare di avere una scheda perforata con solo venti slot . Ogni volta che hanno fatto un investimento, hanno dovuto prendere a pugni uno di quegli slot. Una volta esauriti gli slot, non potrebbero mai comprare un altro investimento per il resto della loro vita. Buffett ha sostenuto che questa selettività avrebbe comportato un comportamento molto più intelligente perché le persone avrebbero imparato a conoscere le cose in cui stanno mettendo i propri soldi per lavorare, portando a prendere meno rischi e prendere decisioni migliori.
- Un'eccessiva diversificazione potrebbe causare la negligenza personale - A meno che non si stia impiegando un approccio di nave fantasma in cui la passività è presa a misure estreme, molto probabilmente non si avrà il tempo di prestare attenzione a ciascun investimento; notare cambiamenti reali nelle attività operative sottostanti come un significativo deterioramento dei margini o della posizione competitiva fino a quando non ha già distrutto il valore intrinseco.
- Un'eccessiva diversificazione potrebbe causare la diluizione delle migliori idee in quanto ogni posizione esercita un'influenza minore sul portafoglio - Quando diventi eccessivamente diversificato, il tuo capitale si diffonde così sottilmente che persino un investimento eccellente ha solo un'influenza marginale sul valore totale del portafoglio . Ad esempio, durante la crisi bancaria, era chiaro che una manciata di istituzioni erano molte, molte volte più forti dei loro concorrenti; bilanci solidi, solidi standard di sottoscrizione, perdite minime. Queste aziende sono state abbattute insieme alle banche mal gestite e confinanti. Perché una persona ragionevole vorrebbe acquistare tutte le banche allo stesso modo o con qualche altra strategia di accumulo generale ? Perché vorrebbero mettere i loro sudati soldi nella loro quarta o diciassettesima migliore idea quando potevano ancora aggiungere alla loro prima, migliore idea senza correre troppi rischi?
- Un'eccessiva diversificazione potrebbe aumentare sostanzialmente i costi - Anche se questa non è una vera preoccupazione una volta che gli investitori superano, diciamo, i 500.000 dollari in linea di investimento quando i costi di trading e le altre spese diventano una percentuale molto più piccola del portafoglio complessivo, anche commissioni "economiche" di $ 10 o meno per trade possono sommarsi se hai a che fare con dozzine e dozzine di posizioni individuali.
Ci sono modi per ottenere un'ampia diversificazione senza costi o problemi
Se si desidera mantenere un portafoglio diversificato senza i costi di attrito o di attrito della selezione dei singoli investimenti, è possibile considerare HOLDR, Diamanti, Ragni o altri investimenti nel paniere o fondi indicizzati . Molti di questi titoli sono negoziati come le azioni sul mercato aperto e sono un tipo di fondo negoziato in borsa o ETF . La differenza è che, quando acquisti un HOLDR , ad esempio, stai beneficiando dell'acquisto di azioni in dozzine di aziende in un particolare settore o settore . Gli investitori che acquistano diamanti acquistano una frazione di ciascuno dei 30 titoli che compongono il Dow Jones Industrial Average quindi con una sola operazione; stai comprando il Dow Jones. Questi possono essere strumenti utili nella tua ricerca per creare un portafoglio diversificato istantaneamente riducendo significativamente i costi di transazione e le commissioni di intermediazione.
Una nota sul ribilanciamento del portafoglio
In generale, non si dovrebbe mai vendere uno stock solo perché è aumentato di prezzo. Nel mondo della diversificazione, il concetto del cosiddetto "riequilibrio" ha ricevuto troppa attenzione. Se i fondamentali dell'attività ( margini , crescita , posizione competitiva , gestione, ecc.) Non sono cambiati e il prezzo sembra ancora ragionevole , è sciocco vendere l'azienda a un'altra azienda che non possiede le stesse qualità attrattive anche se è arrivato a rappresentare una porzione significativa del valore complessivo del tuo portafoglio. Il famoso gestore di fondi Peter Lynch ha chiamato questa pratica, "tagliando i fiori e annaffiando le erbacce." L'investitore miliardario Warren Buffett ci dice che "la massima più sciocca di Wall Street è" non si può mai andare in rovina prendendo un profitto ".
In effetti, un investitore che acquistò presto azioni di Microsoft o Coca-Cola come parte di un portafoglio diversificato sarebbe stato reso milionario molte volte se avesse semplicemente lasciato queste eccellenti attività da solo . C'è una sola regola primaria di investimento: nel lungo periodo, i fondamentali aziendali determineranno il successo della tua azienda se la sicurezza è stata acquistata a un prezzo ragionevole.
L'unica eccezione a questa regola che considero giustificabile è quando decidi di non voler rischiare una certa quantità di capitale. Indipendentemente da quanto potrebbe rivelarsi un business eccezionale, potresti non sentirti a tuo agio con oltre il 10%, il 20% o il 50% del tuo patrimonio netto. In casi come questo, la riduzione del rischio è più importante del rendimento assoluto.